中信建投：儲能增長，新能源滲透率與成本下降共振推動

　　中信建投發布的研報指出，儲能增長有着其清晰且關鍵的核心邏輯，即新能源滲透率的提升和儲能系統成本下降的共振。當下，國内儲能市場需求展現出極為強勁的态勢。從生産端來看，锂電池排産十分旺盛，并且儲能電池已出現漲價迹象。在項目招标方面，自 5 月 31 日以來，即便處于傳統淡季，儲能項目招标量卻呈現出高速增長的态勢。

　　剖析這一現象背後的原因，主要可歸納為兩點。一方面，衆多省份相繼推出容量補償、容量租賃等相關政策，這些政策極大地提升了儲能項目收益的确定性，讓投資儲能項目的收益預期更加穩定，吸引了更多資本投入。另一方面，在新能源全面入市的大背景下，峰谷價差被進一步拉大。以山東等省份為例，其市場化程度頗高，在這樣的市場環境下，儲能電站的經濟性優勢得以充分彰顯，能夠獲取較為可觀的收益。而蒙西地區由于限電情況較為嚴重，為保障電力供應的穩定性，其配儲比例有着很大的提升空間。

　　從海外市場視角來看，形勢同樣向好。歐洲、澳洲、拉美、東南亞等地對儲能的需求表現良好。此前美國在關稅、法案等方面對儲能産業造成的擾動因素，目前已逐步消除，這也為全球儲能市場的穩定發展提供了更有利的環境。

　　新能源滲透率的提升是推動儲能需求增長的重要因素。随着新能源在能源結構中的占比不斷提高，其發電的間歇性和波動性問題愈發凸顯。例如，風電會受到風力大小和穩定性的影響，光伏發電則依賴于光照條件。當新能源發電量占比較大時，這種不穩定會對電網的穩定運行産生沖擊。此時，儲能系統就成為了關鍵的調節手段，它可以在新能源發電過剩時儲存電能，在發電不足時釋放電能，保障電網的平穩運行。預計到 2025 年，新能源總發電量将首次超過燃煤總發電量，2025 - 2027 年新能源新增發電量均能穩定在 1000TWh 以上，對總新增發電量貢獻超過 90%。這種新能源滲透率的快速提升，必然催生對儲能這種調節資源的強烈需求。

　　儲能系統成本的下降則是讓儲能大規模應用成為可能的另一關鍵。自 2014 年以來，全球锂電池價格已下滑約 84%，這使得儲能的經濟性不斷提升。以甯德時代與阿聯酋 Masdar 集團簽署的 19GWh 儲能項目為例，其系統集成報價低至 0.7 元 / Wh，創下全球儲能成本新低。從成本構成來看，甯德時代通過 314Ah 大容量電芯(成本較 280Ah 電芯降低 15%)和 CTP 無模組技術(減少 20% 結構件用量)，将電芯成本壓縮至 0.3 元 / Wh，占系統集成成本的 43%，大大降低了儲能系統的成本。此外，更大的電池電芯和集裝箱式儲能系統也在推動成本下降。2024 年，配備 300Ah 或以上電芯的系統較配備 300Ah 以下電芯的系統便宜 5%;集裝箱式儲能系統方面，2024 - 2025 年，4MWh 或以上的直流側系統較 2MWh - 4MWh 的系統便宜 27%。成本的下降使得儲能項目在經濟上更具可行性，能夠吸引更多的投資和建設，進一步推動儲能市場的發展。

　　總之，新能源滲透率提升産生對儲能的需求，而成本下降讓儲能得以大規模應用，二者相互促進，共同推動儲能市場不斷增長，未來儲能行業有望在這種共振效應下迎來更廣闊的發展空間。