科創闆 “AI 行業大模型商業化應用” 标杆企業道通科技 (688208.SH)，2025 年交出了一份 “現金流與利潤同步倍增、分紅與回購齊頭并進” 的半年報，用實實在在的數字向市場诠釋何為 “高質量成長”。過去 4 年，營收、淨利、經營現金流三大核心指标持續刷新紀錄，疊加罕見的全額股東回報，道通科技正從 “隐形冠軍” 加速邁向 “價值白馬”。
扣非歸母淨利 4 年有望超 8 倍，現金流護城河穩固
2025 年上半年，道通科技實現扣非歸母淨利潤 4.75 億元，同比增長 64.12%，增速顯著高于營收的 27.4%。回溯 2022 至 2024 年以及 2025 年上半年，扣非歸母淨利潤分别為 1.012 億元、3.668 億元、5.408 億元和 4.747 億元，4 年累計增幅有望超過 8 倍。同期，營收保持 4 年複合增速超 30%，規模效應與 AI 高毛利業務放量共振，推動盈利質量持續提升。
在現金流層面，道通科技經營現金流持續改善并保持高質量釋放。2023 年和 2024 年經營現金流淨額分别為 4.341 億元和 7.475 億元，淨現比分别達到 3.1 倍和 1.33 倍。2025 年一季度經營現金流淨額達 2.794 億元，與淨利潤比值高達 150%。
進入 2025 年第二季度，全球關稅政策進入 “高頻波動” 模式，中美互征關稅先升後降，對華關稅豁免窗口期短暫開啟。對出口企業而言，這是 “搶運 + 搶訂單” 的關鍵時點。道通科技主動增加存貨備貨，使得第二季度存貨較第一季度增加 5.2 億元，相應經營現金流出增加 4.2 億元。盡管如此，2025 年上半年經營現金流淨流入仍達 2.981 億元。“關稅搶跑” 隻改變了現金流節奏，不改現金質量，反而凸顯出道通科技在全球貿易環境中的現金流彈性與穩健。
股東回報占淨利 100%，财務健康 + 研發投入雙保障
在高成長的同時，道通科技堅持以高比例分紅與回購回饋股東。2025 年中期，道通科技實施每 10 股派 5.8 元的現金分紅，合計派息 3.83 億元，并完成 1 億元股份回購，合計回報額達 4.83 億元，占上半年淨利潤的 100.6%，成為科創闆少有的 “全利潤回饋” 案例。2024 年度，分紅 + 回購合計 5.46 億元，占全年淨利潤 85%，連續兩年保持高比例股東回報，體現了對未來發展的堅定信心。
财務健康度方面，2025 年上半年末道通科技資産負債率 50.7%，雖較 2024 年底有所提升，但遠低于行業警戒線;且道通科技未向金融機構借款，擴張完全依靠自有資金。同時，2022 至 2025 年上半年累計研發投入已超 20 億元，占營收比例始終保持在 15% 左右，高研發強度确保了技術領先和産品疊代的持續性。
AI 助力三輪并進，開啟新增長曲線
在業務層面，“全面 AI 化” 已成為道通科技新的增長引擎。2025 年上半年，公司 AI 及軟件業務收入 2.81 億元，毛利率超過 99%，成為利潤的放大器;維修智能終端收入 15.4 億元，同比增長 23%，繼續保持全球市占率優勢。能源智能中樞方面，道通科技近日在德國柏林舉行新能源全球發布會，全液冷超充等重磅新品亮相現場引發關注;上半年公司還中标北美最大商用停車場運營商 2.4 億元訂單，受益于充電樁滲透率提升與政策補貼雙輪驅動，2025 年營收貢獻度已超過 20%。同時，道通科技發布 “空地一體集群智慧解決方案”，AI 機器人業務切入能源與交通巡檢場景，打開第三條成長曲線。
從 “汽車診斷龍頭” 到 “維修智能終端”“能源智能中樞”“AI 及軟件” 三大闆塊并進，道通科技正立足高成長基礎，加速駛向千億級藍海市場，為價值投資者提供難得的 “成長 + 分紅” 雙擊樣本。
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