天孚通信(SZ 300394)于 2025 年 11 月 27 日下午接待了廣發證券、東吳證券、中金财富等多家機構及投資者調研，公司董事會秘書兼副總經理陳凱榮攜證券部團隊全程接待，就核心産品進展、産能布局、供應鍊管理等市場焦點問題展開深度溝通。作為光通信元器件占營收比重超 98.9% 的行業龍頭，公司當前市值已達 1206 億元，此次調研傳遞的關鍵信息，進一步明晰了其成長路徑。
一、核心産品突破：1.6T 光引擎量産交付，速率升級驅動價值提升
高速光器件是機構關注的核心，公司明确披露，目前已實現 800G、1.6T 高速光引擎的規模化量産能力，其中 1.6T 光引擎已正式進入批量交付階段，成為支撐業績增長的關鍵動力。關于産品價值增量，公司表示，1.6T 配套産品相較前代産品價值量呈顯著正向提升，具體幅度将結合技術方案選型、産品結構差異動态确定。為鞏固競争優勢，公司後續将持續加碼研發，一方面優化 1.6T 産品性能指标，另一方面通過工藝改進控制生産成本，同時依托技術領先性拓展新客戶群體，進一步打開市場空間。
二、産能布局落地：雙基地擴産有序推進，2026 年迎釋放高峰
全球産能擴張節奏是此次調研的重點議題。公司海外産能布局已見成效：泰國生産基地一期于 2024 年年中正式投産，目前正根據客戶訂單需求逐步爬坡提産;二期項目于 2025 年順利落地，預計 2026 年各産品線将陸續釋放新增産能，為海外客戶交付提供更高效支撐。國内産能同步加碼，江西高安生産基地擴産工作持續推進，形成 “國内 + 海外” 雙基地協同布局。公司強調，不同産品線擴産周期存在差異，未來産值将緊密錨定客戶實際需求及訂單結構，靈活調整産能投放與資源配置節奏，确保産能與需求精準匹配。
三、供應鍊管理：主動應對物料瓶頸，澄清行業認知誤區
針對行業需求景氣度提升帶來的部分物料階段性供應緊張問題，公司回應稱，已建立高效的供應鍊協同機制，正與核心供應商密切溝通協調，通過強化訂單預判、優化排産計劃等方式提升交付能力，全力保障客戶訂單履約。此外，針對市場關注的 “上遊 CW 光源供應商擴産進度” 問題，公司明确澄清：自身産品體系不涉及 CW 光源，相關供應鍊信息建議投資者直接咨詢對應企業，避免信息誤讀。
四、競争壁壘構建：“垂直整合 + 橫向拓展” 築牢龍頭地位
談及核心競争力，公司核心邏輯聚焦 “垂直整合 + 橫向拓展” 雙輪驅動。垂直層面，通過高比例自主生産核心器件，搭配 “國内 + 海外” 多基地布局，既強化了成本控制能力，又提升了供應鍊抗風險水平;橫向層面，持續加大研發投入，不斷拓展産品矩陣與技術平台，在傳統光器件基礎上，同步布局矽光等新興技術路線，構建起長期競争壁壘。這一戰略已顯成效，在光器件行業競争加劇的背景下，公司憑借成本優勢與技術疊代能力，持續穩固行業龍頭地位。
五、新興業務布局：車載 + 矽光穩步推進，儲備長期增長動能
在新興業務領域，公司披露兩大方向進展：其一，車載激光雷達配套光器件目前營收占比較小，仍處于市場拓展階段，後續将持續深化與下遊客戶的合作，力争獲取更多訂單突破;其二，矽光配套産品已完成技術儲備，針對傳統光模塊與矽光模塊兩種技術平台，均已開發适配解決方案，業務推進節奏将嚴格匹配下遊客戶需求，同時動态跟蹤 OCS 等前沿技術趨勢，為多場景應用提供支撐。
值得注意的是，天孚通信長期受機構高度關注，近一年已累計接待 531 家機構 635 次調研，且曆史調研後市場表現亮眼。例如 2025 年 8 月 26 日調研後，公司股價次日上漲 3.61%，5 日累計漲幅達 37.57%。此次 1.6T 量産落地與雙基地擴産信号的釋放，或将進一步強化機構對其成長邏輯的認可，後續業績兌現與市場表現值得持續關注。
免責聲明：本文僅代表作者個人觀點，與每日科技網無關。其原創性以及文中陳述文字和内容未經本站證實，對本文以及其中全部或者部分内容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關内容。
本網站有部分内容均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責，若因作品内容、知識産權、版權和其他問題，請及時提供相關證明等材料并與我們聯系，本網站将在規定時間内給予删除等相關處理.
