長安汽車半年報：扣非淨利潤增 26%，新能源與海外成亮點，爆款缺失待破局

　　8 月 23 日晚，長安汽車披露 2025 年中期業績報告，财報數據呈現 “一增兩降” 的分化态勢：上半年實現營業收入 726.91 億元，同比下滑 5.25%;歸屬于上市公司股東的淨利潤 22.91 億元，同比下滑 19.09%;但扣除非經常性損益後的淨利潤(扣非淨利潤)表現亮眼，同比增長 26.36% 至 14.77 億元。在汽車行業 “價格戰” 白熱化的背景下，這份财報既凸顯了長安在新能源與全球化布局中的突破，也暴露了其在産品競争力與高端市場拓展中的挑戰。

　　一、銷量與業務：新能源、海外雙增長，整體增速跑輸市場

　　2025 年上半年，長安汽車整車銷量 135.5 萬輛，同比微增 1.39%，雖保持穩健，但明顯落後于同期國内乘用車市場整體增速(據乘聯會數據，1-7 月全國乘用車零售同比增長 10.1%)。不過，兩大細分市場的表現可圈可點：

　　新能源汽車：銷量 45.2 萬輛，同比激增 49.1%，成為拉動增長的核心引擎，旗下深藍、啟源、阿維塔等新能源品牌矩陣逐步成型;

　　海外市場：銷量 29.9 萬輛，同比增長 5.1%，“海納百川” 全球化戰略持續推進，全球布局成效初顯。

　　二、利潤承壓：價格戰與投入加碼擠壓空間

　　營收與淨利潤雙降的背後，是行業競争與戰略投入的雙重影響：

　　價格戰壓縮毛利：上半年汽車行業 “價格戰” 愈演愈烈，長安為争奪市場份額不得不加入降價陣營，直接導緻産品利潤空間收窄;

　　費用端支出攀升：銷售費用同比增長 41.70%，主要因新能源銷量提升帶來的服務費增加，以及新品推廣、品牌宣傳的廣告投入;研發費用 32.84 億元，同比增長 12.76%，聚焦 “香格裡拉” 新能源計劃與 “北鬥天樞” 智能化計劃，加碼智能駕駛、智能座艙等核心技術。

　　三、戰略推進：三箭齊發，蓄力長期競争力

　　長安汽車三大戰略正穩步落地，為未來增長積蓄動能：

　　“香格裡拉” 計劃：加速新能源轉型，深藍、啟源主打主流市場，阿維塔沖擊高端，2025 年計劃推出 11 款全新産品(含 13 款新能源車型)，覆蓋更多細分賽道;

　　“北鬥天樞” 計劃：深耕智能駕駛與智能座艙，提升産品附加值，目前其智能化配置已成為差異化競争的重要抓手;

　　“海納百川” 戰略：海外市場持續突破，依托全球化研發與生産布局，品牌知名度逐步提升，長期有望打開增量空間。

　　四、挑戰待解：爆款缺失與高端突圍難

　　盡管新能源與海外市場增長強勁，長安仍面臨兩大核心瓶頸：

　　缺乏爆款車型：新能源品牌雖布局廣泛，但未出現月銷過萬的 “現象級産品”，啟源、深藍等品牌車型銷量分散，難以形成規模效應;

　　高端市場市占率不足：阿維塔作為與甯德時代、華為聯合打造的高端品牌，雖搭載頂級電池與智駕技術，但銷量與市場聲量不及問界等競品，品牌影響力仍需沉澱。

　　五、新變量：央企身份賦能，戰略協同可期

　　7 月 29 日，中國長安汽車集團有限公司挂牌成立，成為重慶首家一級央企，由國務院國資委全資控股，直接及間接持有長安汽車 35.04% 股份，成為其間接控股股東。這一股權調整有望為長安帶來資源整合、政策支持等多重優勢，助力其在研發投入、産業鍊協同、全球化布局上進一步突破。

　　總體來看，長安汽車上半年在新能源與海外市場的增長韌性顯著，扣非淨利潤的兩位數增長印證了其戰略投入的有效性。但在激烈的市場競争中，如何打造爆款車型、突破高端市場瓶頸，将是其下半年乃至長期發展的關鍵。随着新品陸續投放與央企資源加持，長安有望在 “量穩質升” 的道路上找到新的平衡點。