Blackwell芯片銷售“爆表”，雲端GPU全線售罄，這家芯片巨頭正以驚人的業績回應一切關于AI泡沫的質疑。
英偉達再次以超預期的季度業績震撼市場。在截至2025年10月31日的第三财季，該公司營收達570億美元，同比增長62%，淨利潤同比增長65%至319億美元。這一業績輕松擊敗了華爾街分析師的預測。
首席執行官黃仁勳在财報聲明中直言不諱地表示：“Blackwell的銷售爆表，雲上的GPU也已售罄”。他宣稱，英偉達已進入AI的良性循環期，計算需求在訓練和推理中不斷加速和複合——每一項都呈指數增長。
業績飛輪：數據中心業務占比九成，毛利率高達73.4%
英偉達的業績增長引擎依然強勁。第三财季總收入570億美元中，數據中心業務貢獻了512億美元，創下新紀錄，同比增長66%，環比增長25%。
這一數字意味着數據中心業務已占公司總收入的約90%，凸顯了英偉達在AI芯片市場的主導地位。
公司的盈利能力同樣驚人。按照美國通用會計準則（GAAP），英偉達該季度的毛利率達73.4%，淨利潤319億美元，攤薄後每股收益為1.30美元。
英偉達的業績表現也帶動了整個半導體生态系統的股價上漲。在業績公布後，英偉達股價在盤後交易中上漲超過5%，AMD、美光和台積電等合作夥伴的股價也随之走高。
需求狂潮：Blackwell架構領跑，未交付訂單達5000億美元
Blackwell架構産品成為英偉達當前的明星産品。公司首席财務官科萊特·克雷斯透露，本季度數據中心收入增長主要由GB300量産提升推動。
克雷斯稱，從今年年初到2026年底，英偉達對Blackwell和Rubin架構産品的營收預期總額高達5000億美元。
黃仁勳在财報電話會議上分享了更多細節：“以用戶總數計算，Anthropic是世界上第二成功的AI公司，這也是Anthropic第一次使用英偉達的架構”。
他特别強調，生成式AI在編程輔助領域的應用增長尤為迅速。曆史上增長最快的工具組合，包括Cursor、OpenAI産品以及GitHub Copilot，不僅被軟件工程師使用，還廣泛服務于企業的工程、營銷、供應鍊規劃等崗位。
生态布局：投資盟友，構建AI基礎設施霸權
英偉達正通過戰略性投資鞏固其AI生态系統。近日，英偉達和微軟宣布與美國大模型獨角獸Anthropic建立全新戰略合作夥伴關系。
英偉達和微軟承諾分别向Anthropic投資100億美元和50億美元，合計投資150億美元。
黃仁勳解釋了英偉達的投資邏輯：“英偉達用自己的現金來支持一些項目的擴展，投資都與擴大生态系統有關”。他相信英偉達對OpenAI的投資将轉化為巨大的回報。
這些投資不僅強化了英偉達的生态系統，還可能帶來實質性回報。高盛曾質疑稱，估計英偉達明年收入的15%可能來自與這些被投資公司的交易。
全球足迹：三大轉型并行，觸及每個市場
黃仁勳在财報電話會議中詳細闡述了推動英偉達增長的三大平台轉型。
一是從CPU通用計算向GPU加速計算轉變；二是人工智能正在改變應用程序；三是代理式（Agentic）AI浪潮興起。
克雷斯補充道，英偉達的産品需求“跨越每個市場”，包括雲服務提供商、主權國家、現代建築企業、超級計算中心，并包含多個裡程碑式的建設項目。
英偉達正在驅動千億美元規模的基礎設施投資。黃仁勳分享了一組關鍵數據：2026年頂級雲服務提供商和超大規模企業的資本支出總額預期持續上調，目前已達約6000億美元。
中國挑戰：H20銷售遇阻，地緣政治影響業績
英偉達在中國市場面臨挑戰。克雷斯透露，H20的銷售額約為5000萬美元，基本可以“忽略不計”。
由于地緣政治問題以及中國市場競争日益激烈，本季度的大額采購訂單未能實現。
克雷斯表示：“我們對當前阻礙我們向中國出貨更具競争力的數據中心計算産品的局面感到失望”。不過，這也表明英偉達已減少對單一市場的依賴，在其他地區找到了巨大的增長潛力。
未來展望：Q4營收預達650億美元，Rubin芯片将量産
英偉達對未來增長充滿信心。公司預計第四财季收入約650億美元，上下浮動2%，這一展望超過市場預期。
更長遠的是，下一代Rubin平台芯片有望在2026年下半年推出，為公司增長提供新動力。
黃仁勳也談到了供應鍊方面的準備：“英偉達在規劃供應鍊方面做得很好，會提前預測和計劃需求，并與供應鍊進行談判，英偉達的供應鍊很早就對需求有了解”。
在AI熱潮中，英偉達的供應鍊管理能力成為其維持競争優勢的關鍵。
随着Blackwell架構産品全面售罄，Rubin平台即将接棒，英偉達的AI霸權地位看似不可動搖。當其他科技巨頭在AI競賽中奮勇直追時，黃仁勳早已布局下一場戰役。
從Hopper到Blackwell，再到Rubin，英偉達不僅在制造芯片，更在塑造整個AI時代的基礎設施。在這個由算力定義的時代，英偉達正将其領先優勢轉化為持久的生态系統護城河。
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