互聯網大廠低息發債超百億 為 AI 競賽存 “糧草”

　　9 月 19 日電，近期，互聯網平台公司股票備受資金青睐。騰訊控股 9 月 18 日的股價一度攀升至 664.50 港元，創 2021 年 3 月以來新高，距離曆史最高價近在咫尺，阿裡巴巴、百度集團等互聯網企業的股價也接連攀升，創下階段新高。資本熱捧的背後，是互聯網大廠在 AI 領域的投資不斷加大。與此同時，今年 9 月以來，騰訊控股、百度集團、阿裡巴巴等互聯網企業紛紛加大債券融資力度，加碼 AI 投資布局。受訪人士認為，多數互聯網企業在現金充足的情況下卻進行債券融資，背後既是優化債務結構，鎖定低利率的戰略布局，也是加碼 AI 基礎設施投入，為長期業務發展儲備彈藥的重要舉措。

　　掀起發債熱潮

　　9 月 17 日，騰訊控股發布公告稱，公司已與經辦人就根據計劃發行本金總額人民币 90 億元的票據訂立認購協議，票據預期将于 9 月 23 日發行。

　　其中，騰訊計劃發行金額 20 億元 2030 年 9 月 23 日到期的 5 年期票據的年利率為 2.10%，發行金額 60 億元;2035 年 9 月 23 日到期的 10 年期票據的年利率為 2.50%，發行金額 10 億元;2055 年 9 月 23 日到期的 30 年期票據的年利率為 3.10%。

　　Wind 數據顯示，這是騰訊自 2021 年 4 月以來首次發行債券。扣除包銷費用、折扣及傭金後，估計發行票據的所得款項淨額将約為人民币 89.7 億元。公司拟将所得款項淨額用于一般企業用途。

　　鎖定低息資金

　　Wind 數據顯示，從騰訊控股目前債務情況來看，公司有一筆 10 億美元的債券将于 2026 年 1 月到期，另一筆 5 億美元的票據将于 2026 年 4 月到期。為此，有市場分析人士認為，此次騰訊控股發新債可能是為了到期債務提供再融資。

　　不過，以騰訊控股當下的充沛現金流狀況來看，公司的現金流足以覆蓋到期債務，到期兌付毫無壓力。

　　對此，債券行業資深分析人士表示，以人民币計價的點心債融資成本低，流動性好，為發行方提供融資便利，點心債發行吸引力增強。

　　當前債券市場利率處于曆史低位，該債券行業資深分析人士表示，互聯網企業借助低利率周期，積極發行債券，可以鎖定較低的資金成本。此外，發行點心債還可以置換部分高成本的美元債，降低融資成本。

　　工信部信息通信經濟專家委員會委員盤和林指出，現階段香港融資市場流動性狀态比較好，互聯網企業發行點心債的好處主要是利率低，發行成功率高，且發行門檻也比較低。對于企業來說，在可以負擔的情況下，發行債券的成本要比股票融資更低，有優化資産結構、降低财務成本的作用。

　　從國際經驗看，低利率時期積極發債，鎖定低成本資金，是海外同行的普遍做法。彭博行業研究的一份報告顯示，2025 年，阿裡巴巴、騰訊、百度、京東等中國主要互聯網企業的資本支出總額預計将達到 320 億美元，較 2023 年的 130 億美元增長逾一倍。

　　排排網财富研究員隋東表示，伴随互聯網企業加大對人工智能等前沿領域的投入，資金需求旺盛，發債正成為其拓展融資渠道的重要選擇。上述債券行業資深分析人士也表示，互聯網企業 AI 戰略投入較大，為了保持市場資金儲備不低于常年平均水平，公司确實有必要發債補充資金。

　　無獨有偶，9 月 8 日，百度集團宣布計劃于美國境外以離岸交易方式，發行以人民币計值的優先無擔保票據。票據發行所得款項淨額将用作一般公司用途，包括償還若幹現有債務、支付利息等。據悉，此次百度集團通過發行點心債募資 44 億元人民币。

　　而在今年 3 月，百度也發行了 100 億元的離岸人民币債券，包括 5 年期債券和 10 年期債券。此外，百度集團還同期發行了 20 億美元零息可交換債券，用于償還現有債務、支付利息及一般公司用途。

　　阿裡巴巴也在積極布局。9 月 11 日，阿裡巴巴集團發布公告，計劃發行約 32 億美元、2032 年到期的零息可轉換優先票據，用于增強雲基礎設施及拓展國際商業業務運營。根據公告，本次募集資金淨額的用途中約 80% 用于增強雲基礎設施，包括擴大數據中心、升級技術及優化服務以滿足增長需求;另外 20% 用于拓展國際商業業務運營，重點進行營運投資以提升市場地位與效率。阿裡在公告中表示，票據發行及限價看漲交易旨在降低公司的整體資金成本。

　　業内人士認為，互聯網大廠紛紛發債，一方面是看好 AI 等新興領域的長期發展潛力，需要大量資金持續投入研發與基礎設施建設;另一方面，當前市場利率環境較為有利，通過發債可以獲取低成本資金，為企業長期發展戰略提供資金保障，在激烈的 AI 競賽中占據有利地位。