汽車行業 “反内卷” 推動格局優化 汽車 ETF（516110）投資機會引關注

　　汽車 ETF(516110)近期表現亮眼：8 月 20 日放量上漲 3.26%，近 5 日累計上漲 5.21%，近 20 日漲幅達 6.42%。在行業 “反内卷” 政策逐步落地、基本面保持景氣的背景下，汽車闆塊的格局優化機遇引發市場關注。

　　一、行業基本面強勁：銷量與出口雙輪驅動

　　2025 年上半年，我國汽車行業延續高景氣度，新能源汽車成為核心增長引擎：

　　全球份額領先：根據乘聯會數據，上半年全球新能源汽車銷量 992 萬輛，中國貢獻主要增量 —— 國内新能源車銷量 693.7 萬輛，同比增長 40.3%，滲透率提升至 44.3%;

　　出口勢頭迅猛：中國汽車工業協會數據顯示，上半年汽車出口 308.3 萬輛(同比 + 10.4%)，其中新能源汽車出口 106 萬輛，同比激增 75.2%;

　　淡季不淡：7 月雖為傳統淡季，産銷季節性回落，但汽車出口仍達 57.54 萬輛(同比 + 22.65%)，新能源車出口 22.5 萬輛(同比 + 120%)，增長韌性顯著。

　　長期來看，汽車行業的電子化、智能化、輕量化趨勢明确。例如，華陽集團推出的 VPD(虛拟全景顯示)産品已在小米 SU7 實現量産，通過技術創新提升駕駛體驗，成為行業升級的縮影。

　　二、“反内卷” 政策發力：優化生态，緩解行業陣痛

　　盡管行業景氣度高，但近年來汽車闆塊(尤其是新能源車)面臨 “過度競争” 風險：

　　價格戰導緻行業利潤率從 2017 年的 7.8% 下滑至 2025 年一季度的 3.9%，顯著低于制造業平均水平;

　　産能集中釋放引發供給結構性過剩，車企賬期過長拖累上下遊現金流。

　　對此，2025 年 5 月以來多項 “反内卷” 政策陸續出台，直指行業痛點：

　　規範賬期管理：《保障中小企業款項支付條例》要求大型企業向中小企業采購時，須在 60 日内付款，禁止通過商業彙票變相延長賬期。目前已有一汽、東風、比亞迪、小米等 17 家主流車企響應，覆蓋行業 90% 以上銷量;

　　強化監督機制：7 月 9 日，工信部在投訴平台開通 “重點車企踐行賬期承諾線上問題反映窗口”，受理超期賬期、強制非現金支付等四類問題，加強政策落地監督;

　　遏制價格亂象：比亞迪 7 月開啟價格管控，取消 “一口價” 促銷，通過罰款、暗訪等手段嚴控終端售價，引導市場從 “價格戰” 轉向 “價值競争”。

　　三、投資機會展望：關注汽車 ETF(516110)

　　近 20 日汽車闆塊漲幅 6.42%，表現相對平淡，主要受市場資金分流及行業競争壓力影響。但随着 “反内卷” 政策逐步見效，行業格局有望持續優化，盈利水平或逐步修複。

　　汽車 ETF(516110)作為覆蓋汽車産業鍊的工具型産品，可幫助投資者便捷把握行業整體機遇，尤其在政策推動行業生态改善的背景下，具備長期配置價值。

　　風險提示：

　　股票 ETF/LOF 基金 / 聯接基金屬于較高預期風險和預期收益的品種，其風險收益水平高于混合型基金、債券型基金和貨币市場基金。基金資産投資于科創闆和創業闆股票，可能面臨因标的特性、市場制度及交易規則差異帶來的特有風險。文中闆塊 / 基金短期漲跌幅僅為分析輔助材料，不構成業績保證;提及個股不構成股票推薦或基金業績預測。投資前請關注投資者适當性管理規定，做好風險測評，根據自身風險承受能力選擇匹配産品。基金有風險，投資需謹慎。