小米汽車單車毛利 6.7 萬：盈利曙光已現，手機業務承壓待破局

　　8 月 19 日晚，小米集團發布 2025 年第二季度财報。總體來看，增長勢頭迅猛，但驚喜稍顯不足：總營收達 1160 億元，同比增長 30.5%，連續三個季度突破千億元;經調整淨利潤 108 億元，同比增長 75.4%。

　　分業務闆塊看，智能電動汽車及 AI 等創新業務表現搶眼，收入 213 億元，同比激增 234%。小米集團合夥人兼總裁盧偉冰在業績電話會上明确表示，下半年汽車業務有望實現單季盈利。

　　作為集團基本盤的手機 ×AIoT 分部，總收入 947 億元，同比增長 14.8%。但細究數據可見隐憂：智能手機收入從上年同期的約 465 億元下滑至 455 億元左右，IoT 與互聯網服務雖穩步增長，卻需獨自扛起 “養家” 重任。

　　截至 2025 年 6 月 30 日，小米集團上半年總營收 2272.49 億元，毛利 515 億元，現金及等價物 360 億元，現金儲備高達 2359 億元。盡管 “糧倉充足”，但在等待汽車業務盈利的窗口期，如何鞏固手機業務基本盤、守住這一 “戰略腹地”，成為小米下半年的核心課題。

　　一、汽車業務：盈利曙光初現，交付壓力待解

　　作為小米第二款新車 YU7 系列發布後的首份财報，汽車業務的表現備受關注 —— 這也是創始人雷軍在個人微博中唯一重點提及的闆塊。

　　财報數據顯示，2025 年第二季度小米汽車營收 206 億元，較 2024 年同期的 62 億元增長 230.3%，主要依賴交付量與單車均價雙升的拉動。經營虧損從第一季度的 5 億元收窄至 3 億元，虧損幅度持續收窄。

　　1. 核心指标亮眼，毛利率領跑行業

　　單車毛利 6.7 萬：第二季度單車平均售價 25.37 萬元，同比提升 10.9%(2024 年同期為 22.86 萬元);單車毛利率達 26.4%，同比激增 71.4%，環比增長 13.8%。這一數據遠超特斯拉(16.2%)、比亞迪(20.1%)、理想(20.5%)等同行，僅次于問界(27.6%)。

　　虧損持續收窄：上半年累計交付新車 8.13 萬輛，粗略計算每輛車虧損約 0.37 萬元，較此前大幅改善。7 月單月交付量突破 3 萬輛，創曆史新高，規模效應逐步顯現。

　　2. 訂單與産能的博弈

　　小米 YU7 上市後 18 小時鎖單超 24 萬輛，創下行業紀錄，但交付進度仍顯滞後：截至 6-7 月，YU7 累計交付僅 8276 輛，當前預計交付周期長達 41-58 周，SU7 也需 34-41 周。

　　盧偉冰在電話會上強調，小米汽車堅決不參與價格戰，當前核心目标是 “盡快交付訂單”，并計劃 2027 年進軍歐洲市場。但業内擔憂，過長的交付周期可能導緻消費者流失，給競品留下反應空間 —— 财報公布當日，特斯拉便針對性推出 Model Y L，起售價 33.9 萬元，直指小米市場。

　　盡管如此，行業普遍認為小米汽車 “盈利隻是時間問題”，關鍵在于能否健康擴張。盧偉冰坦言，2022 年至 2025 年上半年累計投入超 300 億元，累計盈利仍需長期努力，“全年 35 萬輛交付目标必須堅定不移完成”。

　　二、手機業務：高端化遇阻，海外中低端支撐大局

　　在汽車業務盈利尚未落袋之際，手機、IoT 與互聯網服務仍是集團營收的 “壓艙石”。但第二季度手機業務的下滑，讓 IoT 不得不獨自承壓。

　　1. 收入與毛利率雙降，高端化遇挫

　　智能手機收入 455 億元，同比下滑 2.1%，環比下滑 10.1%;

　　平均售價(ASP)從 2024 年同期的 1103 元 / 部降至 1073 元 / 部，主要因境外市場低價機型 REDMI A5 系列占比提升;

　　毛利率 11.5%，低于上一季度(12.4%)和去年同期(12.1%)，受國内 “618” 促銷、境外市場競争加劇及低毛利産品占比上升影響。

　　盧偉冰解釋，内存價格上漲、剛果(金)電池材料出口管制及上半年僅發布 6 款新品，是毛利率承壓的主因，預計第四季度有望回升。但消費者反饋顯示，旗艦機型小米 15 Ultra 市場表現不及預期，高端化戰略受阻明顯。

　　2. 市場競争加劇，海外中低端成 “避風港”

　　國内市場整體遇冷，“國補高峰退潮” 導緻換機需求減弱。第二季度小米國内出貨量同比微增 3%，而華為以 15% 的增速、1220 萬部出貨量(18% 市場份額)位居第一，對小米形成直接壓力。

　　相比之下，海外市場表現亮眼：

　　全球出貨量排名第三，市場份額 14.7%;

　　東南亞排名第一(18.9%)，時隔 4 年重返榜首;

　　歐洲第二(23.4%)、中東和拉美第二(18.7%、19.6%)、非洲第三(14.4%)。

　　但需注意，除歐洲外，小米在海外市場仍以中低端機型為主，高端市場突破有限。

　　三、IoT 業務挑大梁，AI 成戰略押注方向

　　在手機業務疲軟之際，IoT 與生活消費産品業務成為 “現金奶牛”：第二季度收入 387 億元，同比增長 44.7%，創曆史新高;毛利率 22.5%，同比提升 2.8%。

　　1. 智能大家電成增長引擎

　　空調出貨量超 540 萬台，同比增速超 60%，單價逆勢上漲約 200 元;

　　冰箱、洗衣機、可穿戴設備、平闆、筆記本等品類均實現增長，大家電收入同比激增 66.2%，環比增長 133.7%，增速遠超手機業務。

　　2. 全力押注 AI，築牢技術護城河

　　小米 AI 戰略在第二季度全面提速：

　　開源多模态大模型 Xiaomi MiMo-VL-7B，以 7B 參數規模超越 OpenAI o1-mini 和阿裡 QwQ-32B-Preview;

　　兩篇論文入選計算機視覺頂會 ICCV 2025.突破視頻理解與持續學習領域核心難題;

　　搭建 GPU 萬卡集群，持續提升算力，今年研發投入預計 300 億元，其中 25% 用于 AI。

　　這一轉變源于行業趨勢：AI 已成為手機高端化、汽車智能駕駛、IoT 生态聯動的核心支撐。雷軍親自招攬 “AI 天才少女” 羅福莉領銜大模型團隊，顯示小米對 AI 的戰略重視 —— 從 “謹慎試水” 轉向 “全力押注”。

　　結語：曙光與挑戰并存

　　小米集團正站在關鍵轉折點：汽車業務盈利曙光初現，有望成為新增長極;IoT 持續穩健，AI 布局逐步深化。但手機業務的疲軟、汽車交付的壓力、高端化的瓶頸，仍是亟待突破的挑戰。

　　下半年，能否平衡好汽車産能釋放與手機業務複蘇，将決定小米 “人車家” 全生态戰略的推進節奏。對于雷軍而言，這既是對戰略定力的考驗，也是兌現 “三年拿下全球第一” 承諾的關鍵期。