8 月 27 日晚，老牌遊戲廠商 IGG 發布 2025 年上半年财報。數據顯示，報告期内公司實現營收 27.2 億港元(約合人民币 24.96 億元)，同比微降 0.51%;淨利潤 3.25 億港元(約合人民币 2.98 億元)，同比下滑 1.9%(環比增長 29%)，整體業績呈現 “窄幅震蕩、基本平穩” 的态勢。盡管 3 款核心遊戲上半年合計吸金超 19 億港元(約合人民币 17.4 億元)，但 “頂流” 産品增長疲軟、新遊尚未形成強支撐的現狀，仍讓 IGG 的 “居安思危” 顯得尤為必要。
業務結構：APP 業務高增對沖壓力，遊戲 “三駕馬車” 仍是基本盤
IGG 主營業務分為手遊、移動應用(APP)及其他三大闆塊，上半年各闆塊表現分化明顯，共同支撐起公司平穩業績：
APP 業務：增速亮眼，成第二增長曲線
早在 2013 年便布局的 APP 業務，2024 年實現戰略突破後持續發力。2025 年上半年，該業務貢獻營收 5.3 億港元(約合人民币 4.86 億元)，同比大幅增長 30%，收入占比提升至 20%;同期實現利潤 7300 萬港元(約合人民币 6699 萬元)，月活躍用戶達 7300 萬，同比增長 79%，成為對沖遊戲業務波動的關鍵力量。不過，IGG 尚未披露 APP 業務的核心産品組成，僅明确其聚焦信息服務類應用。
其他業務：占比收縮，短期影響有限
其他業務上半年營收 1.6 億港元(約合人民币 1.47 億元)，占總營收比重 6%，同比減少 15.8%，因規模較小，對整體業績影響有限。
手遊業務：“三駕馬車” 主導，貢獻超七成營收
手遊仍是 IGG 的核心支柱，上半年收入 20.3 億港元(約合人民币 18.63 億元)，占總營收 74.6%，其中《王國紀元》《Doomsday: Last Survivors》(簡稱《DLS》)《Viking Rise》三款核心産品合計吸金超 19 億港元，構成 “三駕馬車” 格局：
《王國紀元》：“頂流” 疲軟，收入占比持續下滑
運營超 9 年的《王國紀元》仍是營收主力，全球注冊用戶達 7.7 億，上半年通過與秦始皇帝陵博物館、可口可樂、電影《環太平洋》的 IP 聯動，及線下電競賽事、玩家見面會等運營動作，貢獻營收 11.5 億港元(約合人民币 10.6 億元)。但趨勢性下滑明顯，收入同比減少 14.2%，營收占比從去年同期的 49% 降至 42%，當前月流水穩定在 6000 萬港元左右(不含國内安卓端)。
《DLS》與《Viking Rise》：穩健增長，但難補缺口
2021 年上線的 “喪屍 + 末日生存”SLG《DLS》，上半年收入 5.2 億港元(約合人民币 4.77 億元)，占總營收 19%，月流水約 3500 萬港元，美國、韓國、日本是核心市場;2023 年上線的 “維京時代” SLG《Viking Rise》，收入 3.6 億港元(約合人民币 3.3 億元)，占總營收 13%，月流水約 1600 萬港元，美國、日本、德國貢獻突出。兩款産品雖同比有增長，但收入規模仍無法填補《王國紀元》的下滑缺口，且均已過巅峰期，呈現輕微下滑趨勢。
新遊突圍：《Fate War》18 天流水 920 萬，重度體驗與泛用戶需求存矛盾
面對核心産品的增長壓力，IGG 将希望寄托于新遊，上半年重點推出的 SLG 新作《Fate War》(《天命國度》)，成為檢驗其破局能力的關鍵：
漫長測試期：一年半多包體驗證，打磨産品細節
《Fate War》的測試周期長達 18 個月，先後以《Rebirth of Glory》《Era of Valor》《Ruins War》三個包體在全球 20 多個區域市場測試，累計下載 22.2 萬，流水約 5 萬港元。測試期間，遊戲從橫屏調整為豎屏，優化玩法細節，可見 IGG 對該作的重視與耐心。
上線初期表現：下載短期沖高，流水未達預期
8 月 5 日，《Fate War》在全球 170 多個國家及地區上線(覆蓋移動端、Epic、Steam)，預下載首日斬獲近 6 萬下載，開測後次日下載量峰值達 12 萬，登上 42 個區域市場 iOS 遊戲免費榜 TOP50(美國第 7、日本第 8)。截至 8 月 22 日(上線 18 天)，累計下載 157.4 萬，美國、法國、印尼為主要下載市場;但流水表現平淡，累計吸金約 920 萬元人民币，日流水從初期 30-50 萬元降至 29 萬元，美國、韓國、日本貢獻超 60% 流水，且未進入日本、中國台灣等關鍵市場的 iOS 遊戲暢銷榜。
核心矛盾：重度 SLG 框架與泛用戶需求脫節
《Fate War》延續 IGG 擅長的 “末日 + 西方奇幻” 題材與重度 SLG 框架，美術精度、玩法完整性均屬上乘，同時融入《Whiteout Survival》(WOS)的模拟經營元素(居民健康值管理、資源收集)及 RTS、Roguelike 玩法，試圖吸引泛用戶。但實際體驗中，遊戲仍保持傳統 SLG 的重度屬性：資源獲取依賴氪金、PVP 解鎖節奏慢、養成系統複雜，與投放素材中 “休閑經營” 的宣傳定位不符，導緻泛用戶留存低，最終僅留住硬核 SLG 玩家，難以實現流水突破。
戰略布局：押注 SLG 賽道，多品類探索分散風險
為擺脫對 “三駕馬車” 的依賴，IGG 近年采取 “聚焦 SLG + 多品類試水” 的戰略，通過高頻測試尋找潛力産品：
SLG 仍是核心方向，融合創新成重點
作為 IGG 的優勢賽道，上半年持續測試多款 SLG 新品，涵蓋 “末日喪屍”(《Pandemic Times: Last Stand》)、“冰雪生存”(《Frozen War》)、“帕魯題材”(《Mythmon》《Pawmon War》)等，玩法上融合 WOS-like、塔防、割草戰鬥等元素，試圖在傳統框架中找到差異化。其中，《Frozen War》已于 3 月上線，月流水從 60 萬港元降至 15 萬港元，尚未形成規模。
拓展中重度與休閑品類，分散風險
除 SLG 外，IGG 還在中重度賽道測試二次元卡牌(《タワー オブ グレイ》)、生存 RPG(《Oasis Survival》);休閑賽道布局社交類(《Rich Chance》)、三消類(《Merge x Fiesta》);同時試水小遊戲賽道，推出《Go Slime》(冒險大作戰 - like)、《Pixie Defense》(塔防 - like)等，試圖通過多品類探索找到新的增長極。
APP 業務持續加碼，構建雙輪驅動
在遊戲業務承壓背景下，IGG 進一步加大 APP 業務投入，通過用戶規模擴張(月活 7300 萬)與盈利提升(利潤率約 14%)，試圖構建 “遊戲 + APP” 雙輪驅動模式，降低對單一業務的依賴。
結語：平穩背後藏隐憂，新遊成敗決定長期增長
2025 年上半年，IGG 憑借 “三駕馬車” 的長線運營能力與 APP 業務的高增長，實現業績平穩，但核心遊戲的下滑趨勢、新遊的突圍困境，仍凸顯其 “居安思危” 的必要性。對于 IGG 而言，短期需通過優化《Fate War》的玩法節奏(降低重度屬性、提升泛用戶留存)、加大投放力度激活流水;長期則需在 SLG 賽道持續創新，并在休閑、中重度品類中找到能規模化的産品，才能真正擺脫增長瓶頸。後續新遊的疊代效果與多品類探索進展，将成為判斷其長期競争力的關鍵。
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