2025 年 8 月 29 日晚，恺英網絡(股票代碼：002517.SZ)披露 2025 年半年度報告。數據顯示，公司上半年實現營業收入 25.78 億元，同比增長 0.89%，在行業競争中保持營收基本盤穩定;歸母淨利潤 9.50 億元，同比增長 17.41%，扣非歸母淨利潤 9.39 億元，同比增長 17.18%，盈利增速顯著跑赢營收，基本每股收益達 0.45 元，交出一份 “營收穩中有進、盈利韌性凸顯” 的中期答卷。
在全球遊戲産業規模再創新高、國内政策持續釋放紅利的背景下，恺英網絡憑借深厚 IP 儲備、全球化運營能力與 AI 技術創新，構建 “本土深耕 + 海外拓荒 + AI 賦能” 的多元戰略布局。這一布局不僅支撐了短期業績增長，更從技術壁壘、生态構建層面，為中長期發展夯實基礎，在遊戲行業轉型升級浪潮中展現出強勁競争力。
一、破圈拓海：海外營收高增近 6 成，全球産品矩陣顯威力
2025 年上半年，恺英網絡海外業務成為核心增長引擎，憑借精準的區域市場定位與優質産品輸出，實現海外營收 2.02 億元，同比大幅增長 59.57%，增速遠超行業平均水平。中國音像與數字出版協會數據顯示，同期中國自研遊戲海外市場收入同比增長 11.07%，恺英網絡的海外增速為行業 5 倍以上，凸顯其全球化運營的突出優勢。
從産品表現來看，恺英網絡多款遊戲在海外市場斬獲佳績，形成 “多點開花” 的格局：
RPG 品類突破：旗下 RPG 遊戲《MU Immortal》上線當日，即在歐美多國 iOS RPG 免費榜奪得首日榜首，憑借經典 IP 改編與高品質玩法，快速搶占歐美中重度遊戲用戶市場;
SLG 新品亮眼：首款自研 SLG 遊戲《信長之野望通往天下之道》表現搶眼，據 6 月 20 日七麥數據統計，該遊戲在 iPhone 免費遊戲榜單排名第 2.策略類、模拟類榜單均登頂第 1.精準契合日本及東南亞市場的曆史策略題材偏好;
區域市場深耕：《열혈강호: 귀환》(全民江湖韓國版)依托 “熱血江湖” IP 在韓國的高認知度，成功打開韓國市場;《派對不獸控》則在港澳台地區憑借輕量化、趣味化玩法吸引年輕用戶，實現區域市場差異化突破。
展望下半年，恺英網絡海外擴張節奏将持續提速：計劃進一步拓展《怪物聯萌》《OVERLORD》等産品的推廣範圍，在鞏固港澳台、日韓、東南亞等成熟市場基本盤的同時，逐步發力歐美藍海市場，通過本地化運營與文化适配，推動海外業務從 “單點突破” 向 “全域覆蓋” 升級，持續釋放增長潛力。
二、本土深耕：經典 IP 煥新 + 新品密集儲備，築牢國内基本盤
在發力海外的同時，恺英網絡持續深耕國内市場，以 “經典 IP 盤活 + 新品創新疊代” 雙路徑，鞏固國内業務競争力。
(一)傳奇 IP 生态整合，激活經典價值
傳奇遊戲 IP 作為中國網遊市場的 “常青樹”，據艾瑞咨詢數據，自進入市場以來累計創造流水達 3713 億元，預計 2030 年 IP 整體價值将突破 5600 億元。恺英網絡精準把握傳奇用戶需求，推出 “傳奇盒子” 平台，打造專注于傳奇用戶的垂直社區生态：通過整合遊戲下載、交易行、雲手機等功能，解決傳奇用戶 “找服難、溝通散、适配煩、穩定性差” 的核心痛點;同時構建玩家社交、直播、賽事一體化場景，實現從 “單一遊戲運營” 向 “生态化服務” 轉型，有效盤活經典 IP 價值，為國内業務注入長期增長動能。
(二)新品集中爆發，頭部 IP 改編成亮點
上半年，恺英網絡依托自研與代理 IP 優勢，推出多款重磅新品，市場表現亮眼：
《龍之谷世界》：作為旗艦級手遊，上線首日即登頂 App Store 遊戲榜 Top1、總榜 Top2.憑借原汁原味的 IP 還原與創新玩法，快速斬獲大批龍之谷老玩家與新用戶;
《數碼寶貝：源碼》：次元冒險題材契合年輕用戶喜好，上線後迅速登上國區免費榜第二，展現出公司在 IP 改編與用戶洞察上的雙重實力;
《熱血江湖：歸來》：延續 “熱血江湖” IP 的武俠情懷，通過玩法優化與畫面升級，吸引懷舊用戶回歸，進一步豐富國内産品矩陣。
更值得關注的是，恺英網絡新品儲備充足，為後續增長蓄力：目前《鬥羅大陸：誅邪傳說》《三國：天下歸心》《盜墓筆記：啟程》《古龍群俠錄》《笑傲江湖：群俠傳》等 11 款新品已獲版号，預計 2025 年下半年至 2026 年初迎來集中發布，将形成 “上線一批、儲備一批” 的産品疊代節奏，持續鞏固國内市場份額。
三、AI 賦能：從工具革新到生态構建，技術重塑業務邊界
2025 年上半年，AI 技術成為遊戲行業升級的核心驅動力，上海、青島等地陸續出台支持 “AI + 遊戲” 高質量發展的政策，縮短審批周期、加大精品項目扶持。恺英網絡緊抓産業窗口期，以 “AI + 遊戲研發”“AI+IP 陪伴”“AI + 硬件生态” 為切入點，打造多層次創新矩陣，突破傳統遊戲業務邊界，構建技術驅動的生态護城河。
(一)遊戲生成工具革新：《SOON》重塑研發流程
公司自主研發的 “獨立交付型遊戲生成工具”《SOON》，颠覆傳統遊戲研發模式 —— 區别于普通輔助辦公類 AI 工具，《SOON》可通過 “一句話需求” 生成完整可玩的遊戲，将傳統需要數月的研發周期壓縮至小時級，大幅降低遊戲開發門檻、提升生産效率。
目前《SOON》已進入内測階段，市場反響熱烈：上線 30 天的 SOON 視頻号累計播放量突破 200 萬，打破多項首測産品上線記錄，預約用戶超 8 萬人;同時收獲比高集團、橫店資本等戰略投資，得到資本市場對其技術價值的認可。此外，平台創新性推出 “遊戲預設師機制”，倡導 “人人皆可成為預設師”，鼓勵創作者通過遊戲創意變現，既豐富了平台内容生态，也為遊戲愛好者、中小開發者提供靈活的增收渠道，推動遊戲研發從 “專業門檻” 向 “全民創作” 轉型。
(二)AI 陪伴生态拓展：從虛拟交互到情感價值
圍繞 “AI+IP” 戰略，恺英網絡推出系列 AI 陪伴産品，覆蓋不同用戶群體的情感需求：
“暖星谷夢遊記”：定位治愈系 AI 潮玩品牌，主打 12-35 歲人群情感陪伴，提出 “數字生命體” 概念。旗下 “晚安羊”“不憂鳥” 兩款 “星之子” 智能玩偶，内置 AI 芯片，具備情緒識别、體感互動、智能交流功能，可保留長時記憶并随互動解鎖新玩法;配套軟件打造 “暖星谷奇幻世界”，整合輕休閑遊戲、情緒療愈、個性化裝扮系統，形成 “硬件交互 + 軟件養成” 的生态閉環，實現玩偶數據繼承與虛實場景聯動，預計 2025 年内正式上線;
EVE 3D AI 陪伴應用：公司投資企業自然選擇旗下的 EVE，作為全球首款 3D AI 智能陪伴應用，搭載高品質 3D 虛拟角色與商業遊戲級劇情系統，可實現語言、視覺、情感的沉浸式體驗。其獨特的 “現實世界感知模塊”，能依據用戶時間、地點、環境、日程等信息，提供與生活同步的陪伴服務，将 AI 陪伴從 “感性情緒價值” 延伸至 “理性生活支持”，逼近電影《Her》中的真實陪伴體驗。目前已發布 3D AI 男友 PV，憑借十餘個專業 Agent 模型構建的系統架構，實現虛拟與現實深度融合，預計今年内上線。
(三)AI 硬件協同：延伸生态布局
恺英網絡還通過投資布局 AI 硬件領域，參投企業 DPVR 發布首款 AI 眼鏡産品 DPVR AI Glasses。該産品深度集成百度智能雲千帆大模型平台，搭載 DeepSeek-R1/V3 系列模型，具備語音識圖、内容問答、場景識别等智能交互功能，成為公司 “AI + 硬件” 生态的重要延伸，進一步拓寬業務覆蓋場景，從遊戲、陪伴向智能穿戴領域滲透。
四、内生共融：治理升級 + 股東回饋，夯實發展根基
恺英網絡的業績增長與戰略落地，離不開公司治理水平的持續提升與對投資者的長期回報。近年來，公司不斷完善治理體系，以 “規範運營、透明披露” 為核心，推動企業健康可持續發展，獲得權威機構高度認可 ——Wind ESG 評級顯示，2025 年上半年恺英網絡從 A 級躍升至 AA 級，在 Wind 娛樂行業 105 家納評公司中排名前列，彰顯其在環境、社會、治理層面的綜合實力。
在股東回饋方面，恺英網絡始終以 “真金白銀” 回報投資者，形成 “回購 + 增持 + 分紅” 的多維回饋機制：
股份回購：8 月 29 日晚間，公司同步發布股份回購公告，計劃使用自有資金或自籌資金，以集中競價交易方式回購公司股份，回購資金總額不低于 1 億元、不超過 2 億元，用于後續股權激勵或員工持股計劃，彰顯對公司長期發展的信心。據公開數據，2019 年至今公司累計回購金額已超 6 億元;
股東增持：公司控股股東及高管嚴格履行承諾，将 2024 年 1 月 1 日 - 2028 年 12 月 31 日期間收到的公司稅後分紅所得，用于每年增持公司股份。2024-2025 年，相關人員通過現金分紅累計增持金額超 1.3 億元，實現 “股東利益與公司發展深度綁定”;
現金分紅：上市以來，恺英網絡已累計實施現金分紅 9 次，累計分紅金額達 12.12 億元，以穩定的分紅政策為投資者提供長期收益保障。
結語：多元戰略蓄力，開啟增長新周期
從 2025 年上半年表現來看，恺英網絡已形成 “海外拓荒提增速、本土深耕穩基本、AI 創新築壁壘” 的清晰發展路徑。下半年，随着海外市場進一步拓展、11 款已獲版号新品陸續上線、AI 産品逐步落地，公司有望在營收規模與盈利質量上實現雙重突破。
更長遠來看，恺英網絡通過 AI 技術重塑遊戲研發流程、拓展 IP 陪伴與智能硬件生态，業務邊界已突破傳統遊戲行業，正在構建 “技術 + IP + 生态” 的新型競争優勢。在可持續發展理念指引下，這種多元戰略積累的增長勢能，不僅将推動公司自身業績邁上新台階，更有望為遊戲行業轉型升級提供 “恺英方案”，成為推動行業高質量發展的重要力量。
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