國産特斯拉Model 3交付上遊産業鍊有望迎來紅利

　　1月7日，特斯拉在上海超級工廠破土動工一周年紀念日上向10位車主正式交付中國制造Model 3，實現了“當年開工、當年投産、當年交付”的記錄。特斯拉創始人埃隆·馬斯克在交付儀式上表示，2019年是特斯拉在中國非凡的一年，上海超級工廠創下了全球汽車建造紀錄，這需要感謝上海市政府的支持。

　　向中國車主交付國産Model 3并不是當日的焦點，特斯拉在當日宣布國産Model Y項目正式啟動，标志着上海超級工廠的建設将進入新階段。馬斯克并未透露Model Y在中國投産的時間點，不過他表示，除了Model 3與Model Y，未來特斯拉還将在中國制造其他車型。

　　國産Model 3交付社會車主

　　1月7日，特斯拉在上海臨港舉辦中國制造Model 3向社會用戶的交付儀式上，向10位社會車主交付了上海工廠生産的中國制造Model 3。

　　去年1月7日，上海超級工廠正式破土動工，當日特斯拉創始人馬斯克來華見證，并提前宣布上海超級工廠将生産Model 3标準續航升級版和新車型Model Y。一年的時間，從動工、生産、上市、交付，特斯拉創造了自己的速度。去年12月30日，特斯拉向15名内部員工交付首批中國制造Model 3，标志着上海超級工廠正式竣工并進入量産爬坡階段。

　　特斯拉創始人埃隆·馬斯克出席了特斯拉中國制造Model 3向社會用戶的交付儀式。馬斯克在交付儀式上表示，2019年對于特斯拉而言意義重大。未來特斯拉将繼續深耕中國，在節能減排、推動智慧交通發展等方面做出更大貢獻。

　　正如馬斯克所說，2019年對于特斯拉而言意義重大。1月3日晚，特斯拉公布2019年第四季度交付數據，該季度公司生産和交付量分别達10.49萬輛和11.2萬輛，創下公司曆史新高。總結2019年，特斯拉共交付36.75萬輛，同比增長約50%，達到年初設定的36萬至40萬交付量目标。

　　特斯拉表示，公司将繼續緻力于擴大在美國和在上海超級工廠的生産，盡管上海工廠在不到12個月之前才破土動工，但目前已經生産近1000輛可供銷售的汽車，且已開始交付。“特斯拉展示了在上海超級工廠每周生産逾3000輛汽車的能力，且這不包括在當地的電池組生産。”

　　特斯拉國産化加速，Model Y項目啟動

　　在1月7日的交付儀式上，特斯拉宣布上海工廠的中國制造Model Y項目正式啟動。

　　去年3月15日發布的Model Y是特斯拉的第五款車型，也是特斯拉的第二款SUV車型，不過它的價格較Model S更為親民，起售價為3.9萬美元。由于Model Y将基于Model 3平台研發，且二者共享的零部件達75%，這将大幅降低特斯拉的研發投入支出。

　　在去年第三季度财報中，特斯拉透露Model Y的生産線安裝進度比預期快，位于加州的弗裡蒙特工廠将試産工作提前至今年夏天，比原定計劃提早一個季度。馬斯克也預計，Model Y有望在今年年中實現量産，産量大約為每周1000輛。

　　用馬斯克的話來形容，Model Y是一款“大家都能買得起”的緊湊型SUV車型——在售價上，Model Y的起售價為3.9萬美元，僅比Model 3高出10%左右。

　　按照馬斯克的計劃，特斯拉将在今年夏天開始試制Model Y，今年秋季才開始向美國用戶交付，其他地區将需等待至2021年。不過随着Model Y在中國的啟動，特斯拉或将加快Model Y的生産。

　　Model Y國産化率先啟動的另一個重要原因，是特斯拉需要一款受衆目标更寬廣的産品。與轎車相比，SUV車型更受到中國、美國等地消費者的歡迎，摩根士丹利分析師亞當·喬納斯認為，Model Y或幫助特斯拉在電動車市場獲得更大的份額。2018年，Model S在美國銷量達到細分市場總量的38%;根據乘聯會發布的銷量數據，2018年中國SUV車型全年的累計銷量達951.3萬輛。

　　馬斯克本人也在啟動儀式上表示，相比Model 3，相信客戶會更加喜歡Model Y，“相信Model Y的需求将會超過其他車款的總和。”

　　但Model Y也可能侵蝕Model 3目前的市場份額。與Model 3相比，Model Y空間更大，性能和續航裡程幾乎相同，但二者售價卻隻相差10%，市場預期Model Y推出後将影響Model 3的銷量。

　　延展

　　特斯拉國産化帶來供應鍊紅利

　　受國産Model 3交付及國産Model Y項目啟動影響，1月7日特斯拉美股盤前上漲超1%。

　　上海超級工廠是特斯拉在中國的最重要布局，其規劃年産量達50萬輛，目前已竣工的一期(第一階段)規劃産能為15萬輛Model3，且産能已爬坡至每周1000輛左右的水平。

　　中國市場對特斯拉的重要性不言而喻，同時，特斯拉國産化也為國内供應鍊帶來重要商機。特斯拉上海工廠制造總監宋鋼透露，目前中國制造Model 3的零部件國産化率約30%，今年底國産特斯拉Model 3就将實現全部零部件的國産化替代。再加上ModelY國産化即将啟動，國内的特斯拉供應鍊将迎來升級機會。

　　根據中信證券預測，上海超級工廠落成後，中國市場Model 3的穩态銷量有望達到30萬輛以上，而特斯拉也在去年第三季度财報中預測，中國将有望成為Model 3的市場。

　　與當年蘋果選擇富士康作為代工廠相似，特斯拉工廠落戶上海所帶來的是與之配套的供應鍊體系，如動力電池、内飾等零部件将全面國産化。目前威唐工業、華域汽車、三花智控等已經進入特斯拉供應鍊，還有多家A股上市公司回應了與特斯拉的合作關系。比如，雲海金屬在互動平台上表示，公司目前給特斯拉一級供應商提供鎂合金，曠達科技在互動平台表示，公司目前在為特斯拉model 3儀表台IP闆面料國産化進行開發試樣，尚未正式供貨。

　　随着上海超級工廠全面量産，這些上市公司将明顯受惠于Model 3國産化帶來的紅利。

　　國内造車新勢力及傳統車企将承壓

　　特斯拉的國産化被認為是國内新能源汽車産業的巨大挑戰，其帶來的“鲇魚效應”倒逼國内的傳統車企加快向新能源轉型，尤其是新能源補貼即将結束，新能源汽車行業急需尋找新的發展動力。

　　目前國産化率隻有30%的Model 3仍存在一定的降價空間。安信證券預測，美國工廠标準版Model 3的單車成本在23萬元左右，随着國産化率的提升，預計中國制造Model 3的成本可降低10%-15%。

　　售價的降低可能帶來銷量的提高，中信證券認為，随着特斯拉上海工廠投産，疊加降價刺激需求，預計2020年Model 3在中國銷量将達到15萬輛，未來穩态銷量有望達到30萬輛以上。

　　30萬輛的銷量對于中國市場來說已經是占據了相當大的市場份額——以2020年新能源汽車150萬輛的銷售目标計算，特斯拉将占據其中的20%。

　　不過，即使Model 3和Model Y的售價仍有下行空間，但對于國内的用戶來說這一價格仍不便宜。根據投行伯恩斯坦的統計數據顯示，售價低于10萬元的純電動車占中國市場的一半以上，而且大量的新能源汽車被購置用于出租車或分時共享業務(即B端)，真正由消費者買單的新能源車比例仍然較低。

　　官網顯示，目前進口Model Y的長續航版售價為44.4萬元，随着國産化零部件的采用，中國制造Model Y有望下探至30萬元區間，這對造車新勢力乃至更多的傳統車企将造成壓力。

　　考慮到價格和車型，國産Model 3和Model Y對蔚來、小鵬、威馬等影響更大，希望走高端新能源品牌路線的造車新勢力将面臨新的壓力，尤其是新能源補貼徹底結束後，與特斯拉處于同一起跑線的它們将正式進入殘酷的淘汰賽。