引言：淡季不淡!汽車股 8 月迎 “大豐收”
當傳統銷售淡季遇上資本市場的 “躁動期”，2025 年 8 月的中國汽車業上市公司走出了一波超預期行情。盡管成都車展在陰雨綿綿中收官，但整個 8 月汽車股卻呈現 “多空交織下的整體飄紅”—— 政策調控、中期業績披露、全球市場波動等因素相互作用，最終推動中國汽車股平均漲幅超 10%，總市值攀升至 11.79 萬億元。其中，吉利系旗下多家企業與東風汽車集團憑借多重利好成為最大赢家，而理想汽車則因銷量下滑、公關危機等問題表現失意。
一、行情背景：政策與資金共振，短期擾動難擋整體向好
8 月汽車股的強勢表現，離不開政策導向與市場資金面的雙重支撐，同時也伴随着局部不确定性。
1. 政策：從 “補貼調整” 到 “信貸貼息” 的銜接補位
補貼政策階段性調整：因前期資金消耗過快及防範 “騙補” 需求，8 月全國多地暫停或優化汽車 “置換更新” 補貼，短期引發部分消費者觀望情緒，對車企銷量預期形成一定擾動。
信貸政策接力托底：9 月 1 日起實施的消費貸款财政貼息政策将汽車購置納入支持範圍，從降低購車信貸成本角度補充消費動力，長期利好汽車市場需求釋放。
2. 資金與業績：流動性寬松疊加半年報催化
資金面充裕護航：央行通過大額逆回購、MLF 操作維持銀行體系流動性寬松，為股市整體回暖提供支撐，汽車闆塊同步受益。
半年報成股價 “試金石”：上市車企密集披露中期業績，部分企業營收、毛利率雙增的亮眼表現，成為拉動股價上漲的核心動力。
二、整體表現：近九成個股上漲，六大闆塊全面飄紅
據《汽車 K 線》統計，102 隻中國汽車股中，8 月近 90% 實現上漲，平均漲幅高達 13.79% ，顯著跑赢三大股指。盡管月末成都車展期間上漲個股占比收縮至 5 成、平均漲幅收窄至 2.02%，但全年累計漲幅仍表現強勁。
從細分闆塊看，六大闆塊全部實現上漲，智能化 / 出行闆塊以 19.87% 的漲幅領跑，零部件闆塊緊随其後(13.98%);除商用車闆塊外，其餘闆塊漲幅均超 10%，其中曹操出行、東風集團股份、和諧汽車等龍頭個股的大漲成為闆塊拉升主力。
三、赢家陣營：吉利系多點開花，東風集團借 “上市動作” 飙漲
1. 吉利系：全産業鍊布局發力，多子公司股價高歌猛進
吉利系旗下曹操出行、千裡科技、極星汽車等企業 8 月均表現搶眼，形成 “多點開花” 格局。
曹操出行：多重利好疊加推動股價創曆史新高。半年報顯示，公司上半年收入 95 億元(同比 + 53.5%)，毛利率提升至 8.4%，總交易額(GTV)110 億元(同比 + 53.6%);疊加市場對其納入港股通的預期、Robotaxi 領域布局推進及機構看好，股價 8 月 27 日單日大漲近 14%，觸及 92.5 港元，市值突破 500 億港元。
千裡科技：智駕團隊整合成為核心催化。8 月公司将極氪智駕、邁馳智行、吉利研究院智駕團隊合計 3000 人并入千裡智駕，總部落子重慶;半年報顯示營收 41.84 億元(同比 + 40.04%)、歸母淨利潤 3117.08 萬元(同比 + 19%)，股價漲幅超 40%。
極星汽車：受益于高端新能源市場熱度及産品疊代，股價同步走高。
2. 東風集團股份：私有化 + 岚圖上市預期拉動股價飙漲
東風集團股份 8 月因兩大資本動作引發市場關注：一是計劃推進私有化退市，二是推動高端新能源品牌岚圖汽車獨立上市。8 月 25 日複盤後，公司股價單日暴漲 54.1%，成為當月漲幅超 80% 的龍頭個股之一。盡管中期業績顯示歸母淨利潤僅 0.54 億元(同比大幅下滑)，但市場對其新能源轉型及資産整合的預期主導了股價走勢。
3. 其他亮點個股
和諧汽車：綁定比亞迪出海 + 虧損收窄推動股價上漲。公司出售部分海外新能源業務權益，半年報顯示收入 96.37 億元(同比 + 29.07%)，虧損收窄 85.82%，股價漲幅超 80%。
五菱汽車：業績爆發式增長成亮點。上半年歸母淨利潤 3941.6 萬元，同比激增 23.85 倍，股價漲幅超 40%。
長城汽車港股：新品密集發布 + 巴西工廠投産提振信心，股價漲幅超 40%。
四、失意者：理想汽車雙股跌超 10%，多重負面因素拖累
與普漲行情形成反差的是，8 月僅 12 隻汽車股下跌，其中理想汽車 A 股、H 股均跌超 10%，成為乘用車闆塊的 “失意者”。
1. 核心拖累因素
銷量下滑：8 月交付 28529 輛，同比下降 40.72%，且連續三個月環比下滑，主要受産品轉換及銷服體系調整影響。
新品危機：理想 i8 上市後陷入輿論漩渦 —— 碰撞測試争議引發信任危機，随後被迫降價，進一步沖擊市場信心。
業績承壓：半年報顯示，上半年收入 561.7 億元(同比 - 2%)，歸母淨利潤 15 億元(同比 - 9%)，業績增速放緩加劇市場擔憂。
五、展望：9 月傳統旺季來襲，基本面與政策成關鍵
2025 年已過三分之二，中國汽車資本市場在行業非理性競争整治後顯現積極信号，但後續表現仍需看三大核心因素：一是政策支持力度(如消費貼息、新能源補貼細則);二是車企業績基本面(尤其是新能源車型銷量、海外拓展成效);三是全球貿易格局變化帶來的供應鍊風險。随着 9 月傳統銷售旺季到來，汽車股能否延續漲勢，仍有待市場檢驗。
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