君樂寶叩響港交所 錨定乳業長期增長新征程

　　中國乳制品行業正迎來新一輪市場整合與品質化升級周期。近期，作為中國領先的綜合乳制品企業之一，君樂寶乳業集團股份有限公司正式向香港聯交所遞交主闆上市申請。此舉标志着這家深耕行業三十年的企業，在完成産品矩陣構建、市場渠道拓展、産業鍊一體化的戰略布局後，正式向更高的平台邁進，展現其長期高質量發展增長的堅實成果與未來願景。

　　持續增長的盈利能力與市場規模增長穩固頭部地位

　　根據招股書披露，君樂寶不僅實現了收入的穩健增長，其盈利能力的提升更成為亮點。根據招股書披露，集團總收入在2023年為人民币175億元，2024年增長至人民币198億元，并于2025年前九個月達到人民币151億元，持續呈現穩健增長态勢。

　　更值得關注的是，在“全産業鍊一體化”運營、産品結構優化、運營效率提升的多重因素驅動下，其盈利水平顯著提高。經調整淨利潤從2023年的人民币6.0億元躍升至2024年的人民币11.6億元，2025年1-9月實現人民币9.4億元，經調整淨利潤率亦從2023年的3.4%提升至2024年的5.9%，并進一步在2025年前九個月提升至6.2%，這一增速遙遙領先于行業水平，充分證明了君樂寶卓越的經營管理能力與持續盈利水平。

　　市場規模與全國渠道網絡覆蓋廣度深度并行

　　市場成績的取得，與君樂寶近三十年紮實建設的全國性銷售網絡密不可分。目前，君樂寶的銷售網絡已覆蓋全國31個省級行政區，滲透至約2200個區縣，覆蓋全國縣級行政區總數的約77%，構建了行業領先的分銷體系。這一網絡不僅覆蓋了華東、華南、華中等高消費力、高增長市場，也通過針對性的戰略布局，包括近年來收購“銀橋”“來思爾”等區域品牌，進一步加強了在西北、西南等潛力市場的滲透。

　　君樂寶擁有超過5500家長期穩定合作的經銷商，同時與覆蓋全國的連鎖商超、便利店、頭部電商平台、母嬰專賣店、連鎖飲品店、大型企業客戶等建立起直供關系，形成了一套密集、立體的市場網絡，總計約有40萬個低溫液奶零售終端和7萬個配方奶粉零售終端依托這一網絡被觸達，為産品滲透奠定了堅實基礎。尤其值得一提的是，其高端鮮奶産品“悅鮮活”已成功拓入中國香港市場，為未來以港澳為基地輻射國際市場構建了重要橋頭堡，國際化戰略布局正加速推進。

　　聚焦低溫液奶，打造增長核心引擎

　　全産業鍊一體化的模式構築了君樂寶核心競争力難以逾越的“護城河”，同時也為其領跑行業增長最快的低溫液奶賽道提供了有力支撐。截至2025年9月30日，君樂寶擁有33座現代化自有牧場及20個乳制品生産工廠，牧場奶牛存欄量達19.2萬頭，在國内綜合乳企中養殖規模位居前列。更關鍵的是，2024年公司奶源自給率達到66%，這一比率在中國大型綜合性乳制品企業中位居首位，在确保原料品質、安全和成本穩定方面居于領先地位。在乳制品行業整體邁向高端化的背景下，低溫液奶(含鮮奶和低溫酸奶)是目前中國乳制品市場增速最快的細分領域。君樂寶的戰略引擎正是聚焦于此，旗下“悅鮮活”鮮奶品牌通過工藝創新與産品優化設計，于2024年榮登中國高端鮮奶市場份額之首。

　　另一明星單品“簡醇”酸奶，則憑借精準創新的“零蔗糖”産品定位，成功開創并做大了零蔗糖酸奶細分品類，占據中國低溫酸奶市場核心地位。在“悅鮮活”和“簡醇”兩大明星單品的帶動下，君樂寶在低溫液奶整個賽道持續保持着領跑地位，成為公司近年來業績增長的核心動力源。兩大明星品牌不約而同地體現了“大單品”培育下的市場熱度。

　　研發創新持續增強産品力，投入未來長期發展空間

　　君樂寶緻力于通過“科學營養”理念推動産品創新。其建立了行業領先的“科學營養研究院”平台，作為整合基礎研究、産品創新與母乳成分分析、自有專利益生菌開發、臨床醫學功能驗證、産品配方及生産工藝優化等多項能力于一體的研究中心。

　　君樂寶旗下“優萃寶愛”嬰幼兒配方奶粉、“簡醇”風味發酵乳等明星産品獲得了中國食品科學技術學會“國際領先水平”的高度評價。其嬰幼兒配方奶粉業務自2014年推出後，以其安全性與高品質赢得了市場信賴，并在2020至2024年連續五年名列本土廠商前三位。長期研發投入與“産—學—研”緊密結合的體制，已經形成培育大單品的體系化能力，成為推動企業不斷進化的核心引擎。

　　股權結構彰顯信心，内外兼修鞏固發展根基

　　在聚焦核心業務、鞏固市場地位的同時，君樂寶的創始人魏立華及核心主幹團隊對公司長期價值的信心同樣堅定而明确。值得關注的是，魏立華及員工持股平台已将過去近三年從公司獲得的分紅所得資金，全部用于增持公司股權。這一舉措并非簡單的利潤分配，而是将内部資金循環反哺于公司資本的增強，充分體現了創始人和核心團隊對公司基本面的深度認可以及對未來發展的強烈信心。

　　這不僅強化了内部利益與公司長遠發展的綁定，也在一定程度上為外部潛在投資者提供了直觀的信心參照，為市場的長期穩定預期注入了積極信号。

　　當前趨勢及策略方向，行業機遇與長期潛能可待挖掘

　　中國乳制品市場仍有厚積薄發的巨大潛力：2024年市場規模已至6535億元人民币，然而人均乳制品消費量僅為40.5公斤，尚不足全球平均水平的三分之一，意味着充足的長期增長空間與消費升級需求。其中，低溫液奶滲透率預計将由2024年的25.3%提升到2029年的31.8%，是結構性增長主航道。這為在低溫賽道上已形成優勢的君樂寶創造了絕佳發展機遇。

　　本次赴港公開募資後，所籌資金将重點投入到工廠及産能的擴張升級，強化品牌與渠道的營銷、建設，進一步加碼研究、創新及數智化運營等領域，從而更為有力地夯實長期發展根基，鞏固戰略經營成果，為消費者提供“安全、優質、營養、健康”的乳制品，将企業帶入更加可持續和高質量增長的新時代。

　　在普惠民生、推進行業升級轉換的大格局下，君樂寶正借助全産業鍊創新優勢與強勁的盈利能力，已經成為一個高質量發展模式與大單品驅動雙輪并進的行業新标杆，其未來可持續性增長及構築護城河能力将不斷被市場見證。