《港股早報（8.12）：多空因素交織下的财報季 李甯逆勢增長 VS 中芯國際利潤回調》

　　一、全球市場熱點聚焦

　　1. 政策動态：國家電影局啟動億元惠民消費季

　　8 月 11 日，國家電影局發布《2022 年電影惠民消費季通知》，以 "愛電影・愛生活" 為主題，在 8-10 月期間推動新片加快上映，并聯合票務平台發放 1 億元觀影消費券。政策同時強調落實電影行業減稅退稅、房租減免等纾困措施，旨在激活暑期檔後電影消費市場，據貓眼專業版數據，政策發布後《獨行月球》等影片預售排片率提升 12%。

　　2. 美聯儲政策信号：50 基點加息成基線預期

　　美聯儲官員戴利 8 月 12 日表示，7 月通脹數據雖有所改善，但尚未取得勝利，9 月加息 50 個基點是 "基線情境"，同時對 75 個基點加息選項持開放态度。此表态釋放鷹派信号，芝商所美聯儲觀察工具顯示，市場對 9 月加息 50 基點的概率維持在 68%，較前一日上升 5 個百分點。

　　3. 美國經濟數據：PPI 增速放緩疊加失業金人數攀升

　　7 月 PPI 數據：同比增長 9.8%(前值 11.3%，預期 10.4%)，核心 PPI 同比 7.6%(前值 8.2%，預期 7.6%)，顯示供應鍊壓力邊際緩解;

　　初請失業金數據：上周初請人數 26.2 萬，創 2021 年 11 月以來新高，四周均值 25.2 萬，續請失業金人數增至 142.8 萬，反映勞動力市場韌性邊際減弱。

　　4. 能源市場：油價反彈疊加太陽能裝機延誤

　　原油價格：WTI 原油漲 3% 至 94.3 美元 / 桶，布倫特原油漲 2.68% 至 99.6 美元 / 桶，因國際能源署 (IEA) 上調 2022 年全球石油需求預期至 9970 萬桶 / 日，同時歐洲工業燃油替代需求激增;

　　太陽能裝機：美國上半年公共事業太陽能新增裝機僅 4.2 吉瓦，為計劃量的 23.6%，月均延誤項目達 4.4 吉瓦，主要受供應鍊瓶頸及政策不确定性影響。

　　二、全球指數表現

　　1. 美股漲跌不一，科技股承壓

　　道指漲 0.08% 至 33336.67 點，标普 500跌 0.07% 至 4207.27 點，納指跌 0.58% 至 12779.91 點;

　　大型科技股多數下跌，蘋果跌 1.2%，亞馬遜跌 0.8%，僅微軟微漲 0.3%，因市場對美聯儲政策收緊預期升溫。

　　2. 港股 ADR 指數微跌，恒指昨日大漲 2.4%

　　港股 ADR 指數收報 20073 點，較香港收市跌 0.04%;

　　周四港股市場放量上漲，恒指突破 20000 點關口，收漲 2.4% 至 20082.43 點，科技指數漲 3.67%，蘋果概念股丘钛科技領漲 18%，市場情緒受中概股反彈及内地政策利好提振。

　　三、港股公司要聞(精選)

　　1. 消費闆塊：李甯中期業績逆勢增長

　　李甯 (02331.HK) 中期淨利 21.89 億元，同比增 11.6%，營收 124.09 億元，同比增 13.7%，主因産品矩陣優化及渠道改革成效顯著，電商渠道收入占比提升至 32%;

　　中國生物制藥 (01177.HK) 預警中期盈利同比最多減 78% 至 18.71 億元，主要受集采降價及研發投入增加影響。

　　2. 科技制造：中芯國際利潤回調，華虹半導體逆勢高增

　　中芯國際 (00981.HK) 中期股東應占溢利 5.14 億美元，同比減 25.22%，營收 31.07 億美元，同比增 41.6%，利潤下滑主因原材料成本上漲及折舊費用增加;

　　華虹半導體 (01347.HK) 中期股東應占溢利 1.87 億美元，同比增 142.3%，營收 9.78 億美元，同比增 69.1%，受益于成熟制程需求旺盛及産能利用率提升。

　　3. 能源與公共事業：港鐵盈利高增，中廣核礦業業績暴增

　　港鐵公司 (00066.HK) 中期股東應占淨利潤 47.32 億港元，同比增 77%，主因票價調整及物業發展收入增加;

　　中廣核礦業 (01164.HK) 預期中期純利 3.4-3.6 億港元，同比增超 8 倍，受鈾價上漲及産能釋放驅動。

　　4. 地産與金融：弘陽地産盈轉虧，新華保險保費微增

　　弘陽地産 (01996.HK) 預計中期虧損 3.5-4.5 億元，同比盈轉虧，受行業下行及融資成本上升影響;

　　新華保險 (01336.HK) 前 7 個月原保險保費收入 1122.02 億元，同比增 2.06%，個險新單銷售仍處承壓狀态。

　　四、資金動向與交易策略

　　1. 南向資金：周四淨流入 45.7 億港元

　　港股通資金重點增持科技股，騰訊控股獲淨買入 12.3 億港元，美團 - W 獲淨買入 8.7 億港元;

　　半導體闆塊出現分化，中芯國際遭淨賣出 3.2 億港元，華虹半導體獲淨買入 1.8 億港元。

　　2. 機構觀點：财報季關注盈利韌性标的

　　瑞銀發布報告稱，港股盈利增速預期已從年初 10% 下調至 5%，建議關注消費闆塊中具備品牌力的龍頭(如李甯)及能源闆塊(如中海油);

　　中金表示，科技股短期受美聯儲政策影響波動，但長期成長邏輯未變，重點關注半導體設備及新能源車産業鍊。

　　五、今日交易提示

　　1. 經濟數據日曆

　　14:00 德國 7 月 CPI 終值

　　20:30 美國 7 月零售銷售數據

　　2. 港股新股動态

　　無新股上市，天齊锂業 (09696.HK) 今日起招股，招股價 82-98 港元，拟全球發售 1.64 億股。

　　3. 重要财報發布

　　安踏體育 (02020.HK)、理想汽車 - W (02015.HK) 将發布中期業績。

　　市場前瞻

　　今日港股市場将延續财報季主線，李甯的逆勢增長與中芯國際的利潤回調形成對比，反映行業分化加劇。外圍方面，美聯儲政策預期及美國零售數據将影響市場情緒，能源股有望受益于油價反彈，而科技股仍需關注流動性收緊壓力。投資者可聚焦中報超預期标的及政策利好的消費闆塊，同時警惕地緣政治及通脹數據的潛在波動。

　　"在盈利分化與政策博弈的環境中，具備内生增長動能的公司将獲得估值溢價。"—— 某中資券商港股策略分析師