乘聯分會最新發布的 11 月車市展望顯示，受以舊換新政策大面積調整影響，多數廠商對當月銷售預期趨于中性。調研數據顯示，占市場總銷量近八成的頭部廠商，11 月零售目标均低于去年同期，初步預計 11 月狹義乘用車零售市場規模約 225 萬輛，環比持平。值得關注的是，其中新能源汽車零售量預計達 135 萬輛左右，滲透率有望首次突破 60%，行業增長勢頭持續強勁。
一、行業增長動能足，海外拓展成效顯著
浦銀國際證券指出，2025 年下半年中國新能源汽車行業将維持高速增長态勢。在年初 “兩新” 等政策的帶動下，多家新勢力車企在銷量規模擴大的同時，實現了毛利率改善，企業盈虧平衡的能見度大幅提升。
海外市場的穩步拓展成為重要增長引擎。數據顯示，2025 年 1-10 月中國新能源汽車累計出口突破 200 萬輛大關，達 201.4 萬輛，同比激增 90.4%;10 月單月出口 25.6 萬輛，同比暴漲 99.9%，創下曆史新高。其中插混車型成增長黑馬，10 月出口 9 萬輛，同比增幅達 270%，純電車型同步放量至 16.6 萬輛，同比增長 59.6%，技術路線多元化優勢凸顯。歐洲、東南亞、拉美成為核心增量區，英國、阿聯酋等市場同比增幅超 49%-275%，墨西哥更超越俄羅斯成為新晉出口榜首，中國車企的全球布局持續深化。
此外，行業優質供給持續增加，覆蓋各類細分市場與消費需求，盡管市場競争激烈程度仍較高，但充分的競争也推動着行業不斷疊代升級。
二、供需格局優化，産業鍊底部布局窗口開啟
華鑫證券分析認為，當前新能源汽車行業供給端與需求端協同向好。供給端方面，電池企業及主機廠新品密集推出，技術創新與産品升級持續滿足市場多樣化需求;需求端反饋積極，消費端對新能源汽車的接受度不斷提升，政策層面也持續發力保駕護航。
價格層面，經過此前産業鍊價格的大幅下行，行業資本開支不斷收縮，供需格局逐步優化。行業協會與産業鍊相關企業正積極優化産能與供給結構，通過精細化管理保障企業盈利水平。整體來看，新能源汽車産業鍊價格已處于底部區間，呈現易漲難跌的态勢，疊加需求端的強勁韌性，行業調整期正帶來優質的布局良機。目前産業鍊核心公司估值處于曆史較低水平，具備較高的投資價值，優質企業有望充分受益于行業增長紅利。
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