版号高增疊加 AI 降本增效，遊戲闆塊迎估值修複，遊戲 ETF（516010）成配置優選

12 月 1 日，遊戲闆塊迎來顯著回暖行情，跟蹤闆塊走勢的遊戲 ETF(516010)當日上漲 1.64%，為投資者展現出闆塊的階段性活力。這一行情背後，是版号發放創新高、資金持續加倉、AI 技術賦能等多重利好因素的集中支撐，遊戲行業正迎來基本面與成長潛力的雙重利好期。

從行業供給端來看，政策層面的積極信号為遊戲闆塊注入強心劑。國家新聞出版署最新公布的 2025 年 11 月國産網絡遊戲審批信息顯示，當月共發放 184 個遊戲版号，這一數據創下 2025 年單月版号發放數量的最高紀錄。随着近年來版号發放逐步進入常态化、穩定化階段，此前困擾遊戲行業的供給側不确定性已大幅消除。各大遊戲廠商此前儲備的多款優質重點産品正密集上線，例如遊戲 ETF(516010)的重倉股中，三七互娛、完美世界等企業近期均有新遊上線，直接帶動旗下産品流水與公司業績實現環比修複，為闆塊業績增長築牢根基。

資金層面的布局動向，進一步印證了遊戲闆塊的投資價值。2025 年第三季度，公募基金對傳媒互聯網闆塊的重倉持倉市值占比環比上升至 2.5%，其中遊戲子闆塊的配置比例提升至 1.68%，成為闆塊内部權重提升的核心方向。值得注意的是，遊戲 ETF(516010)的重倉股涵蓋巨人網絡、恺英網絡、三七互娛等一衆行業龍頭，這些成分股大多具備極佳的現金流屬性。其中部分遊戲藍籌股的股息率已達到 3%-4% 的水平，在當前低利率市場環境下，這樣的高分紅潛力讓其具備了獨特的防禦價值。這種 “高現金流保障穩健性、高成長彈性博取收益” 的啞鈴型特征，使得遊戲 ETF(516010)在多變的市場風格輪動中具備了較強的适應能力，成為不少資金的配置選擇。

AI 技術的深度落地，則為遊戲行業打開了降本增效的新空間，進一步增厚闆塊盈利預期。多家遊戲上市公司的調研紀要顯示，在引入 Midjourney、Stable Diffusion 等 AIGC 工具，或是應用自研大模型後，行業内 2D 美術素材的生産效率普遍提升 40%-50%，部分企業的外包成本更是直接削減 30% 以上。以遊戲 ETF(516010)持倉占比 16.41% 的第一大重倉股巨人網絡為例，其通過 AIGC 工具優化遊戲場景繪制與角色設計流程，不僅縮短了新遊研發周期，還顯著降低了研發開支，直接推動産品毛利率提升。

綜合來看，在版号發放高增掃清供給障礙、AI 技術落地強化盈利能力、公募資金持續加倉提供資金支撐的多重背景下，遊戲闆塊已然成為兼具 “科技屬性” 與 “消費屬性” 的雙重周期投資标的。經曆前期充分調整後，闆塊當前的配置性價比顯著提升，未來有望迎來業績增長與估值修複的雙重利好。對于普通投資者而言，遊戲 ETF(516010)作為覆蓋行業核心龍頭的投資工具，是把握這一輪行業機遇的便捷選擇。

風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區别。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理财方式。

無論是股票 ETF/LOF 基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨币市場基金。

基金資産投資于科創闆和創業闆股票，會面臨因投資标的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

闆塊 / 基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金産品，請您關注投資者适當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金産品。基金有風險，投資需謹慎。