每經AI快訊，12月16日，珈偉新能(300317.SZ)發布公告稱，公司全資子公司珈偉(上海)光伏電力有限公司拟以1元的象征性對價，收購張家口陸楓新能源科技有限公司持有的蔚縣陸楓新能源科技有限公司100%股權。這筆看似“白菜價”的交易，實則是一場精準的債務處置與資産整合組合拳，核心目标是化解近2億元應收賬款難題，同時順勢擴充光伏運營版圖，為業績回暖注入新動能。
交易的源頭可追溯至兩年前的業務合作。2023年3月，珈偉新能控股子公司深圳珈偉綠能建設有限公司與蔚縣陸楓簽署《蔚縣恒昌平價上網100兆瓦光伏發電項目EPC合同》，合同含稅總價高達6.16億元。該項目已于2024年8月全部完工并通過驗收，但截至公告披露日，蔚縣陸楓仍拖欠珈偉綠能工程款1.9377億元，這筆欠款對前三季度營收僅4.25億元的珈偉新能而言，無疑是不小的财務壓力。
從資産價值來看，此次收購絕非“接盤空殼”。截至2025年6月30日，蔚縣陸楓資産總額達6.05億元，核心資産正是已實現穩定發電的100MW光伏電站，具備長期電費收益權;同期負債總額為6.01億元，主要為電站相關的融資租賃款。值得關注的是，交易協議明确約定，交割前債務由原股東承擔連帶擔保責任，這一條款有效隔離了收購風險，讓珈偉新能得以低成本獲得優質資産。經評估，蔚縣陸楓股東全部權益評估值為435.73萬元，最終1元對價的确定，是交易各方基于債務問題的協商結果，本質上是将債權關系轉化為資産控制權的“債轉股”操作。
對珈偉新能而言，此次交易堪稱“一箭雙雕”。一方面，通過收購将應收賬款轉化為長期股權投資，可直接減少壞賬風險，優化資産結構并改善現金流狀況——這對近年來業績承壓的珈偉新能尤為關鍵。數據顯示，2024年公司歸母淨利潤虧損2.77億元，營收同比下滑42.61%;2025年前三季度歸母淨利潤仍虧損4111萬元，優質光伏資産的注入有望改善利潤結構。另一方面，标的公司核心資産與珈偉新能現有光伏能源業務高度契合，100MW光伏電站的納入将進一步夯實其在華北區域的布局，與公司已有的70餘座風光電站形成協同效應，助力其完善“風、光、儲、充”全産業鍊布局。要知道，珈偉新能光伏發電業務毛利率高達35.64%，遠高于光伏照明和EPC業務，穩定的電費收入将成為公司重要的盈利支撐。
不過，此次收購也暗藏潛在挑戰。财務數據顯示，蔚縣陸楓2025年上半年虧損1665.69萬元，主要因計提一次性耕地占用稅2252.54萬元所緻，這也暴露了光伏電站項目在土地合規成本方面的風險。此外，随着新能源全面納入電力市場化交易，上網電價波動可能導緻投資收益不及預期，珈偉新能也在公告中明确提示了這一風險。
從行業視角來看，此類“1元并購”案例并非個例。在新能源行業存量資産整合加速的背景下，部分民營電站開發商資金鍊斷裂時，作為債權人的EPC企業往往會通過類似方式“接盤”項目，由“乙方”轉變為“業主”，既保全了資産，也拓展了運營業務。業内人士分析，珈偉新能此次操作展現了其在風險處置與戰略布局上的經營智慧，後續能否通過精細化運營讓這座100MW電站成為“現金奶牛”，将是衡量交易成效的關鍵。
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