汽車視點丨吉利汽車合并極氪 透視 “一個吉利” 的戰略進化密碼

　　在汽車産業風雲變幻的當下，每一次重大戰略調整都可能重塑行業格局。2025 年 7 月 15 日，吉利控股集團旗下的吉利汽車控股(0175.HK)與極氪智能科技(NYSE:ZK)正式簽署合并協議，吉利汽車将收購其尚未持有的全部極氪股份，這一重磅消息瞬間成為行業焦點，引發各界對吉利控股集團 “一個吉利” 戰略的深入探讨。

　　吉利控股集團相關負責人指出，此次合并旨在進一步增強吉利汽車在智能新能源汽車領域的全球競争力與成長性。極氪在豪華新能源領域的優勢，與吉利汽車在主流市場的深厚根基相結合，在技術、産品、供應鍊、制造、營銷與服務、國際市場拓展等方面實現更強協同，激發規模效應，全面提升創新能力。合并後的吉利汽車，将實現對燃油、純電、插電混動、醇氫電動等多種動力形式的全面覆蓋，并完成對主流、中高端及豪華汽車市場的全方位布局，全方位提升競争力及企業價值。

　　溢價收購顯決心，協同效應獲看好

　　吉利汽車在此次合并中展現出十足誠意，在最新協議裡将收購價提升至每股極氪股份 2.687 美元或每股極氪美國存托股份 26.87 美元，相較 5 月 7 日公告的拟收購價溢價超 4%。交易方案為極氪股東提供現金或吉利汽車股票的選擇權，充分尊重股東流動性偏好和長期價值判斷差異，讓極氪股東得以共享整合後的協同紅利，以及吉利汽車在智能電動化、全球化拓展上的成長機遇，顯著擡高極氪成長天花闆。

　　市場機構普遍對吉利此次整合帶來的前景持樂觀态度。方正證券認為，收購完成後，公司旗下吉利、銀河、極氪、領克四大品牌将歸于同一上市平台，加速内部管理協同，明晰各品牌定位與打法，全面提升各品牌車型競争力。美銀證券則看好全資掌控極氪對吉利汽車的正面影響，集團可借此整合研發資源，實現多品牌營銷的高效協同，簡化股權結構，提升管理效率，看好其穩健銷量表現與新車型周期帶動的增長動能。

　　“做減法” 聚焦主業，戰略布局謀長遠

　　未來兩三年，中國汽車市場将從增量市場轉變為存量博弈，新能源汽車的崛起改變了市場格局，競争從初期的無序、重複、碎片化，逐漸走向高質量、全方位競争。在此背景下，企業的戰略前瞻能力、成本控制能力、技術創新能力等，成為能否做大做強的關鍵。

　　吉利控股集團董事長李書福在年初新年緻辭中，明确提出 “穿越周期、韌性成長、穩健前行” 的戰略方向，将此前相對 “擴張” 的多元化思路，轉變為 “穩健” 聚焦汽車主業的思路。在今年一季度業績會上，吉利管理層坦言，近期一系列整合動作是應對市場競争新階段的戰略選擇。管理層既看到公司現存問題，也看到極氪、領克合并後的初步成效。吉利汽車控股有限公司行政總裁及執行董事桂生悅表示，面對激烈市場競争和複雜經濟環境，吉利汽車隻有改變過去品牌 “小而散、散而亂” 的局面，深度整合資源，凝聚力量，才能在競争中脫穎而出。

　　經内部測算，整合後研發環節每年可節省數十億元;聯合采購方面，去年已在原預算基礎上額外節省幾十億元。此外，在制造、人力、财務、法務等管理部門的協同中，預計管理費用和營銷費用将顯著降低。合并後的吉利汽車，将構建起四大清晰的品牌生态圈：極氪定位豪華、極緻、科技;領克定位潮流、運動、個性;銀河定位高價值主流新能源品牌;中國星聚焦節能化、智能化的燃油車，各品牌優勢互補，市場競争力更強，成長空間更廣闊。

　　此次吉利汽車收購極氪，絕非簡單的資本運作，而是基于對全球汽車産業深刻變革的前瞻性洞察，有望釋放出 “1+1>2” 的巨大潛能。這不僅能助力極氪加速發展，為股東提供靈活選擇與廣闊前景，更将大幅提升吉利汽車的綜合實力與市場價值，推動整個吉利控股集團在智能化、電動化、全球化浪潮中把握機遇，讓 “一個吉利” 在未來市場競争中占據更有利地位。

　　協同效應初現，上半年成績亮眼

　　就在幾天前，吉利控股集團交出一份 “含金量” 十足的上半年經營數據，彰顯出整合協同效應已初步顯現。上半年，吉利控股集團總銷量達 193.17 萬輛，同比增長 30%，其中新能源銷量 100.15 萬輛，同比增長 73%，新能源滲透率 52%。二季度表現同樣出色，銷量 98.51 萬輛，同比增長 29%;新能源銷量 53.81 萬輛，同比增長 65%，新能源滲透率 55%。

　　細看這份成績單，亮點頗多。其一，規模實現突破。上半年累計新能源銷量突破百萬輛，創曆史新高，同時連續三個季度整車銷量超 90 萬輛，集團規模化成效顯著。其二，增速迅猛。吉利控股集團新能源銷量同比增長 73%，新能源滲透率達 52%，二季度更是提升至 55%。其三，子品牌表現突出。吉利銀河銷量同比增長 232%，吉利汽車新能源(含吉利、領克、極氪)銷量同比增長 126%。基于上半年的強勁表現，吉利汽車将全年銷售目标從 271 萬輛上調至 300 萬輛。

　　此外，“一個吉利” 的科技生态戰略布局、技術平台協同與共享，促使吉利控股技術突破不斷。上半年，集團統一的智能安全輔助駕駛系統 —— 千裡浩瀚發布;全新電池産業集團 —— 吉曜通行成立，将原有的金磚電池、神盾短刀電池，統一為神盾金磚電池品牌;極氪發布首個基于純電架構打造的豪華電混專屬架構浩瀚 - S，這是全球第一個全棧 900V 高壓混動架構。從低空經濟的沃飛長空 eVTOL 飛行器，到太空的時空道宇低軌衛星 —— 吉利星座的建設與運營，吉利實現了 “天地一體化” 的出行科技全覆蓋，為投資者呈現出更強吸引力和更清晰的長期價值邏輯。

　　吉利汽車與極氪的合并，是其在 “一個吉利” 戰略下的關鍵一步，未來，随着整合的持續推進，吉利有望在汽車産業變革浪潮中，憑借技術創新、品牌協同與全球布局，續寫屬于自己的輝煌篇章，為中國汽車工業的崛起貢獻更大力量。