營收激增470%！德适生物赴港IPO，揭秘“醫學影像大模型第一股”的硬核技術與商業閉環

　　當AI 醫學影像行業仍被 “專病模型” 的高成本、長周期所束縛，來自杭州的德适生物，憑借其颠覆性的跨模态AI通用大模型，悄然開辟出一條全新的技術航道。

　　資本市場的步伐與之同頻。繼1月5日獲得中國證監會境外發行上市備案通知後，德适生物于1月6日再次向香港聯交所遞交主闆上市申請，由華泰證券擔任獨家保薦人。

　　此次沖刺“醫學影像大模型第一股”的背後，是德适生物自主研發的iMedImage™醫學影像通用大模型所構築的硬核技術壁壘。這項技術正推動醫學影像AI從“單點突破”邁向“全域賦能”，有望引領行業進入規模化發展的新階段。

　　(圖為2025年廣交會德适生物展台)

　　AI“超級大腦”：一個模型看懂醫學影像

　　傳統醫學影像AI行業長期面臨一個核心痛點：研發“專病模型”就像是為每一種疾病都專門培養一位“專科醫生”，不僅需要投入海量的、針對單一病種的影像數據進行漫長訓練，而且研發周期長、成本高昂，模型之間無法通用，用AI賦能數千種醫學影像檢測的進程緩慢。

　　德适生物研發的iMedImage™醫學影像通用大模型，則徹底改變了這一遊戲規則。如果說“專病模型”是功能單一的“專用工具”，那麼iMedImage™就像一個能夠不斷學習、解決多種問題的“超級大腦”。

　　這個“超級大腦”的先進性體現在三個層面：

　　更聰明的“學習模式”：一個大腦，學會多種技能。傳統AI需要針對不同疾病“識别病竈”、“定位器官”、“分割腫瘤”等不同任務，分别開發不同的模型。而iMedImage™建立了一套統一的框架，讓這顆“超級大腦”可以用同一種思維方式，去學習和處理各種複雜的醫學影像任務。這就像教會一個全科醫生底層的醫學邏輯，他就能觸類旁通，高效掌握診斷不同疾病的能力，極大地提升了研發效率。

　　更強大的“邏輯推理”：像資深專家一樣思考。iMedImage™采用了先進的Transformer架構，使其不再是機械地識别圖像特征，而是能像一位經驗豐富的醫生那樣，綜合分析影像中的各種信息，形成完整的診斷邏輯鍊。這種全局觀和推理能力，讓它在面對複雜病症時，也能給出更精準的判斷。

　　更廣博的“知識儲備”：見過足夠多的病例，才更懂臨床。要成為“超級大腦”，必須先“讀萬卷書”。iMedImage™在研發之初，就學習了涵蓋CT、MRI、超聲、核型分析等19種不同模态、覆蓋超過90%臨床影像場景的海量醫學影像數據。這使其擁有了深厚的“醫學知識儲備”，當需要開發針對某一新病種的應用時，不再需要從零開始，隻需少量數據就能快速“喚醒”相關知識，實現低成本、高效率的遷移。

　　正是依托這一強大的技術底座，德适生物的核心産品——AI AutoVision®(染色體核型分析輔助診斷軟件)才能脫穎而出。臨床試驗證明，AI AutoVision®将醫生的分析效率提升了三倍以上，同時将需要人工交互操作的步驟減少了99.5%，讓醫生能從重複、繁瑣的工作中解放出來。更關鍵的是，在其輔助下，無論是資深專家還是青年醫生，對染色體異常的識别準确率均可達到100%，有效彌合經驗差距，可以提升基層醫療機構的診斷水平。

　　(圖中為德适生物産品)

　　醫學影像賽道：廣闊市場前景與商業化驗證

　　臨床診斷信息中，有70%來自醫學影像。然而，由于醫學影像檢測量激增、影像科醫生短缺，部分科室的臨床誤診率超20%。在這樣的供需缺口下，引入AI輔助醫學影像診斷已是大勢所趨。醫學影像AI是全球醫療健康領域增長最快的細分市場，正迎來前所未有的發展機遇。

　　根據弗若斯特沙利文的資料，2024年中國AI醫學影像市場規模為24億元，預計将以60.2%的年複合增長率在2030年增至401億元，并将在2035年進一步增至781億元。龐大的市場空間，為德适生物這類擁有底層核心技術的創新企業提供了廣闊的空間。

　　德适生物的核心産品AI AutoVision®已順利完成臨床試驗，于2025年5月向國家藥監局提交三類創新醫療器械注冊申請，并于同月獲國家藥監局認定為“三類創新醫療器械”，可享受加速的監管審批流程。根據弗若斯特沙利文的資料，在獲得國家藥監局批準後，AI AutoVision®有望成為中國首款智能染色體核型輔助診斷軟件，以及中國首款實現智能染色體異常自動識别的軟件。

　　更重要的是，多元化産品已成功商業化。醫學影像軟件産品AutoVision®及三款醫療設備、四款主要試劑及耗材均已實現商業化，進入400多家醫療機構。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年銷售收入計算，德适生物在中國的染色體核型分析領域排名第一，市場占有率為30.6%，超越知名國際品牌。為滿足更廣泛的醫學影像市場的龐大且不斷增長的需求，德适生物還推出了技術許可業務，包括iMed MaaS平台和醫學影像AI存算訓推一體機。

　　招股書顯示，2025年前三季度，德适生物的營收為1.12億元，較2024年同期的0.20億元增長約470%，同期的毛利率亦進一步提升至75.9%。截至2025年9月30日，德适生物現金及現金等價物，加上短期投資及未動用銀行額度合計為2.5億元。

　　從“專病”到“通用”，德适生物以其創新的跨模态大模型，為AI醫療的規模化發展提供了全新的解題思路。随着iMedImage™通用大模型的持續疊代與iMed MaaS平台的廣泛推廣，德适生物有望在全球醫學影像智能化浪潮中，從一個技術創新者成長為平台賦能者，用AI為精準醫療創造更多可能。