支付牌照争奪戰白熱化！小紅書入局，互聯網巨頭為何必争此“券”？

　　互聯網支付牌照的競逐戰場再添重磅玩家。近日，社交媒體巨頭小紅書通過全資子公司甯智信息科技(上海)有限公司，完成對東方電子支付有限公司(下稱“東方電子支付”)的全額收購，間接将一張央行首批發放的支付牌照收入囊中。這一動作不僅延續了近年來互聯網平台争搶支付牌照的熱潮，更凸顯出這張“金融入場券”在商業生态中的核心價值——已從可選項徹底升級為必争之地。

　　小紅書抄底入局：2億增資激活老牌牌照

　　工商變更信息顯示，11月3日東方電子支付完成股權及治理結構大調整：原6家股東全部退出，甯智信息科技成為唯一控股股東，法人代表同步變更，注冊資本則從1.213億元增至2億元，完成支付牌照運營的合規性增資要求。此次收購的标的并非無名之輩——東方電子支付成立于2008年，2011年5月便斬獲央行首批“支付業務許可證”，業務範圍涵蓋互聯網支付、全國海關稅費電子支付、跨境本外币支付等，其搭建的“全國海關稅費電子支付系統”更是覆蓋全國的企業級支付标杆平台。

　　不過這家老牌支付機構近年陷入經營困境。上海聯合産權交易所8月挂牌信息顯示，2024年其營收僅888.51萬元，淨虧損達800.79萬元;2025年上半年營收376.72萬元，淨虧損進一步擴大至521.72萬元。“這是中小支付機構的普遍痛點——缺乏場景和流量支撐，僅靠通道分潤難以覆蓋合規與運維成本。”博通咨詢金融行業首席分析師王蓬博直言，而小紅書3億月活用戶的流量優勢與多元商業場景，正是激活這類牌照價值的關鍵。

　　從市場估值來看，小紅書的此次收購時機頗具性價比。據行業數據顯示，2017年央行暫停新發牌照後，包含5項業務的牌照最高叫價曾達30億元，如今估值已回歸理性，僅含互聯網支付業務的牌照價格約2-3億元，與同程集團上月以3億元收購新生支付的交易價格基本持平，反映出當前牌照交易的市場化定價體系已趨于成熟。

　　巨頭圍獵：從“降本”到“生态”的必争之路

　　小紅書的入局，隻是互聯網巨頭牌照争奪戰的最新注腳。上月底，同程集團通過關聯公司以3億元收購新生支付100%股權;更早之前，抖音、小米、美團、滴滴等頭部平台已紛紛通過收購或申請拿下支付牌照，形成“無牌照不生态”的行業共識。

　　節約渠道成本是最直接的驅動力。以快手為例，2024年其支付渠道手續費高達28.19億元，占全年銷售成本的4.9%，成為拖累利潤的重要因素。“平台交易規模越大，外部通道手續費越高，年交易萬億級的平台僅手續費支出就可能突破百億。”王蓬博測算，自持牌照後這部分成本可降低60%-80%，對利潤的提振效應立竿見影。

　　更深層的邏輯在于商業閉環的構建。長期依賴第三方支付，不僅會讓平台錯失用戶支付行為數據這一核心資産，更會喪失對資金流的掌控力。美團通過自有支付牌照整合到店、外賣、酒旅等場景後，用戶交易數據與消費偏好形成完整閉環，為精準營銷、消費信貸等金融業務延伸奠定基礎;抖音則借助支付業務打通直播打賞、電商交易的資金鍊路，2024年金融相關業務收入同比增長超150%。

　　合規壓力更是倒逼巨頭出手的關鍵。當前監管明确要求強化平台主體責任，在反洗錢、客戶信息保護等領域，自持牌照的平台可直接對接監管體系，避免因第三方機構合規漏洞引發風險。“這已不是‘想不想要’的問題，而是合規經營的必然選擇。”王蓬博強調。

　　市場重構：流量巨頭與中小機構的“雙向奔赴”

　　支付牌照市場的競逐，正推動行業生态發生深刻重構。一方面，中小支付機構面臨“要麼被收購，要麼被淘汰”的分化格局。數據顯示，目前國内持牌支付機構約200家，其中近60%處于虧損狀态，缺乏場景支撐的機構淪為“牌照殼公司”，而擁有跨境支付、海關支付等特色資質的機構成為巨頭争搶的“香饽饽”，東方電子支付的跨境業務資質正是吸引小紅書的重要亮點。

　　另一方面，流量巨頭的入局也為支付行業注入新活力。收購完成後，小紅書不僅可将東方電子支付的跨境支付能力應用于海淘業務，還可借助其企業級支付系統拓展B端服務;美團則通過整合 acquired 牌照的收單功能，将支付服務延伸至線下商戶，形成“線上+線下”的全場景覆蓋。這種“流量+牌照”的結合，既解決了中小機構的生存難題，也讓巨頭的金融生态布局更具想象空間。

　　業内預計，随着監管政策持續細化，支付牌照的稀缺性仍将凸顯，抖音、快手等尚未完全實現支付業務自主化的平台可能加速布局。而對于消費者而言，平台自主支付體系的完善将帶來更便捷的交易體驗，但數據安全與隐私保護也将成為監管與市場關注的焦點。這場牌照争奪戰，最終将重塑互聯網商業與金融服務的融合形态。