遊戲概念股早盤集體走低，遊戲 ETF（159869）跌近 2%，資金逢低布局信号顯現

　　12 月 24 日早盤，遊戲闆塊逆勢走弱，闆塊内核心标的普跌。截至發稿，恺英網絡跌幅超 5%，領跌闆塊;巨人網絡跌超 3%，三七互娛跌超 2%，多隻頭部個股同步承壓。受個股表現拖累，跟蹤中證動漫遊戲指數的遊戲 ETF(159869)現跌近 2%，持續打開低位布局通道。值得注意的是，盡管闆塊短期調整，資金逢低布局迹象已現，該 ETF 近三個交易日累計獲得資金淨流入達 6.07 億元，截至 12 月 24 日，産品規模已攀升至 119.54 億元，為投資者一鍵布局 A 股遊戲龍頭提供了高效工具。

　　從短期調整動因來看，一方面，近期市場風格切換明顯，資金從前期熱門的科技相關闆塊分流，軟件服務、遊戲等闆塊成為資金短期抛售的對象，疊加部分個股前期積累了一定獲利盤，引發階段性獲利了結行為;另一方面，市場對行業監管政策的預期波動，以及部分遊戲新品上線後的市場反響尚未完全兌現，也加劇了投資者的短期觀望情緒。

　　不過，券商機構普遍對遊戲闆塊長期走勢持樂觀态度。多家券商指出，在全球視角下，遊戲市場正處于明确的上升周期，無論從營收規模還是玩家數量維度，未來都将保持長期穩健增長态勢。其中華泰證券研報明确預測，2025 年國内遊戲市場實際銷售收入預計将達 3507.89 億元，同比增長 7.68%;用戶規模突破 6.83 億，同比增長 1.35%，市場增長的核心驅動力源于用戶 ARPU(平均收入)的持續提升，反映出行業已從 “流量紅利” 全面轉向 “存量價值深耕” 階段。

　　技術創新層面，AI 賦能正成為遊戲行業增長的核心變量，為闆塊長期發展注入強勁動能。券商強調，DeepSeek 等前沿 AI 工具的強大生成能力，不僅能顯著提升遊戲開發效率，還可精準生成符合用戶需求的虛拟角色、地圖、劇情等核心内容，進而豐富遊戲玩法、培育全新付費場景。從行業實踐來看，頭部遊戲企業已積極推進 AI 技術落地，在代碼生成、美術設計、測試運維等環節實現效率提升，有效優化了行業盈利模型。

　　此外，行業多重長期積極催化因素仍在持續兌現。産業端，抖音遊戲近期啟動 “破壁計劃”，通過流量傾斜、資金激勵等方式，推動遊戲與文旅、影視、音樂等多領域創作者跨界聯動，助力遊戲内容打破圈層壁壘，進一步拉動用戶增長與付費深化;政策端，2025 年以來版号審批常态化推進，充足的新品儲備為行業增長提供了堅實供給保障;出海端，國内遊戲企業在 SLG、電競等賽道的全球競争力持續提升，境外市場份額穩步擴大，成為行業增長的重要增量引擎。

　　券商建議，當前闆塊短期調整不改長期成長邏輯，投資者可把握低位布局機會。重點關注三條核心主線：一是具備長線運營能力與出海優勢的 SLG / 策略龍頭，如三七互娛;二是受益于新品周期疊加費用率預期拐點的标的，如巨人網絡、恺英網絡;三是商業模式從産品向平台轉型的企業。對于普通投資者而言，可通過遊戲 ETF(159869)等工具型産品分散個股風險，高效把握行業結構性機會。

　　風險提示：闆塊短期波動風險;新品上線後市場表現不及預期;政策監管調整;AI 技術落地進度不及預期;海外市場競争加劇;市場風格切換引發的資金持續流出等。