政策 + 産業雙輪驅動 雲計算 ETF 天弘（517390）漲近 3% 成交額居首

　　12 月 8 日，A 股計算機闆塊強勢走高，中證滬港深雲計算産業指數大漲 2.95%，帶動雲計算 ETF 天弘(517390.場外 C 類 019170)同步走強。作為跟蹤該指數的核心産品，基金當日成交額穩居同标的第一，資金搶籌迹象明顯。背後是多地 “十五五” 規劃加碼人工智能、全球雲計算産業創新提速的雙重利好，疊加基金重倉股的強勢表現，共同推動闆塊與基金走出亮眼行情。

　　核心邏輯：政策 + 産業共振激活闆塊活力

　　政策端：多地 “十五五” 規劃錨定 AI + 雲計算

　　近期廣東、山東、陝西、河南、重慶等多地密集發布 “十五五” 規劃建議，均重點提及人工智能與數字基建。廣東提出全面實施 “人工智能 +” 行動，重慶明确疊代全市統一數智底座，各地政策聚焦 AI 與雲計算融合應用，将直接拉動政務、産業端的雲計算需求，為行業長期發展築牢政策根基。

　　産業端：全球雲計算大會釋放創新信号

　　全球雲計算領域風向标 AWS re:Invent 2025 大會近期舉辦，亞馬遜雲科技(AWS)宣布模型庫擴容并引入中國 AI 獨角獸 MiniMax 的最新文本模型 MiniMax M2.這一動作凸顯中國 AI 技術的全球認可度，也反映出雲計算與大模型融合的産業趨勢，進一步打開雲計算行業成長空間。

　　基金持倉：重倉算力核心資産 領漲動能充足

　　雲計算 ETF 天弘深度追蹤中證滬港深雲計算産業指數，覆蓋滬深港三地核心資産，最新持倉結構聚焦算力與雲服務龍頭，成為淨值上漲的核心推手。

　　前十大重倉股集中度高，龍頭領漲

　　截至 2025 年三季報，基金前十大重倉股占比超 60%，持倉聚焦高景氣賽道：

　　第一大重倉股新易盛(占比 15.65%)當日漲超 5%，作為光模塊核心企業，直接受益于雲計算數據中心擴容需求;

　　第二大重倉股中際旭創(占比 15.50%)同步大漲，兩者合計貢獻超 1.5 個百分點淨值漲幅;

　　中科曙光(占比 7.37%)、浪潮信息(占比 3.29%)等算力設備标的跟漲，阿裡巴巴 - W(占比 8.93%)、騰訊控股(占比 7.58%)等雲服務龍頭穩健托底。

　　跨市場布局優勢凸顯

　　基金獨享滬深港三地投資便利，既覆蓋 A 股算力硬件龍頭，又納入港股互聯網雲服務巨頭，能夠全面捕捉雲計算産業全鍊條機遇，避免單一市場波動帶來的風險，這也是其吸引資金青睐的重要原因。

　　機構展望：估值與成長共振 闆塊彈性可期

　　信達證券指出，計算機闆塊 “牛市旗手” 屬性凸顯，當前估值處于曆史相對高位，背後是市場對行業營收擴張潛力的認可。AI 産業趨勢下，闆塊營收 “擴容天花闆” 持續上移，高成長性為估值提供強支撐。

　　展望未來，随着算力擴容提質、模型能力快速進步，AI 應用端相關企業有望享受突出的估值彈性。而雲計算作為 AI 落地的核心基礎設施，将持續受益于 “人工智能 +” 行動的推進，行業景氣度有望維持高位。