遊戲行業景氣度持續攀升，政策與市場雙重利好下，供需結構不斷優化。國家新聞出版署近日發布2025年12月份國産網絡遊戲審批信息，共144款遊戲獲批，為全年行業發展畫上圓滿句号。結合全年版号發放數據及細分賽道表現，多家機構明确表态，遊戲行業已進入景氣周期，小程序、電競等細分領域及出海市場成為核心增長動力。
太平洋證券指出，2025年遊戲行業實現穩步增長，細分賽道的差異化表現尤為亮眼，其中小程序和電競遊戲貢獻了顯著增量。從行業數據來看，2025年小程序遊戲收入達535.35億元，同比激增34.39%，内購與廣告變現雙輪驅動的商業模式愈發成熟;電競遊戲市場同樣表現強勁，全年實銷收入1700.51億元，同比增長18.96%，成為産業增長的核心引擎之一。
出海市場方面，受益于“SLG+X”品類紅利，策略類(含SLG)遊戲持續發力，成為驅動自研移動遊戲海外收入增長的關鍵力量。數據顯示，2025年我國自研遊戲海外市場實際銷售收入達到204.55億美元，同比增長10.23%，規模連續六年超千億元人民币;在海外市場收入前100名的我國自研移動遊戲中，策略類(含SLG)占比高達49.96%，同比顯著上升，穩居品類首位。太平洋證券同時強調，未來需重點關注AI技術持續突破帶來的行業變革，包括遊戲公司研運效率提升和遊戲玩法升級，以及多家公司儲備新遊的上線節奏及上線後表現。
國泰海通證券則從行業景氣度與資金配置角度給出積極判斷，核心觀點聚焦兩大維度：其一，遊戲行業景氣度高，供需結構持續改善。随着版号供給穩步增加，2025年全年獲批版号總數達1771個，創下近七年新高，行業供給端活力充分釋放。在此背景下，A股遊戲公司迎來景氣周期，前三季度營收和利潤實現加速修複，行業發展質量不斷提升。其二，資金配置層面，2025年三季度主動型基金大幅加倉高景氣度遊戲闆塊，遊戲已成為基金配置傳媒領域的主要持倉方向，足見資本市場對行業長期發展潛力的認可。
從整體市場表現來看，2025年國内遊戲市場實際銷售收入達3507.9億元，同比增長7.7%，用戶規模為6.83億，同比增長約1.4%，兩項核心數據均創曆史新高。疊加各地密集出台的遊戲電競産業扶持政策，行業發展環境持續優化。機構普遍認為，在供需改善、技術賦能、政策加持的多重利好下，遊戲行業有望延續高景氣态勢，細分賽道龍頭及具備全球化布局能力的企業将持續受益。
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