《汽車闆塊早盤強勢拉升 江鈴汽車、宇通客車領漲超 3% 新能源轉型成關鍵催化劑》

　　一、闆塊走勢全景解析

　　2025 年 7 月 3 日早盤，汽車闆塊呈現強勢震蕩上行态勢，截至 10:02：

　　整體表現：申萬汽車指數上漲 1.82%，跑赢滬深 300 指數 1.2 個百分點，闆塊總成交額達 87.6 億元;

　　領漲個股：江鈴汽車(+3.42%)、宇通客車(+3.17%)領漲，海馬汽車(+2.22%)、賽力斯(+1.89%)、廣汽集團(+1.56%)等跟漲;

　　資金流向：闆塊主力資金淨流入 1.27 億元，其中新能源汽車細分領域獲北向資金淨買入 8500 萬元。

　　二、領漲個股驅動因素

　　(一)江鈴汽車：新能源轉型成效顯現

　　銷量數據：6 月純電動車型銷量達 4200 輛(同比 + 25%)，占總銷量比重提升至 18%;

　　産品布局：全新純電皮卡 "域虎 EV" 即将上市，搭載甯德時代磷酸鐵锂電池，續航裡程達 500km;

　　政策紅利：受益于皮卡進城政策放寬，6 月國内皮卡市場銷量同比增長 12%，江鈴市占率居首。

　　(二)宇通客車：新能源訂單爆發

　　訂單動态：近期斬獲烏茲别克斯坦 200 輛新能源公交車訂單，金額達 1.2 億美元;

　　技術突破：第四代氫燃料電池客車研發完成，續航裡程突破 1000km，即将進入北京冬奧會配套線路運營;

　　出口增長：2025 年上半年海外營收同比增長 35%，中亞市場占有率達 28%。

　　三、闆塊上漲邏輯深度拆解

　　(一)政策催化持續

　　新能源汽車購置稅延續：财政部明确 2025 年新能源汽車購置稅減免政策延長至 2026 年底;

　　智能網聯試點擴容：工信部新增 10 個城市開展 L4 級自動駕駛載人示範，帶動汽車電子闆塊活躍;

　　汽車出口高增：海關數據顯示，2025 年 6 月中國汽車出口量同比增長 22%，新能源車型占比達 45%。

　　(二)行業基本面改善

　　(三)技術創新驅動

　　800V 高壓平台：比亞迪、小鵬新車型搭載 800V 技術，充電 10 分鐘續航增加 400km;

　　固态電池量産：甯德時代第一代半固态電池已交付車企測試，能量密度達 360Wh/kg;

　　AI 座艙升級：華為鴻蒙 4.0 車載系統即将發布，支持多設備無縫互聯。

　　四、機構觀點與市場展望

　　(一)券商研報精選

　　中金公司：維持汽車闆塊 "超配" 評級，預計 2025 年下半年新能源汽車銷量同比增 30%，建議關注電池、智能駕駛産業鍊;

　　中信證券：宇通客車等出口型企業将受益于 "一帶一路" 國家新能源客車替換需求，目标價看至 12 元;

　　東吳證券：江鈴汽車皮卡電動化進度領先，給予 12 個月目标價 22 元，較當前溢價 20%。

　　(二)風險提示

　　原材料價格反彈：若碳酸锂價格回升至 15 萬元 / 噸，車企毛利率将下降 3-5 個百分點;

　　國際貿易摩擦：歐盟碳關稅(CBAM)可能增加中國汽車出口成本 5-8%;

　　産能過剩風險：2025 年新能源汽車産能預計達 600 萬輛，供需失衡或加劇價格戰。

　　五、産業鍊聯動效應

　　(一)上遊零部件

　　電池環節：甯德時代、億緯锂能跟漲 1.5%，6 月動力電池裝機量同比增 28%;

　　智能駕駛：德賽西威、中科創達漲超 2%，L2 + 級智能駕駛滲透率達 35%。

　　(二)下遊服務

　　汽車後市場：新康衆、途虎養車關聯股漲 1.2%，6 月汽車後市場規模同比增 18%;

　　充電設施：特銳德、萬馬股份漲 1.8%，全國充電樁數量突破 600 萬台。