當地時間 11 月 21 日，美聯儲副主席傑斐遜針對當下 AI 驅動的美股上漲态勢作出明确表态，認為這一輪 AI 熱潮根基更穩健，大概率不會重蹈上世紀末互聯網泡沫破裂的覆轍，同時也提醒需警惕 AI 行業未來債務融資增加可能帶來的風險。
此番表态的背景，是 AI 概念催生的美股牛市與日益升溫的市場擔憂。自 2023 年 1 月 ChatGPT 問世以來，科技企業紛紛加大 AI 領域投入，斥巨資布局數據中心建設，資本市場對 AI 概念股的熱捧更是推動納斯達克綜合指數累計上漲 115%。但近幾周，市場對科技股估值過高的焦慮持續發酵，全球股市随之承壓，投資者紛紛質疑 AI 概念的可持續性，以及科技巨頭的巨額投入能否換來對等回報。美聯儲此前一份報告也顯示，約 30% 的受訪者将 AI 市場情緒轉向負面列為全球經濟和美國金融體系的重要風險點。
傑斐遜給出 “熱潮更穩健” 的判斷，核心依據有兩點。其一，當前 AI 企業發展更為成熟，具備真實的盈利能力，這與上世紀互聯網泡沫時期大量僅靠概念炒作、缺乏實際盈利支撐的企業形成鮮明對比。其二，當下 AI 企業并未嚴重依賴債務融資，有限的杠杆使用模式，能有效降低市場情緒轉向悲觀時，風險通過信貸市場向整體經濟擴散的程度。而且這一輪投資者對 AI 企業的熱情，是建立在 “穩健而具有韌性” 的金融體系之上，進一步築牢了風險抵禦的基礎。
不過傑斐遜也未忽視潛在隐患。他提到，若後續 AI 基礎設施投資如分析師預測般需要更多債務融資，行業杠杆率将會上升，屆時若市場情緒逆轉，相關潛在損失也會同步增加，他将持續密切關注這一趨勢。此外，他還坦言，AI 對世界的改變可能會極具戲劇性且過程充滿波折，但目前尚難以判斷其會對勞動力市場、通脹以及貨币政策産生何種具體影響，其後續帶來的連鎖反應仍有待持續觀察。
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