8 月 29 日 AI 算力闆塊午後重挫，寒武紀領跌、雲計算 50ETF 跌超 2.5%，結構性行情下資金分流明顯

　　2025 年 8 月 29 日午後，A 股市場呈現顯著的 “分化行情”：創業闆 50、北證 50、創業闆指、創成長等指數表現活躍，創業闆指盤中一度漲近 2%;但與之形成鮮明對比的是，AI 算力相關闆塊集體承壓下挫，服務器、ASIC 芯片、光芯片、光模塊 CPO、IDC 算力租賃、中芯國際産業鍊等細分賽道跌幅居前，寒武紀、中科曙光等此前熱度較高的算力标的午後持續下探，近期備受關注的雲計算 50ETF(516630)更是跌超 2.5%，其持倉股中曙光數創、奇安信、潤澤科技、拓維信息、中科曙光、東方國信、拓爾思等均處于領跌陣營，闆塊内資金出逃迹象明顯。

　　從消息面與市場環境來看，此次 AI 算力闆塊調整并非孤立事件，而是多重因素共同作用的結果：

　　一方面，市場對 AI 算力領域 “投資過熱” 的擔憂有所升溫。此前阿裡巴巴集團董事會主席蔡崇信公開提及，已觀察到人工智能數據中心建設出現泡沫苗頭，尤其美國市場的諸多數據中心投資公告存在 “重複規劃” 或 “資源重疊” 現象。這一觀點引發市場對算力基礎設施領域 “産能過剩” 的聯想，部分投資者開始重新審視闆塊估值合理性，對高估值算力标的産生獲利了結意願。與此同時，高盛分析師團隊近期下調了機架級 AI 服務器(Rack-level AI Server)的銷量預測 ——2025 年預計出貨量從 3.1 萬台下調至 1.9 萬台，2026 年從 6.6 萬台下調至 5.7 萬台，核心邏輯指向短期下遊需求釋放節奏不及預期，這一機構觀點進一步加劇了市場對算力硬件賽道的謹慎情緒，成為闆塊下跌的 “催化劑”。

　　另一方面，A 股市場結構性資金再配置效應凸顯。8 月 29 日盤中，锂電負極、稀土、動力電池、固态電池等新能源相關概念闆塊表現強勢，吸引了大量增量資金與存量調倉資金湧入。在市場整體流動性相對穩定的背景下，資金呈現 “從科技成長向傳統制造 / 新能源” 的分流态勢，而 AI 算力作為前期資金集中布局的科技賽道，自然成為部分資金撤離的對象，闆塊承壓在所難免。

　　值得注意的是，盡管短期闆塊調整明顯，但從行業基本面與長期邏輯來看，AI 算力領域并非完全缺乏支撐。以此次同樣下跌的中科曙光為例，其近日發布的 2025 年中報業績仍符合市場預期：上半年實現營業收入 58.5 億元，同比增長 2.41%;歸母淨利潤 7.29 億元，同比增長 29.39%;扣非歸母淨利潤 5.69 億元，同比增長 55.2%。财報顯示，公司通過産品結構優化(高毛利算力産品占比提升)進一步增強了主營業務盈利能力，且聯營企業海光信息業績持續高增，為其業績提供了額外支撐。招商證券等機構在研報中指出，中科曙光拟與海光信息推進合并事宜，若整合順利，有望構建 “芯片設計 — 算力硬件 — 算力服務” 的全棧能力，加速國産算力産業生态閉環，長期來看仍具備與國際龍頭同台競争的潛力。

　　此外，雲計算 50ETF(516630)所跟蹤的雲計算指數(930851)本身具備較高的 “AI 算力屬性”，指數成分股覆蓋了光模塊 & 光器件、算力租賃、數據中心、AI 服務器、液冷等 AI 算力産業鍊核心環節，是把握算力長期趨勢的重要工具;且該 ETF 為目前市場上跟蹤該指數的 “合計費率最低” 産品，具備成本優勢。短期調整更多是市場情緒與資金流動的階段性結果，長期仍需關注 AI 應用落地節奏、國産算力技術突破進度等核心變量對闆塊的支撐作用。

　　對于投資者而言，當前 AI 算力闆塊需區分 “短期波動” 與 “長期價值”：短期需警惕市場情緒傳導引發的進一步調整風險，密切關注資金流向與機構觀點變化;長期則可聚焦具備紮實基本面(如業績持續兌現、技術壁壘較高)的細分龍頭，待闆塊情緒企穩後再尋找布局機會，避免盲目追漲殺跌。