算力主線持續發力：中際旭創創曆史新高，雲計算 ETF 漲勢領跑

　　7 月 18 日，AI 算力産業鍊延續強勢表現。CPO(相幹光模塊)概念再度領跑市場，龍頭股中際旭創盤中漲近 6%，股價突破前期高點創曆史新高;跟蹤雲計算闆塊的雲計算 ETF(159890)同步上漲 1.31%，成為資金關注的焦點。在全球 AI 算力投資進入業績兌現期的背景下，産業鍊企業正迎來 “業績增長 + 估值重塑” 的雙重紅利。

　　龍頭領漲：中際旭創刷新紀錄，業績成最強支撐

　　作為光模塊領域的領軍企業，中際旭創的股價突破具有标志性意義。截至當日早盤，該股最高觸及 192.01 元，市值一度突破 2060 億元。這一表現并非孤立行情，而是建立在紮實的業績預期之上 —— 近期多家算力産業鍊公司披露的 2025 年半年報預告顯示，中際旭創、新易盛、工業富聯等企業上半年淨利潤均預計實現大幅增長，驗證了行業高景氣度。

　　光模塊作為 AI 服務器與數據中心的核心硬件，直接受益于全球算力基礎設施擴張。随着大模型訓練、AI Agent 應用等場景對算力需求呈指數級增長，光模塊的速率與産能成為關鍵瓶頸，具備技術壁壘與規模優勢的頭部企業訂單量持續飽和，業績确定性不斷增強。

　　闆塊聯動：雲計算 ETF 多點開花，算力與應用雙輪驅動

　　雲計算 ETF(159890)的走強，反映出市場對算力産業鍊的全面看好。該 ETF 跟蹤的标的指數覆蓋 50 家雲計算及相關硬件企業，前十大權重股集齊 AI 算力與應用領域的核心标的：

　　算力端：新易盛(光模塊)、紫光股份(數據中心設備)、浪潮信息(服務器)、中科曙光(超級計算機)等企業，直接承接全球算力建設訂單;

　　應用端：科大訊飛(AI 應用)、金山辦公(雲協同)、恒生電子(金融科技)等企業，推動算力需求向各行各業滲透。

　　這種 “硬件 + 軟件” 的組合，既抓住了算力基礎設施建設的紅利，又布局了算力應用落地的長期潛力，形成産業鍊上下遊的協同上漲邏輯。

　　機構展望：2025 年算力成 “最确定主線”，業績兌現路徑清晰

　　中信建投研究所所長武超則在近期直播中明确指出：“2025 年算力的确定性是最高的。” 這一判斷基于三個核心邏輯：

　　業績兌現可見性高：從上遊芯片、光模塊到下遊數據中心，企業訂單已從 “預期” 轉化為 “實際營收”，半年報預告的高增長就是直接證明;

　　資本開支持續加碼：全球科技巨頭(如亞馬遜、微軟、英偉達)在 AI 算力領域的資本開支同比大幅增長，帶動産業鍊需求;

　　應用落地加速滲透：AI Agent、自動駕駛、工業互聯網等場景的普及，進一步打開算力需求空間，形成 “應用拉動算力，算力反哺應用” 的正向循環。

　　在這一背景下，算力産業鍊不僅是短期市場的熱點，更成為穿越周期的核心配置方向。随着 AI 技術疊代與産業數字化的深入，具備核心技術壁壘與規模化交付能力的企業，有望持續享受行業增長紅利。