外資增持1104萬股，機構評級“買入”！他們看中了海爾智家什麼？

近日，北向資金持續增持海爾智家，連續4日買入海爾智家累計超1104萬股，持股量為6.87億，占公司A股總股本的10.89%。

  北向資金持續增持的同時，海爾智家也獲得了券商機構的關注。東北證券在研報中指出，長期來看，随着國内外市場空間的不斷打開以及經營效率的提升和盈利能力的提升，海爾智家未來仍有估值提升的空間，維持“買入”評級。

  從國内市場來看，東北證券認為，白電市場已經進入成熟期，海爾智家的冰箱、洗衣機業務的龍頭位置不可撼動，市占率穩居行業第一。據中怡康2022年第7周數據顯示，海爾智家以29.1%的零售額份額位居第一，其中冰箱、洗衣機、熱水器、冷櫃等多品類份額均第一。

  值得一提的是，2月15日，三翼鳥與居然之家戰略合作再升級，三翼鳥将再添346家體驗店，進駐居然之家商場，此舉在拉動海爾智家的市場份額持續增長的同時，也将開辟出新增量藍海。

  首創證券在行業周報(2022.02.07-2022.02.13)中指出，三翼鳥以高品質、高效率的家裝交付，不斷推動用戶體驗升級，帶動成套産品銷售，對公司客單價的提升起到明顯的拉動作用。

  從海外市場來看，東北證券認為，海爾智家品牌出海戰略步入收獲期。具體來看，首先，品牌出海戰略另辟蹊徑，全品類布局進入收獲期。東北證券指出，依托品牌自主經營戰略的成功實施，2011-2020海爾智家海外收入CAGR達33.02%，2021前三季度海外收入同比增長16.8%。

  其次，海外發達市場成熟穩定，新興市場潛力巨大。中性情況下，東北證券預測海爾智家2025年日本、澳洲、北美、西歐四大市場的冰箱、洗衣機、大廚電三類大家電的銷售額可以分别達到11780億日元、38.6 億美元、755.1億美元、503.9億美元，較2021年漲幅可達到6.1%、19.3%、31.4%、14.9%。

  再者，東北證券認為，GEA、Candy、AQUA、Fisher&Paykel四大品牌實現全區域布局、全價格段覆蓋，有利于全球市占率持續提升。例如，在北美市場，GEA被海爾智家并購後保持了穩定的提升态勢，并在2021年登上北美地區市占率第一的位置，達到24.5%。東北證券判斷，GEA市占率将持續增長，預測到2025年三大家電加總市占率能達到28.7%。

  因此，東北證券預測海爾智家未來三年的營收增速分别為11.03%、10.89%、8.87%，對應毛利率為30.28%、30.52%、30.85%，歸母淨利潤增速為42.72%、19.77%、18.43%。