9 月 17 日，港股科技闆塊迎來爆發式上漲，恒生科技指數盤中強勢突破 6300 點，創下近 4 年以來的新高。其中，百度集團成為全場焦點，股價盤中一度暴漲近 20%，最終收盤漲幅定格在 16%;自 8 月 25 日啟動本輪上漲以來，18 個交易日内百度股價累計漲幅已超 50%，最新市值突破 3500 港元。
這波互聯網巨頭的股價狂歡，既源于自身技術突破與商業化落地的确定性，也得益于宏觀流動性環境的邊際改善。
一、自主芯片破局：百度上漲的核心引擎
百度股價的強勢拉升，直接受益于其在自主芯片領域的關鍵進展。8 月 22 日，百度旗下昆侖芯傳出重磅消息：在中國移動 2025-2026 年人工智能通用計算設備(推理型)集中采購項目的 “類 CUDA 生态” 标段中，基于昆侖芯的 AI 服務器産品中标份額位列第一，拿下十億級訂單。這一結果不僅驗證了昆侖芯的技術競争力，更标志着其在商業化賽道上實現重大突破。
随後在 8 月 28 日的 2025 百度雲智大會上，公司再放利好：昆侖芯超節點正式上線，超級算力進入可用階段。更值得關注的是，百度基于 “昆侖 P800” 加速卡的規模化集群已切入新版文心一言的訓練試驗，且對外部芯片供應商的依賴度正逐步降低。
作為百度智能芯片業務的核心載體，昆侖芯科技前身為百度智能芯片及架構部，2021 年 4 月完成獨立融資，如今已成為支撐百度 AI 生态的 “硬科技” 底座。天風證券在研報中指出，百度與阿裡等企業已開始用自主設計芯片訓練 AI 模型，部分替代英偉達芯片，這既提升了國内 AI 算力的自主可控能力，也強化了大模型發展在成本優化與算力安全上的戰略價值，推動相關企業估值邏輯重估。
二、巨頭集體起舞：港股科技闆塊全面走強
不止百度，9 月 17 日港股市場上的互聯網巨頭集體 “發力”：BAT 三巨頭表現亮眼，騰訊市值重返 6 萬億港元，阿裡巴巴市值回升至 3 萬億港元關口，盤中漲幅逼近 6%;同時，半導體龍頭中芯國際 AH 股同步走強，A 股盤中漲幅一度超 10%。
從年内表現看，科技闆塊的上漲趨勢已持續許久：中芯國際、阿裡巴巴年内累計漲幅均超 100%，百度、騰訊累計漲幅也達到 60% 左右。這背後，是國内 AI 産業快速發展、自主技術突破與資本市場對科技賽道信心回升的多重共振。
三、流動性寬松：美聯儲降息成重要 “催化劑”
宏觀層面，美聯儲最新利率決議成為闆塊上漲的重要 “催化劑”。據悉，美聯儲于 9 月 17 日淩晨公布利率決議，而其上次降息發生在 2024 年底。曆史數據顯示，寬松周期往往對科技闆塊形成強力支撐 ——2019-2020 年美聯儲降息期間，恒生科技指數在 2020 年全年大漲 78.71%，PE 估值從 27.07 倍飙升至 59.52 倍。
分析認為，美聯儲降息對市場的利好體現在兩方面：一是為國内貨币政策打開空間，減輕人民币外部貶值壓力，為央行實施降息、降準等寬松措施創造條件;二是提振全球風險偏好，在流動性寬松環境下，海外投資者對 A 股、港股等新興市場的配置意願有望顯著提升。回顧 2020 年美聯儲降息周期，A 股創業闆指當年漲幅達 64.94%，遠超滬深 300 指數 27.21% 的同期表現。
從自主芯片突破帶來的 “基本面改善”，到美聯儲降息釋放的 “流動性紅利”，雙重因素疊加下，以百度為代表的互聯網巨頭與科技企業正迎來估值修複與價值重估的雙重機遇，港股及 A 股科技闆塊的熱度或有望持續。
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