前三季度中國制造業并購活躍度攀升，汽車領域成核心增長極

　　2025 年 11 月 21 日，中國國家市場監管總局發布數據顯示，今年前三季度共審結經營者集中案件 528 件，同比增長 15.8%，其中 514 件獲無條件批準，整體審查效率與市場活躍度雙提升。值得關注的是，汽車、化學原料、通用設備、計算機四大領域制造業并購表現突出，成為驅動産業整合與升級的關鍵力量。

　　一、行業分布：制造業占比超三成，汽車領域領跑細分賽道

　　從行業結構來看，制造業是并購交易的絕對主力：

　　整體占比領先：前三季度涉及制造業的經營者集中案件達 182 件，占總案件數的 35.4%，投資熱度顯著高于其他行業，反映出制造業在産業升級需求下的整合意願強烈。

　　汽車制造成細分冠軍：制造業内部，汽車制造領域以 28 件集中案件位居首位，占制造業案件總數的 15.4%;其中汽車零部件及配件制造貢獻 19 件，占汽車制造領域的 67.9%，成為核心交易方向。這一數據與當前汽車産業電動化、智能化轉型趨勢高度契合 —— 企業通過并購整合零部件供應鍊，可快速補齊技術短闆、優化資源配置，例如愛柯迪收購卓爾博以強化微特電機精密零部件布局，菱電電控并購奧易克斯完善動力電子控制系統業務，均屬此類邏輯。

　　多行業協同增長：除汽車外，化學原料和化學制品制造業、電氣機械和器材制造業、通用設備制造業等領域交易數量也位居前列，形成制造業多賽道并行發展的并購格局。

　　二、交易規模與結構：超 2 萬億資金入場，境内企業成投資主力

　　資金體量龐大：前三季度無條件批準的經營者集中交易金額合計超 2.05 萬億元，其中 1 億 - 10 億元、10 億 - 100 億元、100 億元及以上的案件分别有 158 件、139 件、47 件，中大額交易占比過半，顯示出産業整合更傾向于規模化、深層次的資源重組。

　　境内交易占主導：從境内外類型看，境内企業間集中案件 308 件，占比 59.9%，遠超境外企業間(26.7%)及境内外企業間(13.4%)交易，反映出國内産業資本對制造業升級的信心與投入力度;北京、江蘇、廣東、浙江、上海作為參與集中企業注冊地前五大省份，依托産業集群優勢，成為并購交易的核心承載區域。

　　三、市場主體：多所有制均衡參與，外企活躍度顯著

　　國企、民企、外企協同發力：涉及國有企業的集中案件 285 件(占 55.4%)，民營企業 183 件(占 35.6%)，外資企業 218 件(占 42.4%)，三類主體形成多元共進格局。其中外企參與度超四成，且境外企業來自全球 30 餘個國家和地區，日本、美國、英國、新加坡、法國企業為主要參與者，體現出中國制造業市場對全球資本的吸引力，也反映出跨國企業通過并購布局中國産業鍊的戰略意圖。

　　從行業趨勢來看，當前汽車等制造業的并購熱潮，本質是産業從 “增量競争” 轉向 “存量優化” 的必然結果 —— 在電動化、智能化技術疊代加速的背景下，企業通過并購可快速獲取核心技術、整合供應鍊、拓展市場渠道，而政策層面對 “産業集中度提升” 的鼓勵，進一步推動了這一進程。未來随着自動駕駛、固态電池等前沿領域技術競争加劇，制造業并購或更聚焦 “技術并購” 與 “全球化布局”，行業将逐步進入 “強整合、高門檻” 的新周期。