中銀證券新能源混合 A 單日淨值跌 3.43%，科技與制造持倉受闆塊回調拖累

　　9 月 26 日，新能源主題基金同步承受市場調整壓力，中銀證券新能源靈活配置混合型證券投資基金(簡稱：中銀證券新能源混合 A，代碼 005571)公布最新淨值，單日下跌 3.43%。作為一隻兼顧權益與固收的靈活配置基金，其淨值波動既與新能源闆塊整體行情相關，也與其持倉結構的行業集中度密切相關。

　　一、基金業績與管理特征解析

　　中銀證券新能源混合 A 成立于 2018 年 8 月 2 日，業績比較基準設定為 “中證新能源産業指數收益率 ×50%+ 中證全債指數收益率 ×50%”，清晰體現出 “股債平衡、聚焦新能源” 的配置定位。從業績表現看，該基金呈現 “短期強勢、長期震蕩” 的特征：近一年收益達 86.12%，在 8008 隻同類基金中排名第 660 位，跻身前 8.2% 的優秀行列;2025 年以來收益 53.39%，近一月收益 10.47%，短期爆發力顯著。但長期維度表現相對平淡，近三年收益僅 1.68%，反映出新能源賽道周期性波動對基金業績的直接影響。

　　基金經理張麗新自 2022 年 12 月 24 日任職以來，任職期内收益 6.35%。從其公開觀點來看，她長期看好 AI 驅動的産業變革機遇，認為從基礎設施到終端應用的全鍊條均具備投資價值，這一投資邏輯也深刻影響了基金的持倉布局。

　　二、淨值回調核心動因：闆塊輪動與持倉結構共振

　　此次單日 3.43% 的淨值下跌，是市場闆塊輪動與基金持倉特征共同作用的結果，具體可從三方面拆解：

　　1. 科技賽道集體回調，市場風格切換施壓

　　9 月 26 日 A 股市場呈現明顯的風格分化，前期熱門科技賽道集體 “熄火”，成為拖累權益資産表現的主要力量。算力、CPO、消費電子等細分領域跌幅居前，中際旭創、新易盛等龍頭個股跌超 5%。這一調整一方面受美聯儲降息預期波動、美股科技股回調的外部情緒傳導影響，另一方面源于高位科技股獲利盤集中抛售的内部壓力。

　　基金經理張麗新對科技領域的重視度較高，其管理的基金在信息傳輸、軟件和信息技術服務業有持續配置，2025 年二季度末該行業持倉占股票市值比例達 10.26%。科技闆塊的集體回調直接對基金淨值形成壓制。

　　2. 制造業持倉高度集中，新能源産業鍊承壓

　　從行業配置數據來看，該基金對制造業的配置呈現顯著的高集中度特征。2025 年二季度末，制造業持倉市值占基金淨值比例達 83.94%，占股票市值比例更是高達 89.74%，且長期維持在 80% 以上的高位。結合基金 “新能源” 主題定位，這部分持倉大概率集中于新能源汽車、光伏、儲能等産業鍊核心環節。

　　盡管當日風電等少數新能源細分領域逆勢上漲，但整體新能源闆塊仍受資産估值調整、設備價格下行等因素影響，市場情緒趨于謹慎。制造業的高倉位配置使得基金難以規避闆塊系統性調整風險，成為淨值下跌的核心推手。

　　3. 重倉股調整疊加流動性沖擊

　　最新定期報告顯示，該基金在個股持倉上存在動态調整，例如 2025 年二季度對納睿雷達等個股進行了減持操作。此類調整雖可能是基金經理應對市場變化的主動操作，但在闆塊普跌的行情下，重倉股的個體波動仍會被放大。同時，當市場出現資金從高位成長賽道向低位防禦闆塊轉移的趨勢時，新能源與科技類持倉集中的基金更易遭遇流動性沖擊，進一步加劇淨值波動。

　　三、投資視角與風險提示

　　對于投資者而言，需結合基金特性與市場趨勢理性看待此次淨值調整：

　　風格适配性需精準匹配：該基金雖設定 50% 的債券指數基準，但實際操作中股票倉位偏重且高度集中于制造業與科技領域，本質上仍屬于高彈性的權益類産品，更适合能承受短期波動、具備中長期持有耐心的投資者，風險承受能力較低的投資者需警惕其行業集中風險。

　　短期波動不改長期賽道邏輯：基金經理看好的 AI 産業變革與新能源長期成長邏輯尚未發生根本變化，且新能源闆塊中如風電等細分領域已顯現景氣度上行信号(1-8 月全國風電新增裝機容量同比增長超 30%)。短期回調或為長期配置提供窗口，但需持續跟蹤闆塊基本面變化。

　　關注三季報持倉與政策信号：建議投資者重點關注基金 2025 年三季報，觀察張麗新是否對科技與新能源的配置比例進行調整，以及是否新增低估值防禦性标的;同時關注新能源産業鍊價格走勢、AI 技術落地進度等核心信号，作為判斷基金後續表現的重要依據。

　　總體而言，中銀證券新能源混合 A 此次淨值下跌是市場風格切換與自身持倉特征共同作用的結果。投資者在把握新能源與科技賽道長期機遇的同時，需充分認識行業輪動帶來的短期波動風險，做好資産配置平衡。