新能源電池行業風雲變幻：從産能過剩到股價翻倍

　　2025 年以來，新能源電池行業經曆了戲劇性的轉變，從年初的産能過剩預期到如今的 “一芯難求”，市場格局發生了巨大變化，相關企業股價也随之水漲船高。

　　儲能需求井噴，驅動行業高景氣

　　這一輪锂電行業的景氣周期，主要得益于儲能電池需求的爆發。國内方面，今年儲能 136 号文件的實施，推動儲能行業從政策驅動轉向市場化驅動，經濟性配置成為核心驅動力。國家能源局數據顯示，截至 9 月底，我國新型儲能裝機超過 1 億千瓦，裝機規模躍居世界第一。國外市場同樣需求旺盛，美國電網升級、AI 基礎設施配電需求，歐洲新能源消納，中東等地的配網需求等，都為儲能電池市場提供了廣闊的空間。

　　在需求的強力拉動下，電池企業的産能利用率大幅提升。多家頭部廠商高管表示，儲能電芯供應嚴重不足，業務高管甚至需要向客戶 “道歉”，部分客戶還派人駐廠監督生産。從企業三季報來看，在 10 家代表性的锂電企業中，有 7 家營收正增長，7 家歸母淨利潤正增長。甯德時代前三季度歸母淨利潤達到 490.34 億元，增長 36.20%，國軒高科歸母淨利潤增速更是高達 514.35%。

　　産能擴張與技術突破并行

　　面對供不應求的市場局面，電池企業紛紛加速産能擴張。國軒高科目前在産有效産能約 130GWh，計劃到 2027 年将産能提升至 300GWh，唐山、金寨等儲能産能擴建項目正在積極推進。億緯锂能國内 60GWh 的超級工廠将确保海外客戶的按時交付，馬來西亞三期工廠的建設也提上了日程。

　　與此同時，固态電池的産業化進度不斷刷新，成為資本市場關注的焦點。國軒高科的 G 垣準固态電池 “001” 号測試車行駛裡程已近 2 萬公裡，多家車企的适配車型測試穩步開展，明年将開始放量，公司已規劃建設 12GWh 準固态電池産線。孚能科技的第二代半固态電池能量密度超 330Wh/kg 即将量産，第三代産品能量密度提升至 400Wh/kg，計劃 2026 年量産，其 0.2GWh 硫化物全固态電池中試線正在建設，2026 年将推出能量密度 500Wh/kg 的第二代産品。

　　股價大幅上漲，市場預期樂觀

　　受行業高景氣度和技術突破的雙重利好影響，新能源電池企業的股價表現搶眼。國軒高科年内股價接近翻倍，中創新航年内股價漲了 1.5 倍，甯德時代年内股價也上漲了 46%。三季報發布後，摩根大通對甯德時代給出了 480 元的目标價位，較 11 月 5 日收盤價還有 23.71% 的漲幅空間。

　　11 月 5 日，锂電、儲能闆塊午後再度走強，億緯锂能漲超 8%、陽光電源漲超 7%、欣旺達漲 7%。市場普遍預期，随着儲能需求的持續增長和固态電池技術的不斷成熟，新能源電池企業的業績有望繼續提升，股價也将得到進一步的支撐。但同時也需注意，若市場需求或技術進展不及預期，股價可能面臨較大的波動風險。