九洲集團上半年營收下滑 7.6% 新能源工程收入缺失成主因

　　2025 年 9 月 1 日，九洲集團(300040.SZ)在投資者互動平台針對 “電力設備訂單、并網電站占比雙提升，為何營業收入反而下滑” 的疑問作出明确回應：公司 2025 年上半年無新能源工程收入，這一業務空白成為拖累營收的關鍵因素。

　　據九洲集團 2025 年半年報數據顯示，公司上半年實現營業收入 6.85 億元，較上年同期的 7.42 億元減少 0.57 億元，同比下降 7.60%。分業務闆塊來看，傳統核心業務與新興業務呈現分化态勢：

　　智能配電網業務：收入 1.96 億元，同比下降 5.65%，受行業競争加劇及下遊需求波動影響，增速承壓;

　　新能源發電業務：收入 1.84 億元，同比下降 4.37%，盡管并網電站數量增加，但電價波動及補貼結算滞後等因素制約了收入增長;

　　綜合智慧能源業務：表現亮眼，收入 2.99 億元，同比增長 12.45%，“風電 + 儲能” 等創新模式成為拉動增長的核心動力。

　　值得注意的是，新能源工程業務曾是九洲集團營收的重要補充。2024 年，該業務貢獻營收 1.15 億元，占全年營收比重 7.79%。而 2025 年上半年該業務收入的缺失，疊加智能配電網、新能源發電兩大主力業務的小幅下滑，直接導緻整體營收規模收縮。

　　針對投資者關注的 “訂單增長與營收下滑” 矛盾，九洲集團進一步解釋稱，2025 年上半年簽單量實際高于同期水平，但由于收入确認存在時間差，部分訂單對應的收入尚未在半年報中體現，後續将随項目推進逐步确認。不過，公司同時面臨潛在壓力：智能配電網項目周期長、付款流程複雜，新能源發電業務存在部分補貼拖欠問題，随着業務規模擴張，應收賬款管理及壞賬風險仍需警惕。

　　目前，九洲集團正依托綜合智慧能源業務的增長動能，逐步優化業務結構。市場分析認為，若後續訂單收入順利确認，且新能源工程業務實現恢複性增長，公司營收有望回歸增長軌道，但短期内仍需應對業務結構調整帶來的挑戰。