招商中證雲計算 ETF 單日淨值跌 1.13%，光模塊雙龍頭持倉超 24% 引短期波動

　　2025 年 11 月 27 日，招商中證雲計算 ETF(159890)淨值迎來顯著回調，單日下跌 1.13%。作為跟蹤中證雲計算與大數據主題指數的被動型 ETF，其淨值波動與持倉闆塊走勢高度綁定，此次下跌既延續了近一月的調整态勢，也反映出科技賽道短期的情緒波動。

　　業績表現：長期收益翻倍，短期遭遇階段性回調

　　該基金成立于 2021 年 3 月 25 日，以中證雲計算與大數據主題指數為業績比較基準，長期收益表現亮眼，成功實現收益翻倍。截至 11 月 27 日，基金成立以來收益達 62.29%，近三年收益更是突破 100.78%。在今年科技賽道高景氣度加持下，基金今年以來收益維持在 45.85%，近一年收益也達 43.42%，近一年在 4007 隻同類基金中排名 482 位，處于前 13% 的優秀梯隊。

　　不過短期來看，闆塊調整讓基金淨值承壓明顯。近一個月基金收益下跌 5.41%，疊加 11 月 27 日的單日 1.13% 跌幅，短期波動較為顯著。市場分析指出，這一方面源于雲計算、大數據闆塊前期漲幅較高後的估值修複需求，另一方面也受光模塊等核心細分領域需求預期波動的影響。

　　核心持倉：聚焦産業鍊龍頭，光模塊權重占比居前

　　最新定期報告披露的前十大重倉股數據顯示，該基金持倉高度集中于雲計算與大數據産業鍊核心标的，合計持倉覆蓋光模塊、AI 應用、算力硬件等多個關鍵環節，龍頭集聚效應顯著。具體來看持倉明細如下：

　　其中，中際旭創與新易盛兩大光模塊龍頭合計持倉占比超 24%，是影響基金淨值波動的核心因素。近期光模塊闆塊受海外需求波動等消息影響出現震蕩調整，直接拖累了基金當日淨值表現。此外，科大訊飛、中科曙光等算力與 AI 應用領域個股，也随科技闆塊整體走勢出現小幅波動，進一步放大了基金的短期調整幅度。

　　基金管理：基金經理任職期收益亮眼，堅守被動跟蹤策略

　　該基金由房俊一擔任基金經理，其證券從業始于 2019 年 7 月，自 2025 年 3 月 20 日接手該基金管理工作招商基金管理有限公司。盡管任職時間尚不足一年，但任職期内已取得 28% 的收益，此前還有機構數據顯示其任職期累計回報曾達 32%，展現出對科技指數基金的較強管理能力。

　　從投資策略來看，該基金采用完全複制标的指數的被動投資方式，投資于中證雲計算與大數據主題指數成份股和備選成份股的資産比例不低于基金資産淨值的 90%招商基金管理有限公司。這種策略能精準貼合标的指數走勢，在闆塊行情上行周期中能充分享受行業紅利，而在闆塊回調時也會同步承受波動，适合認可雲計算與大數據長期賽道價值的投資者。

　　後市展望：短期震蕩難改長期邏輯，關注闆塊基本面兌現

　　對于基金後續走勢，市場人士給出了分化但理性的判斷。長期來看，雲計算與大數據作為 “人工智能 +” 戰略的核心基礎設施，随着數字化轉型在各行業的深入推進，算力需求、雲服務滲透率将持續提升，标的指數的長期成長邏輯并未改變。且基金重倉的龍頭企業大多具備技術壁壘和市場份額優勢，後續有望持續受益于行業高景氣度。

　　但短期需警惕兩類風險：一是科技闆塊本身波動性較強，中證雲計算與大數據主題指數行業集中度高，易受市場風格切換影響;二是光模塊等核心闆塊的需求落地節奏、國産替代進度可能不及預期，進而影響重倉股業績與股價。

　　投資者若看好長期賽道，可通過定投方式攤薄短期波動風險;若偏好場内交易，需關注 ETF 的折溢價率變化，避免因短期情緒驅動的非理性交易造成損失。後續可重點跟蹤重倉股的業績兌現情況及行業政策落地節奏，以此判斷基金淨值的後續走勢。