2月8日，招商證券發布研報指出，上海複遙星河航天科技有限公司發生工商變更，鈞達股份(002865.SZ/02865.HK)以60%持股比例成為其控股股東，而複遙星河航天科技100%持股商業衛星公司巡天千河，這意味着鈞達股份正式實現對巡天千河的間接控股。
作為國内知名的衛星整星公司，巡天千河的核心競争力成為鈞達股份此次布局的重要價值錨點。研報顯示，巡天千河技術團隊源于航天科技集團，擁有近百顆商業衛星研制經驗，團隊配置堪稱行業頂尖，包含6名博士、11名碩士，平均年齡35歲以下，全部核心分系統負責人，均由核心院所主任/副主任設計師擔任。
在技術與産能層面，該公司掌握衛星核心單機、有效載荷核心技術，供應鍊自研比例約70%，可提供衛星研制、新技術搭載驗證、用戶終端研制等一體化解決方案，整星制造能力覆蓋10kg至1000kg各類衛星，應用領域涵蓋通信、遙感、态勢感知、AI算力等多領域。
從商業化進展來看，巡天千河已形成成熟的項目落地能力，2024年以來已成功發射近10顆衛星，同時承接了近30餘顆商業衛星研制任務，其新體制光學遙感一體化衛星研制水平達國際一流，微波氣象載荷平台一體化衛星技術更是處于國内領先地位，是國内稀缺的同時具備被動微波載荷、物聯網載荷、光學感知載荷能力的企業，具備平台一體化柔性定制化批産能力，為後續業務拓展奠定了堅實基礎。據悉，目前巡天千河研發總部已遷至上海松江，恰逢上海全力打造商業航天産業集群并出台多項扶持政策，包括項目固定資産投資補貼、衛星發射與保險補貼、航天器入軌運營獎勵等，巡天千河有望直接享受産業與政策紅利。
研報同時披露，巡天千河已制定四大發展戰略，将持續夯實遙感衛星市場、布局通訊衛星市場、開拓算力衛星新賽道，并大力拓展海外市場。
此次控股并非鈞達股份的孤立布局，而是其太空領域戰略的重要一環，且與公司現有業務形成深度協同。研報指出，鈞達股份作為首家A+H上市光伏主産業鍊公司，資本實力雄厚且擁有靈活的激勵機制，能為巡天千河提供充足财力保障;更關鍵的是，鈞達股份在CPI膜、鈣钛礦&晶矽領域有望與巡天千河的衛星業務形成天然适配，其太空能源産品可直接對接巡天千河的衛星能源需求，實現技術與應用場景的閉環。
2026年1月，公司與尚翼光電/上海光機所深度合作，不僅持有尚翼光電團隊創始人及創始股東新設的項目公司星翼芯能16.67%的股份，成為其第二大股東，還與其成立了鈞達航天空間科技(均達持股70%，星翼芯能持股30%)，專門負責CPI膜和鈣钛礦疊層産品的産業化。該合資公司在太空能源應用領域有較深積累，有望快速進入國内外大客戶體系。
招商證券認為，此次控股巡天千河，讓鈞達股份實現了“太空能源(鈣钛礦晶矽疊層、CPI膜)+衛星整星制造”的産業鍊布局，形成技術研發、産品制造、場景應用的閉環，兩大業務闆塊将形成協同共振，核心競争力進一步凸顯。
2026年2月2日，鈞達股份還完成了H股配售，募資淨額約4億港元，将重點投入商業航天相關領域。整體來看，鈞達股份此前成功卡位太空光伏賽道，此次控股巡天千河又讓其進一步切入衛星領域，商業航天技術和A+H雙平台的資本優勢結合，有望推動公司實現跨越式發展。
(本文數據均來自招商證券研報，不構成任何投資建議)
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