卓越睿新數碼通過港交所聆訊：“智慧樹”背後的高教數字化龍頭沖刺上市

　　11月23日，上海卓越睿新數碼科技股份有限公司(下稱“卓越睿新”)正式通過港交所主闆上市聆訊，農銀國際擔任獨家保薦人。作為國内高等教育教學數字化領域的頭部企業，卓越睿新旗下“智慧樹”品牌深耕行業十餘年，此次通過聆訊标志着公司向資本市場邁出關鍵一步，也為高教數字化賽道注入新的資本活力。

　　一、核心業務：覆蓋“教考評管”全鍊條的數字化解決方案

　　卓越睿新成立于2008年，2013年推出核心品牌“智慧樹”，專注為高等教育機構提供全場景教學數字化解決方案，服務貫穿教學、學習、練習、考試、評估和管理六大關鍵環節，形成“内容+技術+服務”的完整業務閉環。

　　在内容端，公司構建了龐大的數字化教育産品矩陣，截至目前已交付超過4.4萬款數字化教育内容産品，全面覆蓋教育部認可的12個學科門類及92個專業，服務客戶包括全國範圍内的大學、學院及職業學校等高等教育機構。為保障服務觸達能力，公司在93個城市設有240個客戶服務和支持中心，實現全國主要區域全覆蓋。

　　業務結構上，公司收入主要來自兩大闆塊：一是數字化教學内容服務及産品，占比超80%，涵蓋數字化課程開發、知識圖譜構建、虛拟仿真開發等;二是數字化教學環境服務及産品，包括雲學習管理系統(LMS)、數字化教室建設等，協助高校搭建線上線下融合的教學場景。其中，數字化課程開發是核心收入來源，2024年上半年已為861名客戶交付5823門課程，單門課程價格在1萬至10萬元之間。

　　二、市場地位：雙賽道領先，“金課”數量居首

　　第三方機構弗若斯特沙利文的數據顯示，卓越睿新在國内高教數字化領域已确立領先地位：按2024年收入計算，公司在中國高等教育教學數字化市場排名第二，市場份額達4.0%;在競争更激烈的高等教育數字化教學内容制作市場中，以7.3%的市場份額位居第一。值得注意的是，該市場整體呈現高度分散特征，2023年前五大企業總市場份額僅12.6%，卓越睿新的頭部優勢顯著。

　　課程質量的行業認可度成為公司核心競争力之一。在教育部國家級一流本科課程和職業教育國家在線精品課程(即“金課”)遴選中，公司有627門數字化課程獲評，在市場主要參與者中排名第一。這一數據較2023年的513門大幅提升，彰顯其内容研發實力的持續增強。

　　三、技術創新：AI+虛拟仿真賦能教學升級

　　技術研發是卓越睿新保持領先的關鍵。公司早在2020年就布局虛拟仿真開發，利用虛拟現實、增強現實等技術打造沉浸式教學内容;2022年推出知識圖譜構建服務，通過自然語言處理(NLP)、光學字符識别(OCR)等AI技術，實現學科知識的結構化梳理與智能關聯。

　　這些技術創新已形成實際應用成效：2024年上半年，公司為工學、藥學、理學等多個學科交付超過800份知識圖譜，相關産品單價達10萬至15萬元;虛拟仿真課程單價更是高達10萬至30萬元，成為收入增長的重要驅動力。此外，公司雲LMS系統融入AI能力，支持教學流程的智能化管理與優化，幫助高校提升運營效率。

　　四、資本背景：新浪百度加持，盈利呈增長态勢

　　股權結構方面，卓越睿新形成“創始人+互聯網大廠”的多元持股格局。公司創始人王晖與配偶葛新合計持股38.44%，為控股股東;其子王韻甯持股10%，家族控股地位穩固。同時，新浪通過金卓恒邦持股17.89%，百度通過百瑞翔創投持股10.06%，兩大互聯網巨頭的加持為公司技術協同與生态拓展提供支撐。

　　财務數據顯示，公司收入近年呈增長态勢，2021年至2023年營收分别為4.17億元、4.00億元、6.53億元，2023年同比增幅達63.25%;2024年上半年實現收入2.41億元，同比增長18%。盡管受行業季節性影響，上半年淨利潤暫為虧損，但2023年已實現淨利潤8142.1萬元，較2022年的虧損狀态大幅改善，盈利能力逐步企穩。

　　五、行業前景：千億賽道待挖掘，技術疊代驅動增長

　　卓越睿新的上市進程，契合國内高等教育數字化的發展浪潮。弗若斯特沙利文預測，中國高等教育教學數字化市場規模将從2023年的193億元增長至2028年的400億元，2023-2028年複合年增長率達15.7%，增長動能主要來自AI融合、虛拟仿真等技術升級，以及高校數字化轉型的剛性需求。

　　此次通過聆訊後，卓越睿新有望借助資本市場融資，進一步擴大内容研發與技術投入，鞏固在内容制作領域的龍頭地位。對于行業而言，頭部企業的上市也将推動行業标準化建設，加速分散市場的整合進程。