奇瑞汽車股份有限公司(簡稱：“奇瑞汽車”，股票代碼：“9973”)正式開啟全球招股，計劃于 2025 年 9 月 25 日登陸香港聯合交易所主闆。此次 IPO 發行價區間定為 27.75 至 30.75 港元，拟全球發售約 2.97 億股，按最高價計算，最高募資規模可達 91.3 億港元，約合 90 億港元，标志着這家擁有近三十年曆史的車企正式邁向資本市場。
一、基石陣容豪華：13 家機構認購 45.73 億港元，高瓴領銜入局
奇瑞汽車此次 IPO 吸引了陣容龐大的基石投資者群體，共 13 家機構參與認購，合計認購金額達 5.87 億美元(約 45.73 億港元)，占最高募資額的近 50%，為發行奠定堅實基礎。
具體來看，各基石投資者認購金額(按最高價計算)分布如下：JSC International Investment Fund SPC 以 14.8 億港元認購額居首;知名投資機構高瓴 HHLRA 認購 6000 萬美元;上海景林及 CICC Financial Trading Limited 合計認購 5500 萬美元，香港景林追加認購 500 萬美元;黃山建投、晶彙瑞盈各認購 4100 萬美元;地平線旗下 Horizon Together 認購 4000 萬美元;大家人壽、Martis Fund 各認購 3300 萬美元;國軒香港認購 2900 萬美元;合肥建彙、中郵理财、星宇香港則各認購 2000 萬美元。
作為市場知名的機構投資者，高瓴 HHLRA 近年來在 IPO 市場動作頻頻，曾擔任甯德時代、蜜雪冰城、恒瑞醫藥、禾賽等多家企業的基石投資者，多數投資取得良好收益，但也存在部分投資浮虧案例，例如其斥資 3.5 億美元參與海天味業 IPO，截至目前浮虧 6.61%，浮虧金額達 2135 萬美元。此次加碼奇瑞汽車，也反映出其對新能源汽車賽道及企業發展潛力的看好。
二、業績持續高增：年營收突破 2699 億，新能源占比穩步提升
招股書數據顯示，奇瑞汽車近年來業績呈現高速增長态勢，營收與利潤規模持續擴大。2022 年至 2024 年，公司營收分别為 926.18 億元、1632.05 億元、2698.97 億元，三年間營收增長近 2 倍;同期毛利分别為 128.05 億元、260.9 億元、363.08 億元，盈利能力同步增強;經調整淨利潤從 2022 年的 58 億元增至 2024 年的 163.5 億元，複合增長率顯著。
2025 年第一季度，公司業績延續增長勢頭：營收達 682.23 億元，較上年同期的 549 億元增長 24.3%;經調整淨利潤為 48.57 億元，同比增長 18.2%。值得注意的是，當期期内利潤達 47.26 億元，同比大幅增長 90.9%，主要得益于 36.52 億元的其他收入及收益(上年同期為 11.74 億元)。費用端，公司成本控制成效顯著，2025 年一季度行政開支為 11.4 億元，較上年同期的 18.87 億元下降 39.59%;研發投入持續加碼，當期研發開支達 22.72 億元，同比微增 2.2%，為技術創新提供支撐。
在業務結構上，奇瑞汽車正加速向新能源轉型。2025 年第一季度，公司新能源汽車收入達 186.65 億元，占總營收的比例提升至 27.3%，其中插電式混合動力及增程式電動汽車收入 107 億元(占比 15.6%)，純電動汽車收入 79.56 億元(占比 11.7%)，兩類業務收入較上年同期均實現數倍增長;燃油車收入雖仍占主導(429.74 億元，占比 63%)，但占比已呈持續下滑趨勢。此外，汽車組件及零部件業務貢獻收入 57.43 億元，占比 8.4%。
三、全球化布局深化：歐洲市場收入占比達 16.9%
在市場布局方面，奇瑞汽車的全球化戰略成效逐步顯現，海外市場已成為重要收入來源。2025 年第一季度，公司來自大中華區的收入為 369.71 億元，占比 60%;海外市場合計貢獻收入 146.74 億元，占比 40%。其中，歐洲市場表現亮眼，收入達 104.2 億元，占總營收的 16.9%，超過不含中國的亞洲其他地區(16.8%);美洲、非洲、大洋洲及其他地區收入占比分别為 3.9%、1.3%、1.1%，展現出全球化布局的廣度與深度。
四、股權結構清晰：蕪湖投資控股為第一大股東
IPO 前，奇瑞汽車的股權結構較為分散，無單一控股股東。蕪湖投資控股持股 21.17%，為第一大股東;立訊精密旗下立訊持股 16.83%，位列第二;瑞創持股 11.51%;安徽信用擔保持股 9.97%;安徽投資控股持股 5.2%;青島五道口、甯波梅山保稅港區問鼎投資等多家機構持股比例在 1%-4% 之間;合肥國軒高科動力能源有限公司持股 1.66%。
IPO 完成後，各股東持股比例将相應稀釋，蕪湖投資控股仍以 20.08% 的持股比例保持第一大股東地位，立訊、瑞創分别持股 15.96%、10.92%，股權結構整體保持穩定。
公司管理層方面，62 歲的尹同躍為核心掌舵人，自 1996 年參與公司籌建以來，曆任副總經理、總經理、董事長等職，2024 年 12 月起兼任總裁，全面負責集團日常經營管理，其在汽車行業擁有深厚的積澱與豐富的經驗。常務副總裁張國忠則協助負責日常經營管理，并兼任奇瑞新能源董事長。
此次赴港上市，是奇瑞汽車發展曆程中的重要裡程碑。憑借持續增長的業績、不斷提升的新能源業務占比、深化的全球化布局及豪華的基石投資者陣容，奇瑞汽車有望在資本市場獲得認可。而此次募集的資金，也将為其後續的技術研發、産品疊代與市場拓展提供有力支撐。
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