透視半年報｜自主新能源 “挑大梁”，東風汽車重組資産力捧岚圖

　　在宣布岚圖汽車将以介紹上市方式登陸香港聯交所這一重大決定之際，東風汽車集團股份有限公司(簡稱 “東風集團股份”)同步發布了 2025 年半年報。

　　這份備受關注的财報顯示，東風集團股份上半年銷售汽車約 82.39 萬輛，實現銷售收入 545.33 億元，同比增長 6.6%。其中，岚圖汽車科技有限公司和東風汽車股份有限公司對銷售收入的增長貢獻顯著。

　　面對汽車行業激烈的競争，以及合資品牌調整、自主品牌變革等挑戰，東風汽車集團有限公司(簡稱 “東風汽車”)表示将持續推進高質量發展和轉型升級，全力推動自主品牌、新能源汽車及海外業務的高速增長。

　　毛利潤增長 28%，合資品牌調整

　　财報顯示，今年上半年東風集團股份毛利潤達 75.99 億元，同比增長 28.0%;毛利率為 13.9%，同比提升 2.3 個百分點。東風集團股份稱，毛利率增長主要得益于集團自主新能源業務(岚圖系列)以及商用車業務毛利的明顯上升。

　　與此同時，随着合資非豪華品牌市場份額繼續下探，合資乘用車銷量和利潤出現下滑。為應對競争，東風汽車加大了在自主品牌研發、品牌和渠道建設以及市場營銷方面的投入。

　　從合資公司的表現來看，上半年東風本田銷量降至 14.9 萬輛，東風日産(含東風英菲尼迪、啟辰)銷量為 25.28 萬輛，神龍公司累計銷量更是下跌至 2.7 萬輛。業内人士認為，這主要是因為這些合資品牌電動化、智能化轉型較慢，前期的電動化産品多為 “油改電”，無法滿足中國市場的需求。

　　對此，東風汽車着手優化調整燃油車資産結構。今年 7 月，岚圖汽車完成了對武漢經開區 117M1 地塊東風雲峰汽車工廠(原東風日産武漢工廠)的收購。8 月，東風集團拟出售東風本田發動機有限公司 50% 股權。東風汽車表示，此舉旨在優化自身燃油車資産結構，更好地支持本田中國的汽車事業戰略部署，同時也有利于自身加快新能源轉型。

　　自主品牌變革：奕派科技整合、岚圖獨立上市

　　東風集團股份稱，今年上半年其業務結構優化成效顯著，自主乘用車實現了 “量利雙收”。上半年，東風自主乘用車銷售 22.1 萬輛，同比增長 17.5%;新能源汽車銷售 20.44 萬輛，同比增長 33%，在總銷量中的占比提升了 8.9 個百分點。其中，乘用車業務銷售收入約 252.79 億元，同比增長約 17.27%，而這主要得益于岚圖汽車科技有限公司的貢獻。

　　從半年報數據可以看出，岚圖汽車已成為東風集團業績的主要貢獻力量。2024 年岚圖汽車累計交付量為 85.697 輛，2025 年 1-7 月，岚圖銷量達 6.7 萬輛，同比增長 85.8%。

　　8 月 22 日晚，東風集團股份宣布岚圖汽車将登陸香港聯交所，與此同時東風集團股份将由上市公司變為非上市公司。這是東風汽車的一次 “自我革新” 式重大資産重組改革。近年來東風集團股份估值偏低，基本已失去 H 股上市平台的融資功能，而岚圖汽車作為東風自主打造的高端智慧新能源品牌，發展勢頭良好。

　　業内認為，東風汽車此舉是 “騰籠換鳥”，有助于聚焦核心主業，促進資源聚集。岚圖汽車獨立上市後，将以更清晰的定位參與全球競争，進一步鞏固其在高端新能源市場的優勢。

　　實際上，東風汽車的改革步伐正在加快。今年 6 月，東風奕派汽車科技公司成立，整合了風神、奕派和納米三個品牌。深度科技研究院院長張孝榮表示，東風自主乘用車品牌衆多，影響力較為分散，成立奕派科技意在 “集中資源辦大事”，打破此前各品牌各自為戰的資源分散局面。東風奕派科技總經理汪俊君曾在接受新京報貝殼财經采訪時表示，奕派科技的成立解決了關鍵的效率問題，并确立了短中長期目标：短期重點是提升用戶口碑和滿意度，中期目标是打造爆款産品，長期則依靠生态共創來實現發展。

　　對于下半年，東風汽車認為行業嚴峻複雜的形勢仍将持續，國内市場需求将逐步放緩，海外市場面臨新的不确定性，市場結構也将進一步分化。東風汽車集團正面臨雙線任務，既要化解合資品牌的業績壓力，又要全力提升自主品牌及其新能源汽車的市場影響力。