銷量韌性凸顯+價格築底企穩 機構：新能源汽車産業鍊布局良機顯現

　　《證券時報網》2025年11月27日訊 (作者：阙福生) 乘聯分會最新發布的零售數據顯示，11月1日至23日，全國新能源乘用車市場零售量達84.9萬輛，較去年同期增長3%，較上月同期增長8%;今年以來累計零售量已達1099.8萬輛，同比增幅高達20%。亮眼的銷量數據背後，産業鍊價格走勢與估值水平引發機構高度關注，浦銀國際證券、華鑫證券等機構均指出，當前新能源汽車産業鍊價格已處于底部區間，需求端韌性強勁疊加估值優勢，行業正迎來布局良機。

　　銷量增速穩健：政策與供給雙輪驅動增長

　　從市場表現來看，新能源汽車市場保持穩健增長态勢。11月前三周的零售數據呈現“同比、環比雙增”格局，其中環比增幅達8%，顯示終端市場需求持續回暖。今年以來累計超1099萬輛的零售成績，更是較去年同期實現20%的高增長，印證了新能源汽車市場的強勁韌性。

　　浦銀國際證券分析認為，下半年行業銷量的高速增長具備堅實支撐。一方面，年初“兩新”等政策持續發揮效能，為市場增長奠定政策基礎;另一方面，新勢力車企在銷量規模擴大的過程中，毛利率水平逐步改善，企業盈虧平衡的能見度大幅提升，為後續産能擴張與技術研發提供保障。同時，國内車企在海外市場的穩步拓展成效顯著，全球布局不斷深化，成為拉動行業增長的新動力。

　　供給端的持續優化也為市場增長注入活力。當前行業優質車型供給不斷增加，覆蓋各細分市場的多元化需求，從高端智能車型到經濟型代步車，從純電車型到增程/插混車型，豐富的産品矩陣有效激發了不同消費群體的購車需求。浦銀國際證券同時提示，盡管市場需求旺盛，但優質供給的集中釋放也使得行業競争保持較高激烈程度。

　　價格築底企穩：供需優化夯實盈利基礎

　　相較于銷量的穩健增長，産業鍊價格走勢成為機構關注的核心焦點。華鑫證券指出，經過此前一輪大幅下行後，新能源汽車産業鍊價格已處于底部區間，呈現“易漲難跌”的格局。這一判斷背後，是産業鍊供需格局的持續優化——在經曆前期價格波動後，行業資本開支逐步收縮，産業鍊企業與行業協會主動發力優化産能與供給結構，通過産能整合、技術升級等方式控制成本，為價格穩定與企業盈利保障創造條件。

　　多重積極因素共同築牢産業鍊底部支撐。供給端，電池企業與主機廠持續推出新技術、新産品，以技術疊代提升産品附加值，緩解價格下行壓力;需求端，終端市場反饋積極，零售數據的穩步增長印證了需求韌性;政策端，各級政策持續發力支持新能源汽車産業發展，為産業鍊穩定運行提供政策托底。

　　機構共識：估值優勢凸顯 布局時機成熟

　　基于銷量韌性與價格底部的判斷，多家機構對新能源汽車産業鍊的投資價值持樂觀态度。華鑫證券明确表示，當前産業鍊核心公司估值處于曆史較低水平，疊加價格底部企穩、需求韌性強勁的雙重利好，行業調整過程中已顯現明确的布局良機。

　　從行業發展邏輯來看，此前産業鍊價格的下行壓力已逐步釋放，供需格局的優化使得行業從“規模擴張”向“質量提升”轉型的趨勢更加清晰。企業不再單純依賴價格戰搶占市場，而是通過技術創新、産品升級、服務優化等方式構建核心競争力，這種發展模式的轉變将推動行業盈利水平逐步修複，為産業鍊長期高質量發展奠定基礎。

　　綜合來看，在銷量穩健增長、價格築底企穩、估值處于低位的多重利好共振下，新能源汽車産業鍊的投資價值逐步凸顯。機構普遍認為，随着行業競争格局的優化與企業盈利水平的改善，産業鍊優質公司有望在後續行情中實現價值回歸，行業整體将邁向更高質量的發展階段。