年内二次融資！蔚來再募 10 億美元 “補血”，劍指 Q4 盈虧平衡

　　9 月 10 日，三地上市的蔚來汽車接連披露重磅消息：先是公告拟公開發行不超過 1.82 億股 A 類普通股，當晚便火速宣布完成總額 10 億美元的股權增發融資。此次融資吸引了來自美國、英國、瑞士、挪威及亞洲等地的多家長線知名投資機構參與，為其沖刺四季度扭虧目标注入關鍵資金動力。

　　一、年内二次融資，資金直指核心戰略

　　作為同時在香港、紐約、新加坡三地上市的企業，蔚來多元化的上市平台為其便捷融資提供了支撐。根據公告，本次增發募集的 10 億美元将主要用于三大方向：一是智能電動汽車核心技術研發，鞏固技術壁壘;二是開發旗下品牌未來技術平台及新車型，豐富産品矩陣;三是擴大充換電網絡布局，強化補能體系優勢。同時，部分資金将用于優化資産負債表，增強整體資金實力。

　　這是蔚來 2025 年啟動的第二次公開融資。今年 3 月，蔚來曾以每股 29.46 港元的價格配售不超過 1.1879 億股 A 類普通股，成功融資 35 億港元。兩次融資合計規模超百億元，凸顯其在關鍵發展階段對資金的迫切需求。

　　值得注意的是，融資消息公布後，蔚來美股盤前一度跌超 8%，反映出市場對其持續融資及盈利壓力的擔憂。

　　二、扭虧目标明确，Q4 挑戰與機遇并存

　　此次融資的核心背景，是蔚來明确提出要在 2025 年第四季度實現盈虧平衡。但從最新财務數據來看，這一目标仍面臨不小挑戰。

　　财報顯示，蔚來二季度淨虧損達 49.95 億元，雖較一季度環比收窄 26%，但絕對值仍處于高位;若剔除股權激勵及組織優化費用，經調整淨虧損為 41.27 億元，同比減少 9%，環比收窄 34.3%，盈利壓力有所緩解。營收端表現相對亮眼：二季度實現營收 190.1 億元，環比增長 57.9%，同比增長 9%;公司給出的三季度指引更為樂觀 —— 交付量預計 8.7 萬至 9.1 萬輛，同比增幅 40.7% 至 47.1%;營收預計 218.1 億至 228.8 億元，均有望創下曆史新高。

　　蔚來董事長李斌在二季報披露後公開表示，四季度要實現盈虧平衡，需達成 “月均交付超 5 萬輛” 的銷售目标，同時憑借全新 ES8 等高價車型占比提升，将毛利率拉升至 16%—17%。“銷量上去後，我們在供應鍊端的議價權也會增強，四季度盈利是有機會的。” 李斌強調。

　　三、新品熱銷 + 排位反超，基本面支撐信心

　　市場對蔚來四季度扭虧的預期，很大程度上源于新品的強勁表現。樂道 L90 和全新 ES8 兩款車型自推出後持續熱銷，不僅夯實了蔚來的交付底氣，也攪動了造車新勢力的市場排位。

　　從 8 月交付數據來看，蔚來當月銷量突破 3.1 萬輛，與小鵬汽車一同反超理想汽車，新勢力頭部陣營格局生變。業内分析認為，随着三季度新品交付持續放量，疊加傳統消費旺季加持，蔚來有望實現季度交付量的進一步突破，為營收和毛利率提升提供核心支撐。

　　四、融資 “補血” 能否破局?市場持續觀望

　　盡管新品表現亮眼，但蔚來的現金流狀況仍需警惕 —— 現金流量表持續收縮，截至二季度末現金儲備為 272 億元，雖較一季度小幅回升，但較 2024 年末的 419 億元仍有明顯差距。此次 10 億美元融資的及時落地，無疑為其技術研發、産能爬坡及市場推廣提供了 “彈藥” 補給。

　　對于蔚來而言，融資隻是 “助攻”，能否真正實現四季度扭虧，仍取決于銷量兌現度、成本控制效果及毛利率提升節奏。在競争愈發激烈的新能源汽車市場，這場 “扭虧攻堅戰” 的最終結果，将成為檢驗其長期盈利能力的關鍵一役。