一、全球市場回顧：A 股與外盤齊漲，風險偏好回升
過去一周(8 月 18 日 —8 月 22 日)，A 股三大指數集體走強，市場情緒持續升溫：
上證指數報 3825.76 點，周漲 3.49%;深成指報 12166.06 點，周漲 4.57%;創業闆指表現突出，報 2682.55 點，周漲 5.85%。
個股層面，超 79% 個股實現上漲，240 股周漲幅超 15%，僅 14 股周跌超 15%;申萬一級行業全線上揚，通信、電子、計算機、美容護理、傳媒等闆塊領漲。
周五(8 月 22 日)外盤同樣表現積極：
美股三大股指大幅上漲：道指收于 45631.74 點，漲 1.89%;标普 500 指數收于 6466.91 點，漲 1.52%;納指收于 21496.54 點，漲 1.88%。
歐洲三大股指全線飄紅：英國富時 100 指數漲 0.13%，法國 CAC40 指數漲 0.40%，德國 DAX 指數漲 0.29%。
國際油價微漲：紐約輕質原油期貨收于 63.66 美元 / 桶(漲 0.22%)，倫敦布倫特原油期貨收于 67.73 美元 / 桶(漲 0.09%)。
二、重磅資訊：政策與全球流動性成焦點
鮑威爾釋放 “鴿派” 信号，美聯儲降息窗口或開啟
美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行行長年會上表示，盡管短期通脹存在上行風險，但就業市場下行風險正在增加，貨币政策立場可能需要調整。分析認為，這一表态為 9 月降息打開窗口，年内連續降息概率上升。
東方金誠指出，鮑威爾首次系統性強調就業市場 “供需同步放緩” 的風險 ——7 月非農新增就業遠低于預期且前值下修，可能引發裁員潮和失業率跳升，這一變化促使美聯儲政策重心向 “穩就業” 傾斜。
國常會：強化政策支持，創新消費投資場景
國務院常務會議聽取設備更新和消費品以舊換新政策實施情況，研究釋放體育消費潛力、推進體育産業高質量發展，審議通過《“三北” 工程總體規劃》，部署海洋漁船安全生産專項整治，進一步夯實經濟複蘇基礎。
三部門規範互聯網平台價格行為，劍指 “大數據殺熟” 等亂象
國家發改委、市場監管總局、國家網信辦聯合發布《互聯網平台價格行為規則(征求意見稿)》，針對強制促銷、先漲後降、虛假滿減、大數據殺熟、自動續費、搭售等問題提出細化監管要求，在現行法律框架下進一步明确平台責任，保護消費者權益。
光伏行業協會倡議抵制惡性競争，推動高質量發展
中國光伏行業協會發布倡議，呼籲企業抵制低于成本價競争、杜絕偷工減料和功率虛标，合理排産、保護知識産權，從同質化競争轉向技術與服務比拼;同時呼籲地方政府規範招商、金融機構差異化扶持，共同維護市場秩序。
超算互聯網加速擴容，七城中心接入助力産業互聯
2025 中國算力大會上，國家超算互聯網與七城算力中心完成 “算力互聯互通接入”，骨幹節點型算力中心突破 30 家，聯合體成員超 200 家。截至 6 月底，我國在用算力中心标準機架數達 1085 萬架，智能算力規模 788EFLOPS。中信證券認為，下半年 AI 産業鍊将迎來 “算力升級、模型創新、應用拓展” 的新一輪機遇。
三、機構觀點：聚焦産業趨勢與長期邏輯
中信證券：此輪行情由 “聰明錢” 主導，核心驅動力是産業趨勢與業績兌現，而非單純流動性推動。随着 2020—2021 年發行的産品逐步回本，市場将進入新舊資金接力階段，未來行情延續需依賴新的配置線索。
中信建投：快遞行業短期受 “反内卷” 政策提振，價格得到支撐，但長期格局優化仍需時間。行業從增量轉向存量市場後，競争烈度上升，需等待接近帕累托最優的均衡解，個體利益與行業福利實現協同提升。
四、焦點公告與交易提示
中國中鐵：尖紮黃河特大橋施工事故原因正在調查中。
格林美：拟發行 H 股并在香港聯交所主闆挂牌上市。
景旺電子：拟投資 50 億元建設珠海金灣基地擴産項目，聚焦 AI 算力等高增長領域。
明泰鋁業、鼎勝新材：拟通過出售三門峽鋁業股權間接持有焦作萬方股份。
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