家電半年報：格力讓位“空調一哥”，海爾智家提速

　　繼海爾智家(600690.SH)之後，8月30日晚間，美的集團(000333.SZ)、格力電器(000651.SZ)2022半年報先後公布。

　　三大家電巨頭的成績單總是會引發多方關注，并從各自的視角出發，進行不同的解讀。

　　野馬财經研究組注意到，從業務構成來看，海爾智家與美的集團的家電條線布局更加全面，均涉及冰箱、洗衣機、熱水器等多個品類，并在此基礎上各有側重。格力電器則是以空調為主業，占整體營收比重達72.2%。如此情形下，企業運作邏輯與前兩者差距較大。

　　因此，将海爾智家與美的财報進行詳細對比，同時在分析空調産業時引入格力相關數據，或許更加客觀。

　　營業收入：海爾智家增速更快，美的集團規模更大

　　2022年上半年，美的集團實現營業收入1837億元，同比增長5%;海爾智家實現營業收入1219億元，同比增長9.1%。另單獨從第二季度觀察，前者營收為927億元，同比增速2.2%;海爾智家為616億元，增幅8.2%。

　　從規模觀察，美的集團依舊處于行業第一位置，海爾智家則以更快的增速，繼續縮小着差距。

　　進一步拆解營收構成。海爾智家在“冰洗熱”(冰箱、洗衣機、熱水器)方面一枝獨秀，美的集團小家電業務優勢明顯。

　　由于兩家公司财報披露的細節有所不同，像美的集團将冰箱、洗衣機、小家電等産品統一劃分至“消費電器”，未單列各項的具體數據，因此部分參考了業内認可的第三方機構統計的市場份額進行對比。

　　具體來看，2022年上半年，在冰箱市場，海爾智家的線上份額為39.2%，線下份額為43.3%;美的線上份額為18.5%，線下份額為13.9%。洗衣機市場，海爾智家線上份額為40.2%，線下份額為45.9%;美的線上份額33.4%，線下份額25.7%。熱水器市場，海爾智家線上份額為33.7%，線下份額為30.6%;美的的線上份額為31.81%，線下份額為16.93%。

　　另據美的集團半年報介紹，其在微波爐、台式烤箱、電風扇、電暖氣、電磁爐、電熱水壺等小家電品類中，國内線上與線下市場份額均位列第一，小家電業務優勢明顯。

　　提起家電，美的集團與格力電器的“空調一哥”之争是近年來市場津津樂道的話題，随着今年半年報的發布，這一讨論終于可以暫落帷幕。

　　報告期内，美的集團暖通空調業務收入832.36億元，格力電器空調業務收入687.45億元。奧維雲網數據同時顯示，美的家用空調在國内的線上、線下份額均位列第一，分别為35.62%、34.27%。

　　值得一提的是，悄然之間，海爾智家的空調市場份額已經從2016年的10.5%上升至目前的20.5%，且是今年上半年，份額TOP3中正向增長的。或許在不久的将來，新一輪空調“一哥”之争又會出現。

　　此外，按地區分析，海爾智家國内外增速更快。海爾智家國内市場收入647.63億元，同比增長12.7%;海外市場收入614.81億元，同比增長8.0%。美的集團國内收入1048億元，同比增長5%;海外市場收入778億元，同比增長5.2%。

　　最後，從利潤增速上看，海爾智家變“快”了。2022年上半年，海爾智家歸母淨利潤同比增15.9%;美的歸母淨利潤同比增6.6%。從Q2單季看，海爾智家歸母淨利潤同比增16.5%;美的歸母淨利潤同比增3.2%。海爾智家利潤增速Q2高于Q1。

　　“快”、“慢”切換背後的戰略選擇

　　仔細對比各項數據後可以看到，海爾智家的發展正在提速，美的集團相對“慢”了下來。

　　而出現這一狀況的一個重要原因，不在于企業今天做了什麼，而是要回頭看，看昨天做了什麼，前天又布局了什麼。

　　像在出海上，與很多公司追求短期效益，以代工模式為主不同，海爾智家則一直堅持自主創牌。那個時候，幾乎沒人相信其能成功。包括創建高端品牌卡薩帝、場景品牌三翼鳥一樣，海爾智家預見性目光和長期主義，無疑會增加成本費用，進而對公司利潤産生一定影響，所以也經常被外界誤解。

　　時過境遷，當行業發展進入深水區，紅利消退風浪漸起時，滿載壓艙石的海爾智家反而能夠又穩又快發展。像在國内，2021年全年，卡薩帝銷量突破百億，達129億元;2022年上半年，在疫情的擾動下，同比依舊增長21%。

　　同樣重要的是，随着數字化平台變革的推進，海爾智家的盈利能力亦将同步釋放。不僅僅是2022年上半年，2020年、2021年公司業績均呈現出增收更增利的良性景象。