短劇遊戲闆塊震蕩調整，遊戲 ETF（159869）111 億規模錨定低位布局機會

　　11 月 6 日，短劇遊戲闆塊盤中震蕩走弱，跟蹤行業核心标的的遊戲 ETF(159869)當日跌幅超 1%，持倉股呈現跌多漲少格局。其中，星輝娛樂、恺英網絡、富春股份、國脈文化、天舟文化等個股跌幅居前，僅神州泰嶽、奧飛娛樂、華立科技、巨人網絡等少數标的逆勢飄紅，闆塊短期呈現分化态勢。

　　Wind 數據顯示，截至 11 月 5 日，遊戲 ETF(159869)産品規模已達 111.58 億元，作為跟蹤中證動漫遊戲指數的核心工具，該基金為投資者一鍵布局 A 股遊戲龍頭企業提供了高效途徑，資金對行業長期價值的認可可見一斑。

　　行業層面，重磅 IP 新動态引發市場關注。11 月 5 日，韓國遊戲巨頭 Krafton 在 2025 年第三季度财報披露會上宣布，由日本開發商 Pocketpair 授權、自身主導研發的開放世界捉寵生存遊戲《幻獸帕魯》手遊，将于 2025 年第四季度正式啟動測試。這款手遊将完整還原端遊核心玩法，涵蓋帕魯收集、開放世界生存、資源制造等标志性内容，有望重塑捉寵賽道競争格局。

　　回顧 2024 年《幻獸帕魯》端遊爆火後，國内廠商曾掀起 “帕魯 like” 開發熱潮，但多數産品因缺乏正版授權、玩法融合生硬遭遇市場冷遇，FunPlus 等廠商相關項目甚至被迫調整。此次 Krafton 正版手遊的入局，将推動捉寵賽道競争焦點從 “單純玩法模仿” 轉向 “IP 運營 + 研發實力” 的綜合比拼。從資本視角看，具備 “強 IP 儲備 + 成熟研發體系” 的遊戲标的有望獲得更高估值溢價，而單純依賴玩法複制的中小廠商則可能進一步被邊緣化，行業集中度或持續提升。

　　券商機構對行業基本面與長期趨勢保持樂觀。東吳證券指出，遊戲闆塊業績超預期，新遊周期開啟信号明确。2025 年第三季度，國内遊戲市場實際銷售收入達 880.3 億元，環比增長 7.0%;A 股遊戲公司歸母淨利潤 55.9 億元，同比大增 76%，環比增長 20%，業績彈性顯著。截至 2025 年第三季度末，A 股遊戲公司合同負債合計 76.5 億元，同比增加 7.8 億元、環比增加 2.9 億元，直觀反映出行業流水的穩健增長态勢。

　　世紀華通旗下《無盡冬日》《Kingshot》等爆款手遊的亮眼表現，進一步提振了闆塊增長信心。東吳證券預計，2025 年遊戲買量市場競争趨緩，新遊周期的持續推進将驅動行業業績穩步增長，同時 AI 技術的深度滲透有望進一步提振闆塊估值。

　　值得注意的是，當前遊戲闆塊正迎來 AI、内容創新、商業化模式變革的多點催化。遊戲 ETF(159869)跟蹤的中證動漫遊戲指數，全面覆蓋動漫遊戲産業 A 股上市公司股票的整體表現，能夠精準捕捉行業成長紅利。在闆塊震蕩調整背景下，具備長期邏輯支撐的遊戲 ETF(159869)正迎來低位布局窗口，為投資者把握行業長期發展機遇提供了便捷工具。