抖音 “破壁計劃” 激活生态，遊戲 ETF（159869）跌近 2%，低位布局窗口顯現

　　12 月 24 日，A 股三大指數集體高開，但遊戲闆塊逆勢調整，遊戲 ETF(159869)跌近 2%，持續打開低位布局通道。截至當日，該 ETF 産品規模達 119.54 億元，可助力投資者一鍵覆蓋 A 股遊戲龍頭。當前，抖音遊戲 “破壁計劃” 落地疊加行業基本面穩健增長、AI 賦能與政策支持等多重利好，闆塊短期調整或為中長期布局提供契機。

　　一、盤面與 ETF 核心信息

　　1. 當日市場表現

　　12 月 24 日，滬指高開 0.01%，深成指高開 0.07%，創業闆指高開 0.07%。盤面上，光伏玻璃、能源金屬、存儲器等闆塊走強，海南自貿區、商業航天等題材走弱，遊戲闆塊成為當日調整主線之一。

　　2. 遊戲 ETF(159869)核心價值

　　該基金跟蹤中證動漫遊戲指數，精準覆蓋行業核心标的。最新持倉顯示，其前十大重倉股包括巨人網絡(持倉占比 16.46%)、恺英網絡(12.91%)、三七互娛(9.04%)、完美世界(7.00%)、吉比特(6.61%)等龍頭企業，持倉集中度高，能充分享受行業增長紅利。

　　二、多重催化共振：生态、基本面與政策齊發力

　　1. 抖音 “破壁計劃” 打破圈層壁壘

　　抖音遊戲近期發起跨界内容扶持計劃 “破壁計劃”，通過流量傾斜、現金獎勵、平台資源對接等多重激勵，推動遊戲與文旅、知識、音樂、影視、潮流等領域創作者聯動。創作者帶話題 “遊戲破壁計劃” 發布内容即可參與，報名加入 “破壁者作者團” 還能獲得專屬認證。此前類似活動曾催生 700 餘件二創作品，相關話題播放量超 6.8 億，此次計劃有望進一步放大遊戲内容傳播力，拉動用戶增長與 ARPU 提升。

　　2. 行業基本面穩健增長，估值具吸引力

　　據華泰證券研報預測，2025 年國内遊戲市場實際銷售收入将達 3507.89 億元，同比增長 7.68%;用戶規模突破 6.83 億，同比增長 1.35%，增長核心源于用戶 ARPU 持續提升。當前闆塊估值處于相對低位，疊加 AI 技術賦能降本增效、玩法創新，行業成長潛力顯著。

　　3. 政策端持續釋放利好

　　2025 年以來版号審批常态化推進，4 月單月獲批國産版号 118 個、進口版号 9 個，網易、騰訊、完美世界等企業多款産品上榜。同時，國務院明确支持遊戲出海業務，鼓勵布局從 IP 打造到制作、發行、海外運營的完整産業鍊，為行業發展提供政策保障。

　　三、華泰證券三大投資主線(與 ETF 持倉高度契合)

　　長線運營 + 出海 SLG / 策略龍頭：如三七互娛，全球化發行能力突出，海外市場持續放量，同時具備高分紅屬性，估值修複潛力足;

　　新品周期 + 費用率預期拐點标的：如巨人網絡、恺英網絡、完美世界，均有重磅新品儲備，且随着版号釋放進入集中上線期，費用管控成效逐步顯現;

　　商業模式平台化轉型企業：通過構建 “内容 + 渠道 + 社區” 生态增強收入穩定性，打開估值重估空間。此外，AI 賦能遊戲研發全流程、催生玩法創新，仍是長期核心看點。

　　四、風險提示

　　闆塊短期波動風險：市場情緒變化可能導緻股價持續調整;

　　新品表現不及預期：核心産品上線後若流水未達預期，或影響相關企業業績;

　　政策監管變化：版号審批、内容監管等政策調整可能帶來行業波動;

　　跨界合作成效不确定性：抖音 “破壁計劃” 對用戶增長的實際拉動效果需時間驗證。

　　免責聲明：本文内容源自公開信息，不構成投資建議，投資者需結合自身風險承受能力獨立判斷。