近期，中國銀行業協會發布的《中國汽車金融公司行業發展報告(2025)》以及惠譽博華發布的《汽車金融公司 2025 年中期觀察》報告，揭示了汽車金融行業正在經曆的深刻變革。截至 2024 年年末，全國 24 家汽車金融公司總資産為 8551.34 億元，同比下降 11.37%，下滑幅度創下曆史新高。這一顯著變化，凸顯出汽車金融行業正面臨着前所未有的挑戰與機遇。
資産規模的大幅收縮，是多重壓力交織的結果。一方面，汽車産業電動化轉型的步伐不斷加快，2024 年新能源汽車銷量同比增長約 40.8%，成為行業增長的主要動力，而傳統能源汽車銷量則收縮約 14.1%。但多數汽車金融公司的股東廠商仍依賴傳統能源領域，具備新能源優勢背景的機構較少，導緻行業資産增速與傳統能源汽車銷量增速相關性更強，傳統能源車市場的萎縮直接拖累了資産規模。另一方面，商業銀行在汽車金融領域的競争日益激烈。在房地産市場深度調整的背景下，商業銀行将個人消費貸款重點轉向汽車領域，加大營銷和投放力度，進一步擠壓了汽車金融公司的市場空間。
盡管面臨資産規模收縮的壓力，汽車金融行業在風險控制方面仍展現出較強的韌性。2024 年末，行業整體不良貸款率為 0.65%，較 2023 年小幅擡升，但顯著低于商業銀行 1.50% 的整體水平。同時，行業撥備覆蓋率維持在 450% 左右的高位，遠高于商業銀行 211.2% 的水平，為應對未來風險提供了充足的緩沖。然而，金融滲透率的下滑不容忽視，2024 年從 2023 年的 29% 降至 23%，其中新能源汽車金融滲透率更是大幅下滑至 14%，凸顯出在新能源汽車領域面臨的更大競争壓力。
資産規模同比收縮超 11%
《中國汽車金融公司行業發展報告(2025)》顯示，汽車金融公司總體資産規模有所下降，但仍保持較高水平。截至 2024 年年末，全國 24 家汽車金融公司總資産為 8551.34 億元，同比下降 11.37%，下滑幅度為曆史最高。
惠譽博華分析師李沄橋指出，汽車金融行業資産規模下滑與汽車電動化及商業銀行的競争加劇皆存在關系。近期乘用車零售增長動力主要來自于新能源汽車，而多數汽車金融公司股東廠商競争優勢集中在傳統能源汽車領域，具有新能源汽車優勢廠商背景的汽車金融公司數量相對較少，導緻汽車金融行業資産增速依然與傳統能源汽車銷量增速相關性更強。
根據乘聯會數據，2024 年乘用車零售銷量持續提升，全年達 2289.4 萬輛，同比增長 5.5%，增速較 2023 年的 5.7% 保持穩定。但分類觀察，新能源汽車銷售 2024 年增長約 40.8%，而傳統能源汽車銷量同期收縮約 14.1%。事實上，新能源汽車銷量自 2021 年以來便成為行業增長的主要推動力量，而同時傳統能源汽車銷量則持續受到擠壓。
李沄橋表示，近年來商業銀行整體經營壓力上升，主動加大汽車貸款的營銷和投放，汽車金融行業受到的競争壓力加大。中信誠國際報告亦指出，原本銀行個人消費貸款主要為房屋按揭貸款，在房地産市場深度調整背景下，為維持貸款總量投放，轉而加大汽車貸款投放力度。汽車金融公司面臨的競争主要來自銀行，競争的加劇使得汽車金融公司在整體新車貸款市場中份額下降。
業務數據也印證了行業壓力。惠譽博華報告顯示，2024 年全國汽車金融公司累計發放零售融資車輛 529.90 萬輛(含貸款和融資租賃)，同比下降 17.31%，其中新車零售貸款車輛 366.34 萬輛;全國汽車金融公司經銷商批發貸款 279.40 萬輛，占我國汽車産量的 8.93%。細分業務中，盡管新能源汽車貸款餘額同比增長 23.44% 至 2040.96 億元，二手車貸款餘額同比增長 26.06% 至 783.81 億元，但汽車附加品貸款餘額同比減少 20.34% 至 252.91 億元，且新能源貸款增速遠低于新能源汽車銷量增幅，未能有效對沖傳統業務收縮帶來的影響。
政策影響喜憂參半
惠譽博華報告指出，2024 年汽車金融公司金融滲透率(零售融資車輛占同期乘用車零售銷量比例)同比大幅下滑，從 2023 年的 29% 降至 23%，降幅為近年最大。分車型來看，傳統能源汽車金融滲透率韌性較強，僅從 34% 微降至 31%;而新能源汽車金融滲透率受沖擊更顯著，在 2021 - 2023 年維持 20% - 21% 後，2024 年驟降至 14%，凸顯汽車金融行業在新能源領域的競争壓力更大。
惠譽博華分析指出，居民風險偏好收緊、信貸意願減弱對汽車金融公司金融滲透率下降有一定影響，但并非主因;核心原因是商業銀行競争壓力加劇。2024 年部分商業銀行新能源汽車新發貸款規模同比增長超 70%，憑借資金成本優勢，在近期優質信貸資産減少的背景下，銀行加大汽車金融領域投入，造成對汽車金融公司業務的沖擊。
值得關注的是，2025 年行業競争環境出現積極變化。上半年，多地監管機構及行業自律組織針對商業銀行汽車貸款 “高息高返” 亂象展開整頓 —— 此前部分銀行以高傭金吸引經銷商合作，經銷商用傭金補貼車價拉客，但存在條款不透明、承諾難兌現等問題，引發糾紛攀升。
5 月 30 日，有媒體記者報道，某國有大行分支機構收到總行通知，于 6 月 1 日起停止購車分期 “高息高返” 模式，不再受理相關進件。而在此之前，包括重慶、四川等多地金融監管、協會組織已發文，要求進一步規範汽車金融業務。後續實地調研發現多數銀行在 7 月前基本全面取消了 “高息高返” 模式。惠譽博華認為，此次整頓有助于汽車金融領域回歸良性競争，減輕汽車金融公司壓力，改善經營環境。
然而，2025 年 8 月發布的《個人消費貸款财政貼息政策實施方案》又帶來新挑戰。該方案明确，2025 年 9 月 1 日至 2026 年 8 月 31 日期間，居民通過部分商業銀行及消費金融公司貸款購置 5 萬元及以上家用汽車，可享 1 個百分點政府貼息。
不過，惠譽博華表示，上述方案中可享受貼息的貸款機構不涵蓋汽車金融公司，或使得部分潛在貸款客戶流向商業銀行，從而導緻汽車金融公司部分車輛貸款規模增長或面臨一定沖擊。
不良貸款率小幅擡升
惠譽博華報告顯示，近年汽車金融公司不良貸款率整體呈上行趨勢，2022 年達到 0.71% 的階段性高點後，2023 年有所回落。2024 年末，行業整體不良率升至 0.65%，較 2023 年的 0.58% 小幅擡升，但仍顯著低于商業銀行 1.50% 的整體水平，絕對數值依舊處于低位區間。
從不良率擡升的原因來看，惠譽博華報告稱，一方面與近期宏觀經濟增速放緩相關 —— 居民及部分市場主體償付能力出現變化，這一趨勢與同期多家商業銀行零售類業務貸款不良率上升的态勢一緻;另一方面，2024 年汽車金融公司整體資産規模收縮，在一定程度上放大了不良率的波動，但實際上 2024 年行業不良貸款規模與上一年基本持平，并未出現實質性增長。
從業務結構來看，汽車金融公司目前以零售業務為主，此前存在小部分機構經銷商貸款出現風險暴露導緻不良貸款率大幅攀升，但此後該類機構風險偏好收緊，經銷商貸款并無新增。對于多數行業機構而言，零售類貸款依然占據主導地位，該類資産信用主體分散，未來資産質量大幅惡化的可能性相對較小，預計行業不良貸款率會在小範圍内波動，但整體依然将保持平穩，并繼續維持優于銀行業整體的水平。
在風險抵禦能力方面，汽車金融公司行業撥備覆蓋率始終保持高位，2024 年達到 450.7%，遠高于同期商業銀行 211.2% 的整體水平，風險緩沖能力充足。從惠譽博華可獲取的樣本數據觀察，2020 - 2024 年期間，各類型汽車金融公司撥備覆蓋率中位值雖整體呈下行趨勢，但在 2022 - 2023 年經曆了小幅反彈：其中，外資汽車金融公司撥備覆蓋率中位值始終居各類型機構首位，盡管 2021 年後持續下降，2024 年仍維持在 900% 以上的高水平;樣本内資汽車金融公司撥備覆蓋率中位值則近三年持續上行，2024 年突破 650%。
盡管不同類型機構撥備水平變化趨勢存在差異，但除 2022 年外，行業整體撥備覆蓋率近五年均維持在 450% 以上的高位。預計未來汽車金融公司資産質量可能出現波動，但當前較高的撥備水平将為行業提供充足的風險緩沖空間。
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