10月26日，國元證券發布最新研報，給予長安汽車(000625.SZ)“買入”評級，公司最新股價為12.72元。研報明确指出，三大新能源子品牌的爆發式增長與阿維塔科技同華為引望的深度合作落地，構成了本次評級的核心支撐邏輯，中長期成長空間值得期待。
### 新能源三子品牌多點開花 拉動集團銷量強勢增長
研報數據顯示，2025年1-9月長安汽車整體表現亮眼，累計實現銷量206.61萬輛，同比大幅增長84.6%;其中國際市場銷量達46.53萬輛，海外業務拓展成效顯著。尤為值得關注的是新能源闆塊的爆發式增長，同期累計銷量72.42萬輛，同比增幅高達597.2%，成為集團增長的核心引擎。
分品牌來看，三大新能源子品牌呈現“全面開花、各具亮點”的格局：阿維塔作為高端智能電動品牌，前9月累計銷量達9.0萬輛，同比勁增約180%，且已連續7個月實現單月銷量破萬，高端市場競争力持續凸顯;深藍汽車以23.2萬輛的前9月累計銷量實現619%的同比增長，在主流新能源市場快速搶占份額;長安啟源自推出以來表現穩健，9月單月銷量達4.12萬輛，同比增長79%、環比增長25%，前9月累計銷量已突破20萬輛，成為品牌矩陣中的重要增長極。
### 阿維塔與華為引望合作落地 智能化溢價加速釋放
研報将阿維塔科技與華為引望的合作推進視為長安汽車中長期發展的關鍵變量。截至2025年第三季度，阿維塔引入華為引望投資的相關事宜已基本落地，115億元投資對價已全部履約完成。國元證券分析認為，此次合作将實現核心資源的深度協同——華為在智能駕駛、智能座艙、車雲一體化及算力/操作系統等領域的技術優勢，将全面嵌入阿維塔産品體系，顯著提升其智能化産品力。
更重要的是，合作形成的技術成果有望向長安系其他品牌複制推廣，進而推動集團整體研發效率提升、産品疊代周期縮短，同時優化供應鍊結構與成本控制能力，提升軟件化收入占比。這種“單點突破、全域賦能”的模式，将持續強化長安汽車的智能化溢價，為集團估值提供堅實錨點。
### 業績預期明确 風險因素需關注
基于上述核心邏輯，國元證券對長安汽車未來業績作出明确預測：預計2025-2027年公司營業收入将分别達到1725.2億元、1848.35億元、2000.43億元，歸母淨利潤将分别實現56.07億元、80.68億元、105.01億元，業績增長路徑清晰可見。
同時研報也提示了潛在風險點，包括：新能源汽車行業增速放緩引發市場競争加劇;海外市場新能源滲透率不及預期且貿易壁壘增多，影響國際化進程;智能化業務研發及落地進度不及預期，導緻産品競争力提升受阻等。
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