“科技叙事” 迎業績驗證 新質生産力穩步發展

　　新華财經北京 9 月 1 日電(記者歐陽劍環 趙白執南) 寒武紀股價超過貴州茅台創新高、工業富聯市值突破萬億元、通信和電子行業單月漲幅超 20%…… 剛剛結束的 8 月，A 股市場科技類上市公司表現引發投資者關注。

　　從 2025 年上市公司半年報來看，多家科技類上市公司盈利表現亮眼，研發投入持續加大的成效正在顯現，不僅顯示出今年以來資本市場 “科技叙事” 迎來業績驗證，更是新質生産力發展壯大的生動寫照。

　　可以預見，在多方合力支持下，中國科技企業将持續夯實 “技術根基”，以 “碩果盈枝” 之态，繪就經濟轉型新圖景。

　　科技股估值修複

　　在剛剛閉幕的 2025 中國國際大數據産業博覽會上，南方電網帶來的 “悟空” 帶電作業機器人吸引了衆多參觀者。

　　“傳統的人工作業方式不僅風險高，還需要停電配合，‘悟空’則突破了這一瓶頸。” 南方電網有限責任公司工作人員陶智強介紹，“悟空” 能完成各種不停電作業任務，不僅擁有千裡眼，讓操控人員能在地面擁有 15 米高空的操作視野，還有分身術，能從地面實現遠程精細化掌控，宛如操控人員的 “分身”。

　　這是人工智能賦能千行百業的又一案例。今年以來，智能機器人從春晚 “舞手絹” 到跑馬拉松、創新藥在研數目達全球的 30% 左右…… 科技創新成果多點開花，讓中國科技企業愈發受到全球資本關注，資産估值修複态勢明顯，特别是在近期 A 股行情中，科技成長闆塊表現尤為突出。

　　科技股價值重估需要業績進行驗證。中信證券首席策略分析師秦培景表示，美股 AI 資産重估經驗表明，估值持續提升需要有業績逐季兌現作為驗證。

　　這從 2025 年上市公司半年報中可以找到線索：以 AI 技術突破為主線，應用生态迅速增長，多家科技類上市公司業績報喜，其中不少公司扭虧為盈;連續多年虧損的寒武紀交出了一份出色的半年報，上半年營收同比大增 43 倍，實現歸母淨利潤 10.38 億元;“3D 視覺第一股” 奧比中光上半年實現歸母淨利潤 6019 萬元，首次實現半年度盈利。

　　在算力領域，AI 發展帶來算力需求提升，與之相關的服務器、光模塊等公司受益明顯。上半年，光模塊 “三巨頭” 新易盛、中際旭創、天孚通信淨利潤分别同比增長 355.68%、69.4%、37.46%;工業富聯營業收入和淨利潤增長均超過 35%;“得益于 AI 發展，公司的雲計算、通信及移動網絡設備、精密零部件等業務均實現快速增長。” 工業富聯表示。

　　在人形機器人領域，多家公司業績增長明顯。埃斯頓實現歸母淨利潤 668.23 萬元，同比增長 109.10%;宏英智能上半年實現歸母淨利潤 1617.47 萬元，同比增長 479%。此外，瑞芯微、金力永磁、美格智能等布局人形機器人的公司上半年淨利潤翻倍增長。

　　新動能穩步成長在宏觀數據上也得到印證。工信部數據顯示，今年上半年，我國機器人産業營業收入同比增長 27.8%，工業機器人和服務機器人産量同比分别增長 35.6%、25.5%，連續 12 年位居全球最大工業機器人應用市場。

　　“這意味着中國經濟正從傳統驅動向創新驅動轉型，科技創新的重要性進一步提升，國家創新體系正在加快建設與完善。” 蘇商銀行特約研究員付一夫表示。

　　持續加大研發投入

　　需要關注的是，科技闆塊業績表現分化仍然明顯。中央财經大學副教授劉春生表示，部分高科技、高成長性的企業實現了營收利潤雙提升，但也有部分企業受行業周期性調整、市場競争加劇等因素影響，業績增速有所放緩。

　　業績分化反映出科技創新具有長期性、不确定性，需要持之以恒加大研發投入。細讀一份份半年報可以發現，持續加大研發投入、增強創新能力正開始逐步轉化為科技企業的現實生産力和經濟效益。

　　連續多年虧損并未磨滅寒武紀堅持研發投入的決心。從首次公布财務數據的 2017 年至 2024 年，寒武紀的研發費用均超過了營業收入。今年上半年，寒武紀研發投入為 4.56 億元，較上年同期繼續增長。“在人工智能芯片領域，唯有持續加大研發投入，才能推動技術持續突破，最終形成具有市場競争力的産品體系，從而在激烈的行業競争中占據領先優勢。” 寒武紀在半年報中表示。

　　半年報顯示，多家上市公司研發投入繼續加碼。例如，上半年，思特威研發投入總額為 2.55 億元，同比上升 28.15%;科大訊飛研發投入 23.92 億元，占營業收入的比例達 21.92%。科大訊飛日前還宣布了不超過 40 億元定增預案。“此次定增資金一部分用于補充流動資金，一部分用于教育大模型研發和落地場景，人工智能發展紅利正快速到來，增強資本實力、加大投入非常必要。” 科大訊飛董事長劉慶峰在半年度業績說明會上表示。

　　中國上市公司協會數據顯示，上半年，上市公司加快培育創新動能，全市場研發投入超 8100 億元，同比增 3.27%，增速較去年同期提升近 2 個百分點。

　　研發投入的成果也體現在充足的訂單上。奧拓電子半年報顯示，報告期内新簽訂單 4.13 億元，同比增長 18.22%，其中海外訂單同比增長 31.03%;芯原股份上半年新簽訂單 16.56 億元，同比提升 38.33%，其中芯片設計業務新簽訂單同比增長 141.32%;海目星新簽訂單 44.21 億元，同比增長 117.5%……

　　不過，也有公司在持續加大研發投入的同時，尚未實現盈利。中金公司研究部首席國内策略分析師李求索表示，很多科技創新領域的公司仍處于技術研發或業務開拓期，傳統的财務指标難以全面反映成長潛力。投資者需關注公司的創新能力、技術壁壘以及市場前景等難以量化的因素。

　　增強企業發展底氣

　　研發投入 “開花結果”、資本市場表現提升…… 在這些可喜的信号背後，正是支持科技創新的力量彙聚，讓企業發展更有底氣。

　　從頂層設計到地方政策，支持舉措不斷加力。日前國務院部署圍繞重點領域開展 “人工智能 +” 六大行動;科技部等七部門發布 15 項舉措，支持加快構建科技金融體制。聚焦細分行業，地方政策更加精準，為支持具身智能、商業航天、創新藥等産業發展，北京、上海、廣東等地近期出台了具體措施。

　　政策引領下，“大有可為” 的創業氛圍正在形成。“對整個機器人行業來說，今年上半年的增長速度非常快。我對民營經濟發展充滿信心，因為有很好的政策、很好的土壤，讓大家有更多信心投入研發和生産，做出更多面向未來的新産品、新技術。” 宇樹科技創始人王興興說。

　　與此同時，股債貸融資渠道不斷暢通，讓企業發展資金更加充裕。資本市場層面，證監會部署在科創闆設置科創成長層，并提出支持人工智能、商業航天、低空經濟等更多前沿科技領域企業适用科創闆第五套上市标準。近日，藍箭航天、屹信航天等商業航天企業啟動上市輔導工作，成為資本市場制度包容性不斷提升的最新注腳。

　　債券市場也在不斷提升對科技創新支持的适配性。今年 5 月，債券市場 “科技闆” 啟航，引導債券市場資金投早、投小、投長期、投硬科技。數據顯示，截至 8 月 31 日，全市場科技創新債發行額已超過 1 萬億元。

　　金融機構競相發力科技金融。截至 6 月末，農行科技貸款餘額達 4.7 萬億元，上半年新增超過 8000 億元;中行科技貸款餘額較年初新增 5350 億元，增速 13.18%，授信企業超 16 萬戶。“中國銀行将科技金融作為業務發展的重中之重進行安排、謀篇和布局。” 中國銀行行長張輝表示，将聚焦核心技術攻關，全力服務 “人工智能 +” 行動，進一步拓寬金融服務人工智能産業鍊的深度與廣度，制定相應工作方案并有效推進實施。

　　正如奧比中光創始人、董事長兼 CEO 黃源浩所言，公司的每一步成長都植根于資本市場日益包容的融資環境，也得益于各項改革舉措的紮實落地。

　　近日，DeepSeek 發布 DeepSeek-V3.1.在能力上繼續實現突破;宇樹科技即将發布配備 31 個關節的新款機器人，并在完成 10 輪融資後開啟上市輔導…… 從人工智能到智能硬件，中國企業正以一個個紮實的創新實踐，續寫科技創新的新篇章。在政策引導、資本賦能、産學研協同等多方合力支持下，一個開放包容、動态進化的創新生态正加速形成。