海馬汽車上市 31 周年：利潤波動顯著 市值較峰值縮水近六成

　　2025 年 8 月 8 日，海馬汽車迎來上市 31 周年。自 1994 年 8 月 8 日登陸資本市場以來，公司從上市首日收盤價 9.44 元、市值 9.33 億元，發展至當前市值 76.97 億元，31 年間市值增長 7.25 倍。然而，其發展曆程中利潤波動明顯，且市值較 2015 年峰值已縮水近六成。

　　主營業務與收入結構：汽車産品占比超 94%

　　海馬汽車的核心業務為汽車制造及服務，産品收入結構高度集中：

　　汽車産品收入占比 94.79%，是絕對主力;

　　其他業務收入占比 3.17%，對營收貢獻有限。

　　31 年業績軌迹：11 年虧損，近年虧損收窄

　　淨利潤波動：1994 年上市當年歸母淨利潤 0.69 億元;截至 2024 年(最新完整财年)，歸母淨利潤為 - 1.40 億元，31 年間累計下降 302.41%。31 年中，有 11 年出現虧損，14 年實現淨利潤增長(占比 51.85%)。

　　近年趨勢：2020 年歸母淨利潤為 - 13.35 億元，2024 年虧損收窄至 - 1.40 億元，同比增長 30.82%，顯示經營壓力有所緩解。

　　營收表現：2020 年營收 14.48 億元，2024 年增至 18.23 億元，但期間呈波動态勢，2024 年營收同比下降 29.44%，反映終端市場需求仍存壓力。

　　市值變遷：峰值後縮水 59.2%

　　2015 年 6 月 15 日，海馬汽車市值達到巅峰 188.64 億元，股價升至 11.47 元;截至 2025 年 8 月 7 日收盤，股價為 4.68 元，市值 76.97 億元，較峰值減少 111.67 億元，縮水幅度達 59.20%。

　　31 年的發展中，海馬汽車經曆了行業周期與自身戰略調整的雙重影響，利潤與市值的波動折射出傳統車企在市場競争與轉型中的挑戰。未來如何在新能源與智能化浪潮中找到突破點，将是其持續發展的關鍵。