新能源 + AI 行業周報

　　一、行業整體策略：新能源 + AI 持續發力，上下遊有望共振

　　新能源 + AI 是我們長期推薦的一個大主線，近期新能源電池數據 AI 化、AI 眼鏡等細分環節關注度提升;另一個近期大變化就是上下遊在供給側改革推進下共振發展：新能源上遊矽、锂、钴供需優化，下遊固态電池等升級後相關需求預期向好。

　　二、新能源汽車産業鍊核心觀點：中下遊新周期已開啟

　　2.1 反 “内卷” 延伸到電動車全産業鍊，甯德時代、湖南裕能等優質龍頭受益

　　近期國常會提出規範新能源汽車産業競争秩序，要求加強成本調查與價格監測。這一舉措旨在優化行業競争環境，避免無序競争導緻的資源浪費和行業不健康發展。随着政策的逐步落實，行業内的成本結構将更加透明，優質企業在成本控制和産品質量上的優勢将進一步凸顯。

　　宜春銀锂拟于近日停産進行設備檢修，或有更多高成本産能受到約束，上遊碳酸锂供給側變革已在進行中。宜春銀锂的停産檢修是上遊供給側調整的一個縮影。高成本産能的約束将減少市場上碳酸锂的過剩供給，推動碳酸锂價格逐步回歸合理區間。這對于整個新能源汽車産業鍊來說，将緩解成本壓力，提升中下遊企業的盈利能力。

　　湖南裕能拟在馬來西亞投資建設年産 9 萬噸锂電池正極材料項目，優質公司堅定走出去。湖南裕能的海外投資計劃，一方面體現了公司對自身發展的長遠規劃，通過拓展海外市場，獲取更廣闊的發展空間;另一方面，也反映出行業内優質企業在面對國内市場競争加劇的情況下，積極尋求國際化布局，提升自身在全球産業鍊中的競争力。甯德時代作為行業龍頭，憑借其強大的技術研發實力、完善的産業鍊布局和卓越的市場份額，将在行業反 “内卷” 過程中持續受益，鞏固其領先地位。湖南裕能通過自身的産能擴張和海外布局，有望在正極材料領域進一步提升市場份額，增強盈利能力。

　　2.2 固态電池是锂電最大主題 + 車企加速導入，孚能科技、廈鎢新能等受益

　　上汽集團将推 10 萬級半固态電池車型 MG4：MG4 将于 8 月正式發布，将全球首次量産搭載上汽與清陶能源聯合開發的 70kWh 半固态電池(電解液含量低至 5%)。這一舉措标志着半固态電池在新能源汽車領域的商業化應用邁出了重要一步。半固态電池相較于傳統液态锂電池，具有更高的能量密度、更好的安全性和更長的循環壽命等優勢，有望成為未來新能源汽車電池的主流技術方向。随着上汽集團 MG4 的推出，将進一步推動半固态電池技術的普及和應用，帶動相關産業鍊的發展。

　　孚能科技預計年底建成 0.2GWh 硫化物全固态電池中試線，2026 年産能放大至 GWh 級别;其半固态電池已實現 GWh 級出貨。孚能科技在固态電池領域的積極布局和快速推進，展示了其在電池技術研發方面的強大實力。從半固态電池的 GWh 級出貨到硫化物全固态電池中試線的建設和産能規劃，孚能科技有望在固态電池市場占據領先地位。廈鎢新能作為正極材料供應商，随着固态電池市場的快速發展，其産品需求也将迎來增長。公司在正極材料技術研發方面的不斷投入，将有助于其滿足固态電池對正極材料的更高要求，提升市場競争力。固态電池技術的快速發展和車企的加速導入，将為孚能科技、廈鎢新能等相關企業帶來廣闊的發展機遇。

　　三、光儲産業鍊核心觀點：中期底部将逐步确認

　　3.1 供給側改革有望持續，後續長效機制是關鍵，隆基、協鑫科技等受益

　　近期工信部強調：加強産能監測預警，進一步推動行業自律。這一舉措對于光儲産業鍊來說至關重要。過去，光儲行業由于發展迅速，部分環節出現了産能過剩的情況，導緻市場價格波動較大，企業盈利能力受到影響。工信部加強産能監測預警，将有助于行業及時了解産能動态，避免盲目擴張。推動行業自律，将促使企業遵循市場規則，合理安排生産和銷售，穩定市場價格。隆基作為全球知名的光伏企業，在技術研發、産能規模和市場份額等方面具有顯著優勢。在供給側改革持續推進的背景下，隆基能夠憑借其自身優勢，更好地适應市場變化，鞏固其行業領先地位。協鑫科技在光伏和儲能領域也有廣泛布局，通過加強自身管理，積極響應行業自律要求，有望在供給側改革中實現更好的發展。

　　3.2 光儲下遊長效機制逐步建立，需求預期有望逐步修複，晶科科技、龍源電力等受益

　　國家能源局正加快制定綠電直連輸配電價機制，推動新能源就近消納。綠電直連輸配電價機制的建立，将降低新能源電力的輸送成本，提高新能源發電企業的經濟效益。這将鼓勵更多的企業投資建設新能源發電項目，同時也有利于新能源電力在本地市場的消納，減少棄風棄光現象。各地 “136 号文” 配套逐步完善：近期遼甯 “136 号文” 承接文件征求意見，存量機制電價 0.3749 元 /kWh。“136 号文” 及其配套文件的完善，将為光儲行業的發展提供更加穩定的政策環境。明确的電價機制和補貼政策，将增強企業的投資信心，促進光儲項目的建設和運營。晶科科技作為光伏電站運營商，綠電直連輸配電價機制的實施和 “136 号文” 配套的完善，将提升其電站的盈利能力，推動其業務的進一步拓展。龍源電力在風電和光伏領域都有重要布局，這些政策的利好将有助于其在光儲市場獲得更多的發展機會。

　　3.3 海外儲能持續向好，陽光電源、海博思創等受益

　　2025 年上半年中國儲能企業海外訂單超 160GWh，同比增長 220.28%。中東、澳大利亞、歐洲為三大主要市場，下半年産能出海加速，新興市場持續崛起。海外儲能市場的快速增長，為中國儲能企業帶來了巨大的發展機遇。陽光電源作為全球知名的儲能系統解決方案提供商，憑借其先進的技術和優質的産品，在海外市場獲得了廣泛認可，其海外訂單量持續增長。海博思創專注于儲能系統集成，在海外市場也有出色表現。随着下半年産能出海的加速和新興市場的崛起，陽光電源和海博思創等企業将進一步擴大海外市場份額，提升企業的盈利能力和國際競争力。海外儲能市場的良好發展态勢将持續推動相關企業的快速發展。

　　四、AI + 新能源、風電等産業鍊核心觀點：重視新市場的突破

　　4.1 新能源 + 人形機器人持續落地，浙江榮泰、科達利、震裕科技等受益

　　近期，全球首家特斯拉餐廳開張，人形機器人正式 “上崗”(負責分發爆米花、飲料等輕食)。這一事件标志着人形機器人在新能源相關場景中的實際應用邁出了重要一步。人形機器人的應用不僅能夠提高服務效率，還能為消費者帶來全新的體驗。優必選 Walker S2 全球首個實現自主換電，具備 7×24 小時不間斷工作能力。自主換電技術的實現，解決了人形機器人續航的難題，使其能夠在更多場景中持續穩定工作。随着新能源 + 人形機器人的持續落地，相關産業鍊企業将迎來發展機遇。浙江榮泰在汽車内飾件等領域有業務布局，人形機器人在新能源汽車相關場景中的應用，可能會帶動對其産品的需求。科達利作為锂電池精密結構件龍頭企業，其産品在新能源汽車和儲能領域廣泛應用，随着新能源 + 人形機器人産業的發展，對锂電池的需求增加，将間接促進其業務增長。震裕科技在新能源汽車電機鐵芯等領域有技術優勢，也将受益于新能源 + 人形機器人市場的發展。

　　4.2 AI 眼鏡下半年有望迎來持續催化，豪鵬科技等受益

　　阿裡将推出兩款 AI 智能眼鏡，計劃雙 11 發布，一款帶顯示，一款不帶顯示。華為、李未可等品牌有新品動态。AI 眼鏡市場正處于快速發展階段，各大品牌紛紛推出新品，将進一步提升市場關注度。AI 眼鏡集成了人工智能技術，具有翻譯、智能導航、健康監測、AI 語音助手等多種功能，市場前景廣闊。近日豪鵬科技的控股股東、實際控制人自願将所持公司首發前限售股份的鎖定期延長 12 個月。這一舉動顯示了公司管理層對企業未來發展的信心。豪鵬科技在電池領域有技術積累，AI 眼鏡的發展需要高性能的電池支持，豪鵬科技有望憑借其技術優勢，在 AI 眼鏡電池供應方面獲得市場機會，随着 AI 眼鏡市場的持續催化，公司業務有望得到進一步發展。

　　4.3 雅魯藏布江下遊水電工程開工，短期利好電力設備，長期利好風光儲等清潔能源發展

　　近期中國正式啟動雅魯藏布江下遊水電工程并成立副部級央企中國雅江集團，标志着全球最大水電項目進入建設階段，特變電工等電力設備公司受益。雅魯藏布江下遊水電工程的開工建設，将在短期内産生大量的電力設備采購需求。特變電工作為電力設備制造領域的重要企業，将直接受益于工程建設對變壓器、電線電纜等電力設備的需求。從長期來看，該水電工程的建設将帶動西藏地區的經濟發展，同時也為風光儲等清潔能源的發展創造條件。雅魯藏布江下遊水電工程産生的電力可以與風光儲等能源形成互補，共同構建更加穩定、可持續的能源體系。随着水電工程的推進，相關的能源消納難題也将逐步得到解決，進一步促進風光儲等清潔能源産業在西藏地區的共振發展。

　　五、風險提示

　　下遊需求不及預期、行業競争加劇、技術進步不及預期。下遊需求受宏觀經濟環境、政策變化等多種因素影響，如果經濟增長放緩或政策支持力度減弱，可能導緻新能源汽車、光儲等下遊市場需求低于預期。行業競争加劇可能導緻企業市場份額下降、價格戰頻發，影響企業盈利能力。技術進步不及預期，如固态電池、AI 技術在新能源領域的應用推廣受阻，将影響行業的發展速度和創新能力。投資者在關注行業發展機遇的同時，需充分考慮這些風險因素。