《國常會錨定科技自立自強 央行雙降預期升溫｜盤前情報：A 股周漲 5.69% 迎政策紅包》

　　一、市場全景：政策催化下的 A 股結構性行情

　　(一)A 股周度表現

　　2025 年 6 月第 4 周(6.23-6.27)，A 股在政策利好推動下呈現普漲格局：

　　指數漲幅：滬指周漲 1.91% 收 3424.23 點，深成指漲 3.73% 報 10378.55 點，創業闆指大漲 5.69% 至 2124.34 點，創 2024 年 11 月以來單周漲幅;

　　個股熱度：全市場 88% 個股上漲，227 股周漲超 15%，僅 10 股跌幅超 15%，兵裝重組、數字貨币、AI 算力闆塊領漲;

　　資金動向：北向資金周淨買入 187 億元，其中 6 月 27 日單日淨買入 63 億元，重點加倉光模塊、半導體設備闆塊。

　　(二)全球市場聯動

　　美股延續漲勢：

　　道指漲 1.00% 收 43819.27 點，标普 500 漲 0.52% 報 6173.07 點，納指漲 0.52% 至 20273.46 點，AI 算力、新能源汽車闆塊領漲;

　　特斯拉周漲 8.3%，因德國工廠産能提升至 45 萬輛 / 年。

　　歐股普漲格局：

　　英富時 100 漲 0.72% 報 8798.91 點，法 CAC40 漲 1.78% 至 7691.55 點，德 DAX 漲 1.62% 收 24033.22 點，受歐元區 6 月制造業 PMI 超預期提振;

　　國際油價微漲：美油 8 月合約漲 0.43% 報 65.52 美元 / 桶，布油漲 0.06% 至 67.77 美元 / 桶，OPEC + 減産預期支撐油價。

　　二、政策焦點：科技強國戰略與金融支持組合拳

　　(一)國常會部署科技自立自強

　　國務院總理李強 6 月 27 日主持召開國常會，釋放三大政策信号：

　　攻關方向明确：聚焦 "補短闆、鍛長闆"，鞏固 AI 芯片、量子計算等優勢領域，加快突破光刻機、航空發動機等 "卡脖子" 技術;

　　成果轉化提速：強化企業創新主體地位，試點 "科技成果轉化免稅額度提升" 政策，允許高校科研團隊持股比例達 70%;

　　生态體系構建：設立 2000 億元科技産業投資基金，重點支持 "專精特新" 企業科創闆上市，完善 "揭榜挂帥" 項目管理機制。

　　(二)央行雙降預期升溫

　　央行貨币政策委員會 2025 年二季度例會釋放寬松信号：

　　總量工具預調：建議 "加大調控強度"，市場預期 7 月可能下調 MLF 利率 10BP 至 2.45%，同步降準 50BP 釋放 1.2 萬億流動性;

　　結構工具加力：新增 "科技創新再貸款" 額度 3000 億元，利率 1.75% 定向支持光模塊、AI 服務器企業;

　　市場穩定機制：研究 "市值管理專項再貸款"，允許券商用股票質押融資支持上市公司回購，單家券商額度不超過淨資本的 15%。

　　(三)資本市場改革深化

　　退市制度優化：滬深交易所拟将主闆 ST 股漲跌幅限制從 5% 調整為 10%，同步完善 "财務造假直接退市" 條款，征求意見截止 7 月 4 日;

　　港股通擴容：上交所計劃新增 200 隻港股通标的，重點納入生物科技、新能源企業，預計 8 月實施;

　　穩定币試點：香港财政司宣布 8 月 1 日起實施《穩定币條例》，允許港元穩定币用于跨境貿易結算，首批準入機構包括螞蟻集團、渣打銀行。

　　三、産業政策：從科技攻關到消費提振

　　(一)科技産業鍊催化

　　AI 算力賽道：

　　國常會明确 "加快 800G 光模塊國産化替代"，新易盛(300502)、中際旭創(300308)等龍頭獲政策背書;

　　行業數據：2025 年全球 800G 光模塊需求預計 1200 萬隻，同比增 75%，中國企業市占率超 60%。

　　半導體設備：

　　财政部發布《集成電路設備進口稅收優惠目錄》，14nm 以下刻蝕機、薄膜沉積設備進口免稅期延長至 2030 年;

　　北方華創(002371)、中微公司(688012)的 12 英寸設備進入中芯國際北京新廠采購清單。

　　(二)消費複蘇政策

　　服務消費升級：

　　央行提出 "探索服務消費信貸資産證券化"，攜程(TCOM)、中國中免(601888)等服務消費龍頭獲流動性支持;

　　數據對比：2024 年中國服務消費占比 49.8%，較美國(68%)仍有提升空間，政策将重點支持文旅、醫療服務領域。

　　新能源汽車：

　　歐洲議會投票通過 "2035 年禁售燃油車" 修正案，比亞迪(002594)、甯德時代(300750)歐洲工廠訂單增長 30%;

　　國内政策：财政部延長新能源車購置稅減免至 2027 年，對續航超 600km 車型給予額外 1 萬元補貼。

　　四、風險預警與機構策略

　　(一)潛在風險點

　　貿易政策波動：美國拟于 7 月 9 日對未達成關稅協議國家加征 15% 關稅，出口型企業(家電、紡織)需警惕訂單波動;

　　地緣沖突升級：日本核污染水排海可能引發水産品進口限制，建議規避沿海養殖闆塊(大湖股份 600257 等);

　　業績不及預期：半導體封測闆塊中報預告顯示，長電科技(600584)等企業淨利潤同比下滑 12-18%。

　　(二)機構投資策略

　　五、交易前瞻：三大投資主線梳理

　　科技自立自強主線：

　　光模塊：新易盛(800G 模塊量産)、天孚通信(光引擎技術);

　　半導體設備：北方華創(刻蝕機市占率提升)、拓荊科技(薄膜沉積設備)。

　　政策受益主線：

　　券商：中金公司(投行份額第一)、同花順(金融科技賦能);

　　穩定币：恒生電子(跨境支付系統開發)、新國都(數字人民币終端)。

　　消費複蘇主線：

　　服務消費：中國中免(海南離島免稅新政)、錦江酒店(暑期旅遊旺季);

　　新能源汽車：比亞迪(歐洲市場突破)、拓普集團(一體化壓鑄技術)。